可转债光大证券：市场短期无忧长期承压，建议关注正股景气度上行但估值处于低位的转债

市场行情

本周，中证转债指数上涨1.65％，涨幅低于中证全指。

分类别来看，超高平价券的涨幅均值为4.27％，涨幅强于中平价券和低平价券。

中评级券的涨幅均值为2.09％，涨幅强于高评级券和低评级券。

从转债规模看，本周大规模转债的涨幅均值为2.00％，强于中规模券和小规模券。

从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工、轻工制造和电子等；涨幅居后的30只可转债主要来自汽车、医药生物、化工和农林牧渔。

价格均值为111.33元，处于历史60分位水平

截至2021年5月28日，存量可转债共363只，余额为5839.61亿元。

5月28日，转债价格为111.33元，分位值为63.76％，高于历史中位数。

转股溢价率为21.31％，分位值为51.74％，处于历史中性水平；其中，中平价可转债的转股溢价率为15.36％，高于近15年以来中平价转债溢价率的中位数。

可转债配置方向

本周市场迎来强势反弹，在北向资金的带动下上证综指大涨3.28％，中证转债指数上涨1.65％。

市场反弹核心逻辑在于人民币汇率升值：海外疫情反复国内疫情控制得当，使得人民币资产受到外资青睐，在美元走弱的背景下，人民币兑美元汇率升值预期提升，促使外资加快流入，本周北向资金共流入468.14亿元，带动核心资产上涨。

对通胀的担忧得到缓解：政策调控下大宗商品价格回落，市场前期担忧的通胀问题得到缓解。

市场利率下行，10年期国债收益率维持在3.1％以下。

后续投资者可考虑以下配置方向：1）风险偏好抬升和外资快速流入等因素偏短期，本周大涨后核心资产仍不便宜，后续仍需继续关注中小盘成长股，对应到转债市场，需要关注中小盘成长股对应转债的投资机会；2）正股景气度上行但估值处于低位的转债兼具性价比和防御性，建议关注业绩好、低估值转债的配置机会。

风险提示：关注A股市场走势对转债市场的影响。

股市指数行情:上证指数 3600.78 -0.22% 深证成指 14852.88 -0.30% 恒生指数 29124.41 +0.04% 道琼斯 34462.47 +0.41% 纳斯达克 13736.38 -0.01%，财经股市大盘新闻资讯光大证券：市场短期无忧长期承压，建议关注正股景气度上行但估值处于低位的转债可转债。