基金161605本次反弹表现的底部！董灿·程菲的基金还被拿走吗？如何判断

很多投资人在群里问，董怎么了？大盘回调的时候，他没跌少，大盘反弹，他没跟上。

兴泉趋势组合能否继续持有？既然大家的关注度都比较高，那我们就来分析一下今天为什么会这样。如果你有其他表现不佳的基金，你怎么决定要不要卖掉？

第一，董为什么反弹少？说实话，年后回调并不多，最大的一次回调是春节以来的12.2%，而去年很多热门基金的回调幅度都在20%以上。

人们之所以对他不满，主要是因为，第一，去年因为董没有加入集团，年回报率只有48.03%，在去年的市场上还算不错。

不过，因为大家都认可董控制回撤的能力，他还是很支持的。

但没想到今年持有重仓的很多股票继续闪跌；其次，今年3月25日之后，市场开始逐渐反弹，很多基金很快回到回调前的高点，如中国和欧洲的医疗卫生，但春节后仍然是-7.97%，最近3月、最近1月和最近一周的收益在同类基金中垫底。

为什么会这样？

从基金控股行业来看，到2020年底，兴泉将主要投资电子、有色金属、房地产、医药生物、机械设备和国防工业。

其中，除房地产上涨3.2%外，其他行业均在年后回调中先行下跌，难怪兴泉的涨跌互现趋势也出现一定回撤。

但实际上，与其他明星基金经理相比，董并没有跌多少。

但医疗生物、有色金属、电子、国防军工等都在市场分阶段见底后出现反弹。比如3月25日以来，医学生物学涨了17%，有色金属涨了14%，董却没有跟上。

数据来源：风

首先，兴泉的涨跌趋势降低了股权头寸。

董对2021年全年持悲观态度，所以第一季度减持了股权，从2020年末的78.86%减持到第一季度末的67.21%，基金的灵活性自然下降。

其次，持仓量大的地产股表现不佳。

董调整仓位结构，大幅增加地产股仓位。

截至一季度末，万科和保利分别是第三和第六大尴尬股，占基金净值的9.58%。

但实际上，经过一波上涨，这两只股票现在又回到了前一年的低点，万科A在这波市场反弹中已经下跌了13.62%。

数据来源：风

第三，重仓股接连雷劈，影响短期表现。

特别是4月12日，星泉走势净值出现了年后最大2.51%的跌幅。

当日十大尴尬股中，顺丰控股继11日跌停后继续下跌9.42%，紫金矿业下跌5.93%，三一重工下跌6.56%。

此外，美国的健康状况从4月6日到12日下降了近30%。

4月13日，宋诚的表演艺术也下降了11.29%。

二、近期表现不佳的基金还能持有吗？那么整个潮流组合还能继续举行吗？

刚刚提到，兴泉趋势投资最近表现不佳。一是被大盘股个股的雷霆拖累。其次，持仓量大的地产股表现一般。此外，基金经理在第一季度主动减持股权头寸，因此反弹不够灵活。

但从基金持仓来看，持仓较重的行业和股票并没有发生很大变化，只是进行了结构性调整，比如增加了对房地产行业的投资。

可见，基金经理的投资理念和选股逻辑并没有太大变化。

而且兴泉的走势在行业配置上也很均衡，长期持股集中度低，所以这类基金还是可以长期持有的。

如果你手里有一只业绩不佳的基金，你正在犹豫是否继续持有它，你应该首先根据基金的头寸和资产配置来看看它业绩不佳的原因

根据季报披露的持仓情况，李新增了大量的电子股，如奉化高新、顺罗电子、恒轩科技等，而电子股最早在1月份开始调整，3月底见底，所以这些股票恰好是近三个月来十大尴尬股中表现最差的。

不过十大尴尬股中有一些表现非常好，比如科沃斯和汤臣边建。总的来说，十大尴尬股跌得不多，应该受尴尬股以外的股票影响更大。

从这只基金过去的成长风格来看，确实不适合现在的市场。但是基金经理的长期表现非常出色，如果想在投资组合中配置成长型基金，可以继续观察。

一般来说：

1)如果是因为基金持仓量大的行业表现不好，我们先看看基金的行业集中度是否高。如果是散的，那就不用太担心了。如果是集中，就要考虑这个行业是否值得控股。

2)如果是因为基金的个别别扭股表现不好，但基金经理过往表现不错，那么你可以更有耐心，相信基金经理的主动管理能力；

3)如果换基金经理，观察一段时间，看看新基金经理的风格和管理能力；

4)风格不符合市场，可以看看自己的投资组合。如果你加入这个基金，投资组合的风格比较均衡，可以考虑继续持有。

但建议普通投资者选择平衡型基金长期持有。

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