拼多多拼多多用户数超淘宝成第一，股价为何连跌2天，市值蒸发900亿？

两天前拼多多发布了2021年一季度财报，营收大幅增长，亏损幅度也收窄，更难能可贵的是活跃用户数量超过淘宝成为第一，但是资本市场对此却视而不见，股价连跌两天，市值蒸发了近900亿人民币，这到底是这么回事？

5月26日拼多多发布了2021年一季度财报，但是股价却在开盘后大跌，盘中跌幅一度接近7%，最终跌幅为5.54%，同期阿里巴巴的股价微涨0.31%，京东同期涨幅为0.54%，这说明拼多多股价下跌更多是自身原因，并非是行业或者宏观因素。

拼多多股价下跌并非在2月26日截止，27日继续下跌3.16%，而同期阿里巴巴和京东股价涨跌幅分别为0.45%和-0.51%，拼多多的股价走势依然是迥异于同行。

26日到27日拼多多股价累计下跌了8.5%，市值蒸发了140亿美元，约900亿人民币。

拼多多股价下跌是和刚刚公布的一季度财报有关的，虽然营收、活跃用户数量等指标超出市场预期，但是也隐含了一个极其重要的指标的“风险”。

2021年一季度实现营收222亿元人民币，较2020年一季度的65亿人民币增长了239%，这份营收的增长可谓是十分亮眼。

12个月活跃买家数量增长到8.23亿，同比增长31%，活跃用户数量增长惊人，也因此超过了淘宝成为中国电商领域活跃用户数量最多的平台，成功登顶第一。

拼多多营收主要来自于三方面，第一是在线营销服务及其他收入141亿元，同比增长157%；第二是交易服务收入29亿元，同比增长180%；第三是商品销售收入51亿元，去年同期为零，拼多多做自营的时间并不长，自营交易额在整个平台的交易额中的比例也很低。

拼多多的隐忧到底是什么呢？

在靓丽的财报下蕴含了一个颇大的风险，那就是获客成本的大幅上升，拼多多用户数量已经快达到行业天花板，拉新对拼多多来说就更难了，虽然总用户数量成第一，但是增速已经在放缓，而在未来这种放缓会进一步得到强化。

而拼多多必将维持付出更高的成本拉新以及维持现有的用户规模，一季度拼多多的获客成本已经增长到367元，而2020年第四季度的获客成本为258亿元，而2020年一季度的获客成本仅仅为170元，这表明拼多多的获客成本大幅增加。

用户数量的持续大幅增长的背后是持续烧钱，获客成本不断增加，如今用户数量已经快接近行业天花板，那么下一个时间段就不好讲用户数量增长的故事了。

另一个隐含的隐忧就是亏损在扩大，虽然从绝对数字来看拼多多今年一季度归母净利润为-29亿人民币，较去年同期的-41亿人民币亏损幅度收窄，但是去年一季度是因为疫情导致支出扩大，而2020年2季度到4季度归母净利润分别为-9亿、-7.8亿、-13.8亿，所以，今年一季度的亏损幅度其实是在扩大的。

营收在增长，用户数量也在增长，但是唯独亏损还在持续，甚至有放大的趋势，那么这其中就有问题了，持续烧钱烧来了规模和市场，但是接下来是要考虑如何盈利的问题，如果不能证明自己能够盈利，那么商业模式就无法得到验证，以前可以从交易额增速以及用户数量的增速和绝对规模上作为说服投资人的指标，但是未来是应该用盈利来证明自己能力了，多多买菜也是一个耗钱的项目。

京东也是经历了这个阶段，曾经股价一度大幅下跌，但是沉寂之后的京东用实力证明了自己是可以赚钱的，2018年底是京东股价的一个局部低点，股价从高点跌去了60%，但是在2019年京东扭亏为盈122亿元，2020年更是实现归母净利润494亿人民币，巨大的盈利能力让京东向投资人证明了自己的盈利能力，股价也从低点反弹并创历史新高。

拼多多的股价目前已经从春节期间的高点下跌了44%，未来会反弹还是持续下跌？这取决于拼多多能够证明自己的盈利能力，如果能够证明自己的盈利能力，那么股价将触底反弹，如果无法证明，那么拼多多也逃脱不了股价持续下跌的命运。

股市指数行情:上证指数 3600.78 -0.22% 深证成指 14852.88 -0.30% 恒生指数 29124.41 +0.04% 道琼斯 34462.47 +0.41% 纳斯达克 13736.38 -0.01%，财经股市大盘新闻资讯拼多多用户数超淘宝成第一，股价为何连跌2天，市值蒸发900亿？拼多多。