国瓷材料北上买2.4亿股！中国瓷器材料有什么神奇之处？

长期以来，北行资本被a股市场的投资者称为“聪明钱”，其走势也被视为投资时的风向标。

值得注意的是，近几个月来，市场上的“聪明钱”一直在疯狂购买中国的瓷器材料。

风数据显示，贝尚资本持有的股份数量从2020年7月底的1.03亿股持续增加到2021年4月底的2.41亿股，占总股本的24%以上。

国瓷材料到底有什么魅力让他们受到“聪明钱”的青睐？

2021年第一季度，业绩超出预期。国瓷材料于2012年上市，主要从事各种高端功能陶瓷新材料的研发、生产和销售，主要分为电子陶瓷材料、催化材料、生物医用材料等四个业务板块。

例如，电子材料部门主要生产和处理多层陶瓷电容器用介电材料、电子用纳米复合氧化锆、高纯超细氧化铝和电子浆料，可用于生产和制造下游产品，如MLCC、智能可穿戴设备、电池隔膜和太阳能光伏。

催化材料板是2017年国瓷材料收购王耔陶瓷后切割而成。目前有蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体、催化氧化铝和分子筛等催化产品，可用于汽车移动源、船舶机械和固定源VOCs领域的废气处理。

生物医用材料板块主要生产和经营纳米复合氧化锆粉末、氧化锆瓷块等牙科相关产品用于义齿修复。

作为一个综合业务部门，其他材料部门目前涵盖了建筑陶瓷、陶瓷轴承球和陶瓷结构件等多种产品。

数据显示，自上市以来，中瓷材料的营业收入一直在持续增长，而非净利润基本上在增长，中间偶尔会有波动，2016年至2018年的增长率非常高。

但2019年和2020年的增长表现与前三年相比相对一般。

其中，公司去年实现收入25.42亿元，同比增长18.08%；实现净利润5.74亿元，同比增长14.64%；扣除非净利润5.39亿元，同比增长14.51%。

据悉，2020年，全国陶瓷材料受到新冠肺炎疫情和国际形势的影响，5G相关产品的生产和销售、部分海外业务的发展和市场开发等多项经营活动受到影响。

这些因素对公司业绩也有负面影响。

值得一提的是，虽然过去两年的业绩增长率没有前三年高，但公司股价自2019年以来表现相当不错，期间涨幅超过350%。

多年来，2021年第一季度，上市公司实现收入6.21亿元，同比增长27.55%；实现净利润1.86亿元，同比增长61.62%；扣除非净利润1.63亿元，同比增长51.28%。

许多经纪机构认为，中国陶瓷2021年第一季度的表现超出了市场预期。

中国国家陶瓷表示，由于疫情影响放缓，公司蜂窝陶瓷和电子材料销售恢复，第一季度业绩恢复高增长。

同时，上市公司毛利率也从2020年第四季度的44.26%上升至48.79%，净利润率从2020年第四季度的22.13%上升至29.95%。

总的来说，国瓷材料这几年的营收和净利润表现不错，第一季度业绩的增长超过了市场预期，这可能是贝尚资本看中该公司的原因之一。

多轨布局前景看好吗？其实除了业绩因素外，上市公司还广泛分布在很多优质赛道上，这让国瓷材料的未来充满了想象，这可能也是它受到北方基金青睐的另一个原因

德邦证券(Debon Securities)预计，2019年全球市场对MLCC设备的需求将达到44，143亿美元，到2023年全球市场需求将增至78，296亿美元，复合增长率为15.4%。

MLCC设备市场的大规模增长也将带动MLCC配方粉市场的增长。

目前，全球MLCC配方粉市场主要由日美企业控制。

随着进口替代趋势的兴起，国内制造商迎来了重要的发展机遇，而中国陶瓷是中国大陆最大的MLCC配方粉制造商，具有先发优势。

蜂窝陶瓷作为废气排放处理过程中不可或缺的载体，在我国国家六大排放标准全面实施的大趋势下，市场需求大幅上升，部分机构认为市场规模有翻番空间。

然而，像MLCC配方粉市场一样，蜂窝陶瓷行业的主要参与者是日美企业。

据报道，美国康宁和日本NGK共占中国市场份额的86%。

国内大型生产企业有奥福环保、王耔陶瓷、宜兴非金属化工机械厂等。其中国产陶瓷材料约占国内整体市场份额的5%。

所以国内替代也是这个领域的主题。

在氧化锆方面，纳米复合氧化锆是一种特殊的陶瓷材料，是先进耐火材料、光通信器件和新能源材料的基本原料。

还是个老问题。全球纳米氧化锆市场长期被国外厂商垄断，高端厂商主要集中在欧美和日本。

然而，近年来，国内替代产品取得了很大进展。

目前，全球纳米氧化锆前五大生产商主要包括法国圣戈班、日本第一稀有元素、日本曹东和国家级陶瓷材料

、东方锆业等，以产能测算，前五大厂商合计市场份额占比高达83%，其中国瓷材料的全球市占率达到了11%。

近些年以来，氧化锆下游行业渗透率逐步提升，尤其在消费电子和生物医疗领域，需求在快速增长。

这同样也利好国瓷材料。

而除了这三个核心外，催化板块的分子筛、铈锆固溶体，也与蜂窝陶瓷形成了良好的协同效应；陶瓷墨水、氮化硅陶瓷球、氧化铝等产品，技术、产能均位于行业前列，也有可能成为公司未来的业绩爆点。

结语

不过，虽然国瓷材料布局了多个前景向好的优质赛道，但是在这个过程中，该公司并购了多家企业，由此也给公司带来了商誉问题。

同花顺数据显示，截至2020年年末，该公司账上的商誉达到了15.32亿元，金额居高不下。

因此，在多个优质赛道布局的国瓷材料能否真的将优势发挥出来，并转化为业绩的增长十分重要，而这一点还有待时间验证。

作者：云知风起

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