个股短期“轻指数、重个股”

本报特约评论员 常斌

本周市场小幅冲高后震荡回落，周线几乎平收。

上证综指收于3486点，全周微跌0.11%；同期深圳成指和创业板指分别收涨1.47%和2.62%；沪深300指数微涨0.46%，表现略强。

期间两市合计成交4.15万亿元，

盘面上，市场波幅明显收窄，量能小幅收缩，整体依然较为谨慎。

板块表现，顺周期和成长股间跷跷板效应较明显。

一方面，钢铁、有色等强周期板块受政策冲击，短期大幅回撤，跌幅居两市前列；另一方面，生物医药、食品饮料等消费成长缓慢上行，较为稳健。

全周来看，上涨个股1437家，下跌个股2803家，涨跌比近1:2。

个股间分化明显，跌多于涨，赚钱不易。

市场总体表现平淡，大格局上仍未摆脱3月以来的震荡整理格局。

资金流显示，虽然北向资金仍表现冷淡，但场内杠杆资金开始加仓，场外资金入市积极性也有所提升。

周内陆股通运行三个交易日，其中两个交易日为净流出，不过金额均不大，三天合计净流入资金仅约5亿元。

场内杠杆资金积极性较高，两市融资余额连续四个交易日增长，截至5月20日达到15398亿元，较上周五增加171亿元，逼近2月底水平。

同时，近期基金净申购回暖明显，主动型基金平均发行规模基本恢复至3月初市场快速下跌之前的水平，预计5月新发主动权益基金规模可超过700亿元。

存量基金也迎来更多申购资金，整体净赎回率已回落至较低水平。

市场情绪有所回暖。

4月份宏观数据略低于预期。

5月17日，统计局公布4月份经济数据：1-4月固定资产投资同比增长19.9%，预期增长19.4%，1-3月同比增长25.6%；其中1-4月全国房地产开发投资同比增长21.6%，较2019年同期增长17.6%；4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，预期增长23.8%，3月增长34.2%；4月规模以上工业增加值同比增长9.8%，预期增长11%，3月增长14.1%。

消费明显走弱，拖累经济增长；投资进一步修复，同时外需支撑生产保持较高增速。

当前外需仍然是关键，如果未来三个月外需见顶回落，经济下行压力将会增大。

政策抑制钢铁、煤炭等大宗商品价格过快上涨，短期通胀预期有望受到抑制。

在4月8日金融稳定委员会表态关注大宗商品价格之后，5月12日和19日，国务院常务会议再度连续两次聚焦大宗商品价格。

会议要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。

受政策利空打压，立竿见影，钢铁和煤炭期货市场随后大幅下跌。

上海SHEF螺纹钢期货在5月12日见到高点6208元/吨之后，连续7个交易日下跌，截至5月21日跌至5111元/吨，短期跌幅近20%。

线材期货、热卷钢板期货、动力煤和焦煤期货走势类似，短期内下跌幅度超过20%，回落至4月中上旬水平。

价格大幅回落，有利于缓解市场对通胀无牛市的担忧，货币政策加码收缩以抗通胀的概率下降。

因此，大宗商品价格大幅回落后，通胀预期有望下降；同时4月经济数据回落，稳经济增长的重要性提高。

这使得近期货币政策收缩的概率降低，对资本市场有利。

外围方面，美联储4月会议纪要显示，如果经济持续改善，一些官员将愿意讨论缩减购债的问题。

受此影响，美国国债收益率快速上行。

不过，美股表现却波澜不惊，纳斯达克指数在短线大幅震荡后在周四走出了反弹行情。

市场表现反映出股市已对美联储收缩预期形成了一定免疫力。

综上情况，笔者认为，目前宏观环境和投资者情绪对A股影响略微正面，大盘有望继续缓慢上行。

不过，受制于经济基本面、流动性环境和市场估值水平较高，对上升幅度仍不必乐观。

策略上，建议短期“轻指数、重个股”，自下而上挖掘个股机会。

前期保险、地产龙头回调幅度较大，基于高安全边际，不妨从长线布局；同时建议继续关注回调充分的消费白马和核心科技公司。

操作上，忌追涨杀跌，对优质标的敢于低吸。

股市指数行情:上证指数 3486.56 -0.58% 深证成指 14417.46 -0.81% 恒生指数 28458.44 +0.03% 道琼斯 34084.15 +0.55% 纳斯达克 13530.47 +1.73%，财经股市大盘新闻资讯短期“轻指数、重个股”个股。