基金002260悲喜皆茅台 东方港湾一基金提现20%以上 私募大 但斌表示 有预警线清算线的产品不再发行

本文来源：时代财经作者：徐威强

今年，贵州茅台的神话破灭，股价在高位暴跌。就连多年唱多的私募巨头丹彬也感受到了前所未有的压力。

近日，丹斌旗下的一款新基金产品，因贵州茅台等控股股票库存充足，导致净值大幅下跌，跌破产品警戒线，引发市场轩然大波。

对此，丹斌表示，将重点增仓和投资该产品，并决定今后不再发行有预警线和清算线限制的产品。

对于丹斌的说法，业内人士也引起了争议。

很多私募基金经理表示，为私募基金设置警戒线和止损线的目的是为了保证本金的“安全”。止损线的设置虽然对管理者有约束，但也是对投资者负责的表现。

自3月份成立以来，下跌了20%。但私募巨头斌却被茅台“深深捆绑”，不仅唱得多，做得也更坚决。

同时，伴随着茅台股价的暴涨，斌旗下的很多产品也是盈利的。

但在不久的将来，丹滨的子公司东方港湾公司的一封信，让很多投资者坐不住了。

在这份名为《某产品预警线触碰说明与未来操作策略》的文件中，公司承认东方港基金成立于2021年2月9日。截至2021年5月7日，G期预计净值0.795元，触及产品警戒线。

至于亏损原因，东方港湾解释说，产品成立后，按照基金合同的约定投入母基金开始运营，但年后股市大幅调整，产品净值受到较大影响。

春节过后，虽然单看指数，但各大指数跌幅并不大；但就拆分而言，节前节后的市场风格截然不同。前期上涨较多的“团团”龙头股普遍下跌，而前期表现冷淡的周期性股则大幅上涨。

与此同时，整个市场剧烈波动。

东方港表示，在经历了节前的疯狂上涨后，市场在2月18日分阶段见顶，沪深300最大回撤17.65%，恒生科技指数29.95%，纳斯达克指数12.61%。

东方港仓库重的板块损坏最严重。

东方港承认，之前被大量占用的白酒、互联网零售龙头企业，都有20%以上的回撤，而汽车制造龙头企业的回撤幅度最大，接近50%。

至于股市调整的原因，东方港湾认为，快速成长股的估值本质上过高。在疫情和经济复苏过程中，由于通胀预期上升，全球进入加息通道，导致全球股市估值被打压。

东方港湾表示，由于慎重考虑，在3月份的仓位中减持了估值较高的股票仓位，避免了部分投资股票的大幅回撤。

但白酒、汽车制造、互联网零售、互联网软件服务都有很大的负面贡献，行业内的龙头企业也是本轮下跌较多的公司。“虽然我们及时做了闪电处理，但基金的设立正好赶上了上涨的高峰，当时母基金在满仓，所以子基金还是经历了20%的回撤。

但斌表示，今后不会发行受警戒线和清算线限制的产品。很长一段时间，斌继续多唱，多做茅台。在持股方面，茅台一直是东方港的重仓股。

但今年春节过后，茅台大跌。

特别是2021年第一季度报告4月28日发布后，截至5月10日收盘，已经出现了6个交易日罕见的连续下跌，累计跌幅超过10%，市值缩水近2500亿元。

同一天，它在盘中跌破1900元，而劳

面对问题，面对困难！11日，丹彬在个人微博上打破沉默，回应此事。

但斌表示，这一次是到了警戒线，离清算线很远。

但斌解释说，预警线和清算线的设置使得投资变得困难，因为即使是大公司也有时间调整。

但斌也说：“我们决定以后不发有警戒线和清算线的产品了！”

警戒线会限制基金经理的投资吗？不同意见的私募产品是否应该设立警戒线和平仓线？但是斌的声明也在业内引起了广泛的争议。

私募网相关人士告诉时代财经，除了募集完成后需要将资金收进托管账户，基金管理人只能进行投资操作，不能转移资金，更不能“随钱消失”外，很多私募基金还设立了警戒线和止损线，以确保本金的“安全”。

与盈利目标相反，清算线对应的是预期亏损目标。

当基金跌至预设的亏损目标时，基金经理需要卖出头寸，以防止亏损进一步扩大。

虽然清算线的设立在很大程度上限制了基金经理的投资操作，但也保护了投资者的本金。

有必要设置清算线。

聚珍资本首席投资官龙方指出，清算线的确是一把双刃剑，可能会影响投资，但私募基金追求绝对回报，因此设立预警线和止损线非常必要。

虽然设立警示线和止损线已经成为主流，但国内还有少数私募尚未设立。

管理规模超过80亿元的金庸投资产品没有预警和止损线。金庸投资董事长谢表示，预警和止损线这两个概念最初是量化的

投资里常用的工具，引入到中国后被放大甚至滥用了。

对于主动管理的价值型投资机构来说，股价下调恰恰是买入和补仓的好时机，因为通过价值投资的机制已经选中了这只股票，对其未来的成长是比较确定的。

如果在下跌的时候反而进行所谓的止损，其实是在扩大和兑现风险，这是对投资人很不负责任的做法。

在实际投资过程中，清盘线的设置对于私募机构也是一把“双刃剑”。

十年期年化收益私募基金经理冠军韩广斌表示，基金预警线、清盘线的设置会影响基金经理投资水平。

如果股票选对了，中途因为波动被清盘了就会很吃亏。

私募排排网相关人士向时代财经介绍，在私募行业，由于投资策略的不同，基金的预警、清盘线也会有高低差异。

部分做趋势投资的私募直接不设置预警、清盘线；股票多头的清盘线一般在0.7-0.8之间。

以低回撤著称的量化对冲基金的清盘线更高，一般来说在0.8-0.9，量化CTA会更高。

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