股票价格金融专硕 | 偏好高股利的原因

①一鸟在手理论

一鸟在手理论的核心是认为在投资者眼里，股利收入要比由留存收益带来的资本收益更为可靠，故需要公司定期向股东支付较高的股利，强调了股利发放的重要性。

②行为金融

行为金融认为缺乏自我控制的投资者购买高股利股票既可以满足其当前的消费需求，又能确保不花掉本金。

③税差理论

税收差别理论认为，由于股利收入的所得税税率通常都高于资本利得的所得税税率，这种差异会对股东财富产生不同影响，出于避税的考虑，投资者更偏爱低股利政策，公司实行较低的股利支付率政策可以为股东带来税收利益，有利于增加股东财富，促使股票价格上涨，而高股利支付率政策将导致股票价格下跌。

除了税率上的差异， 股利收入和资本利得的纳税时间也不同，股利收入在收到股利时纳税，而资本利得只有在出售股票获取收益时才纳税，这样，资本利得的所得税是延长到将来才缴纳，股东可以获得货币时间价值的好处。

④代理成本

债务代理成本：债权人希望股东尽可能多的将现金留在公司，这样公司面临财务困境时，公司有足够的现金来偿还债权人。

与此相反，股东喜欢将剩余的现金作为股利发放给自己，作为股东代表的经营者，发放股利仅仅是为了不让现金留给债权人。

也就是说，股利使得债权人的财富转移给了股东。

权益代理成本：经营者会牺牲股东的利益来追求自身效益的最大化，比如经营者的昂贵消费，不努力工作等。

因此，股利可以作为降低代理成本的手段，将剩余现金流量以股利形式发放，可以减少经营者浪费企业资源的可能性。

⑤股利的信息内涵

股票价格随着股利信号而上涨的现象称作股利的信息内涵效应，信息内涵效应意味着若股利增加，股价会上升——如果股利能够驱使股东向好的方面调整其对未来盈利的预期。

股市指数行情:上证指数 3486.56 -0.58% 深证成指 14417.46 -0.81% 恒生指数 28458.44 +0.03% 道琼斯 34084.15 +0.55% 纳斯达克 13530.47 +1.73%，财经股市大盘新闻资讯金融专硕 | 偏好高股利的原因股票价格。