基金002068从货基、债基、保本基金到“固定收益”！公共基金探索绝对回报之路

说到公募基金，很多投资者可能会想到有兴趣的明星基金经理和他们管理的基金。这两年资金搜索频繁，但其实基本都是和股票利益有关的。

但实际上，超过21万亿人民币的公募基金管理规模，有一半以上是货币基金和债券基金。可以说，大量投资者参与公募基金是为了追求绝对收益，而不是相对收益。

如果说货币基金和债券基金是以追求绝对收益为目标的公募基金中最基本的产品，那么随着投资者需求的增加，新基金和保本基金的出现，就是在追求绝对收益道路上的一种尝试。

然而，当交易所破产，保本基金退出舞台时，可以承接什么样的产品就成了问题。有人说“固定收益”突然爆红，但其实这并不是公募基金在探索绝对收益道路上更多元化的尝试。只有风来了，你才不能急于用“固定收益”来进行噱头营销，更不能喊着“固定收益”的口号，而实际上要搞成“股权——”

货币、债基占比依然超一半

从公募基金诞生至今，已经走过了20多年。20年来，公募基金的产品从无到有，现在各个细分市场的投资者的选择越来越多。

根据中国科学技术基金会的数据，截至2021年2月底，公共基金的总管理规模达到21.78万亿元，再次创下历史新高，尤其是股票基金，这两年取得了很大进展。

但如果看每一类的比例，货币基金和债券基金的累计规模还是超过了总规模的一半。

可以看出，在公募基金的投资者中，仍然有大量的投资者，他们实际上是风险偏好较低的投资者，他们更追求以绝对回报为目标的稳定产品。

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尤其是股市表现不好的时候，货币基金和债券基金的流入更为明显。但这两类产品往往受到银行、信托、理财等产品的挑战，很多投资者希望有一个有保证的底部，获得更高的回报。

新基金和保本基金的出现，是基金公司探索绝对收益，满足投资者需求的一种尝试。但过去新基金推出时，IPO暂停，保本基金问题频发。基金公司甚至为了保本的承诺，自掏腰包弥补亏损。

但资产管理新规出台后，汇率进一步被打破，保本基金等产品已经无法适应资产管理的发展趋势。产品的下降并不意味着需求的减少，但是随着金融需求的不断提高，越来越多的投资者希望获得稳定和快乐。

“固收+”不要做成了“权益-”

基金“固定收益”的出现，其实是为了满足这部分投资者的需求。

一家基金公司的固定收益部负责人说：“随着汇率的突破，整个市场的纯债券收益率下降了，大家都需要一些金融替代品，因为金融产品的规模非常大。另外，汇率被打破后，这些客户的接受度也在慢慢变化，能承受一点波动，希望获得比理财更高的收益。

而不是说“固定收益”是新生事物，是基金公司以绝对收益为目标打造产品的又一次尝试，因为本质上，标的资产并没有太大变化，所谓“固定收益”是建立在纯负债的基础上，然后再加入一些更多元化的收益增厚策略。

比如纯债创新、纯债可转换债券、纯债股票、纯债股指期货等。或者把所有这些策略放在一起，找到合适的机会来稳固地提高收入。

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然而，随着“固定收益”概念的兴起，一些基金公司将其作为一种噱头。只要是有股权和债务比例的产品，就会被命名为“固定收益”。这样一来，在实际操作中，波动就相当于某些股权产品的波动，“股权——”就活了。

有基金公司人士表示：“汇率被打破后，债券基金等产品使用固定收益的说法并不严谨。这些产品不代表不亏，更不代表很多债券基金可能踩雷。

另外，现在很多“固定收益”波动很大，股权比例也很高。我觉得这些基金其实叫“股权”——比较合适。

因此，对于以“固定收益”策略为重点的快速上涨的基金，投资者有必要通过进一步的监管和划分，进一步明确产品的属性，找到更适合自己投资的产品。

每个记者黄晓聪每个编辑叶枫

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