基金002336齐星眼药水:黄金轨道隐形龙头至少有10倍空间 两大基金刚刚加仓

作者：幸运部落

黄金轨道的隐形水龙头至少有10倍的空间！

在前天的文章中，具体分析了高一邓晓峰的三年封闭产品被投资者“抢”了。

在对Q1控股邓晓峰的分析中，艾博医疗和齐星眼药水被强调。

今天我们将分析齐星滴眼液。

俗话说金眼银牙青铜骨科。

除了爱尔眼科的诞生，华夏眼科和郑光眼科也在奋力追赶眼科医院的轨迹。

还有全面销售角膜塑形镜的Opcom，人工晶体稳定后进入OK镜片业务的艾博医疗。

在眼医学领域，齐星眼医学无疑是无形的领导者。

在4月发布的年报中，齐星眼科医疗2020年收入6.89亿元，同比增长26.96%；净利润8800万元，同比增长145.11%。

环孢素滴眼液在去年6月获批后，性能迅速提升。

2021年第一季度，齐星滴眼液收入2.07亿元，同比增长150.52%；净利润3300万元，同比增长418.22%。

一方面，去年疫情初，基数低；另一方面，增长非常迅速。

齐星治疗干眼症的环孢素滴眼液和延缓青少年近视的低浓度阿托品滴眼液堪称眼科医学领域最胖的两片。

1)先看环孢素滴眼液。

随着近年来电子产品的过度使用、精神压力和环境因素的恶化，干眼症应该说是最常见的炎症。

根据《2013干眼临床诊疗规范专家共识》，我国干眼症的发病率为21%-30%，25%的患者有3.5亿。

人工泪液/眼药水是目前治疗干眼症的主要产品，但它是治标不治本。

环孢素是一种具有免疫抑制特性的环状多肽免疫调节剂，环孢素滴眼液已在各国权威指南中得到推荐。

原研究产品为美国爱尔健，2019年销售额11.89亿美元。

正在研发/销售的国内制造商包括齐星滴眼液、恒瑞药业、康哲药业、吴京药业和赵可眼科。齐星滴眼液中的环孢菌素滴眼液“紫润”于2020年6月获准上市。

全国眼科门诊1.124亿人次，其中干眼症占30%。

中重度干眼症患者占25%，假设平均消费600元为51亿。

如果环孢素滴眼液的使用率为30%，相应的销售空间为15亿元。

电子产品伤眼睛，这个数据还是比较保守的。

单是干眼症市场对齐星眼药水来说就是一片又肥又油的蓝海，销量达到50亿的峰值也不为过。

2)看阿托品浓度低。

低浓度阿托品是市场上唯一能有效控制近视的药物。使用方便，睡前第一滴。

《中国临床医师杂志》的研究证明，0.01%阿托品联合角膜塑形镜治疗青少年近视的控制率为100%，效果优于单独使用两者。

所以低浓度阿托品和OK镜不是竞争性的替代品，而是协同效应。

中国有1.4亿5-19岁的近视人群，市场空间巨大。

进入第三临床阶段的国内厂商有齐星滴眼液、极地生物、赵可眼科。

其中《齐星眼药水》于2020年5月完成，进展顺利的话2023年取证。

这将是世界上第一个正式上市的低浓度阿托品。

齐星滴眼液的阿托品目前以住院制剂的形式销售，价格为298元/盒，每晚睡前一滴，可使用30天。

这里还要补充一点，“院内制剂销售”是医疗和药品匮乏时代遗留下来的产品，具体是指医院根据临床需要，经批准后配制使用的固定处方制剂。

只允许在我院范围内使用。

按照保守渗透率，低浓度阿托品国内市场将超过50亿，海外市场将b

对于现阶段的齐星滴眼液来说，有必要用成长股的逻辑来估计。两款重磅产品一款是去年刚推出的，另一款是第二年推出的。

对于目前不足130亿的市值来说并不算贵。

性能和潜力都在。除了估值，唯一需要提醒的是大股东减持。

除董事长/实际控制人刘季东外，两大股东和三大股东在解禁上市后持续减持，在考虑买入时机时需要注意这一点。

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