歌尔股份股市要进入调整阶段，但上汽集团要“大象起舞”了

1、流动性压力来了

人民币贬值压力陡增和流动性压力到来，A股开启调整模式。

今日两市放量下跌，成交额再破万亿，北向资金全天净卖出51.54亿元，其中沪股通净卖出56.08亿元，深股通净买入4.54亿元。

作为本轮反弹的发动机，北向资金逐步兑现利润预示着本轮反弹也到了下半场。

节后第一天开盘前，央行等额续做到期中期借贷便利，并连续15个月维持利率不变。

看起来是利好，向市场释放流动性，但也显露了季末流动性的压力，加剧了市场的担忧。

同样是开盘前，金融时报刊发了一篇文章，核心观点是，警惕美元反弹风险，下半年人民币汇率易贬难升。

作为央行主管的媒体意味深长，文章提到自央行祭出提升外汇准备金率这一工具后，人民币对美元汇率已由6.35的近期高点贬至6.39上方。

市场分析师普遍认为，人民币汇率趋近贬值拐点，下半年大概率会出现贬值压力。

总体来看，在流动性压力和人民币贬值预期升温的背景下，A股的调整随即开启了。

只不过，市场的调整是良性的，没有大跌风险。

高景气度的板块和公司仍有机会，比如汽车整车、VR设备和半导体。

2、汽车板块的机会来了，上汽集团是时候“大象起舞”了

近期中汽协发布5月销量数据，5月销量212.8万辆，同比/环比分别-3.1%/-5.5%。

考虑20年5月乘用车已销售回暖，21年5月在缺芯条件下乘用车批售同比略微下滑，反映行业复苏趋势向好。

5月乘用车库存1.51，环比-3.8%，行业库存健康。

从近4年维度看处于最低位，5月进入缺芯导致缺库的最紧缺阶段，不过库存预警指数仍处于50%以上，缺芯影响相对可控。

自5月中旬开始，大宗商品价格开始回落。

预计缺芯危机最差时期已过，下半年有望逐月边际改善，下半年供需两端将逐渐平衡。

若下半年芯片供给逐月缓解，预计车企将在下半年把上半年损失的产销量弥补回来。

分别对车企、零部件、经销商库存进行分析，现阶段三者库存均处于较低或正常水平，下半年行业将迎来补库阶段。

总体来看，汽车行业的复苏进入加速阶段，特别是一些龙头汽车厂商的销售数据惊人，比如比亚迪，其近期的股价表现也是逆袭级别的。

那么，作为行业龙头的上汽集团，是否会迎来暴力修复了？

上汽集团当前正处在战略变革的关键期与加速期，下半年自主品牌预计将开启新一轮车型的投放。

展望2021全年，伴随上汽大众ID4X等新车型上市贡献增量，叠加行业层面周期向上，预计上汽大众销量有望触底反弹，上汽通用五菱、上汽通用、上汽乘用车将持续改善，带动整体销量复苏。

当前公司估值处于底部，市场对于上汽集团投资价值的认知仍局限于通用和大众两个合资品牌，而缺乏对自主品牌的重估，期待大象转身带来的估值嬗变。

华创证券认为，短期看受制于芯片短缺，行业上半年显著去库，伴随3Q21开始芯片缺口逐步收窄，行业有望迎来相对补库存，拉动批发逐步回升，上汽旗下的大众、通用等品牌亦然。

中期，公司在自主车型产品层面的变化被市场忽视，同时极强的智能电动内外部资源整合能力与积累的价值可能被低估。

当前公司PB仅0.9倍，在行业恢复预期下，具备低估值的β配置机会。

3、VR是大趋势，歌尔股份是王者

对比立讯和蓝思，歌尔股份凭什么独立走强？

歌尔，还是那个擅长创造奇迹的歌尔。

总能踩在科技创新的风口上，从耳机到VR，歌尔股份的接力棒让其股价完成了2次V型反转。

这也是为什么这轮反弹歌尔股份“独立风骚”，而立讯精密和蓝思科技没有。

随着Facebook产品Oculus Quest2的推出，2021年VR设备销售火爆。

2021年全球VR主流产品出货量拐点式上行，有望突破千万量级门槛，推动产业链及软硬件生态蓬勃发展。

当前时点的VR产品较2016年的VR产品在便携性，体验，性价比方面均有较大改善。

根据Steam最新的硬件调查，2020年5月份VR连接量环比4月份上升0.09%至2.31%，其中FB的VR产品在Steam平台占比已经达到6成，处于绝对领先地位，特别是Oculus Quest 2的表现一骑绝尘，自去年发售后占比持续提升，5月环比增长1.55%至29.33%，其他主流品牌的VR产品占比多有下降。

此外，考虑到Quest 2是一款一体机，可以独立运行应用，所以其实际销售表现要优于Steam平台数据。

根据青亭网的统计，目前Steam和Oculus平台的VR游戏数量不断增加，Steam的VR应用数量接近6000款，Oculus的VR应用数量超过2000款。

硬件和内容之间的相互推动作用愈发明显，有望为VR产业持续注入活力。

歌尔股份是全球中高端VR产品的主要代工厂商，占据Facebook Oculus产品以及PSVR等主流VR头显的绝大部分代工份额。

展望2021年，受益Quest 2爆款单品带来下游出货量的高增长，全年VR头显出货量有望快速增长，且为公司智能硬件业务贡献主要营收，叠加原有游戏主机、安卓可穿戴设备等代工业务，智能硬件有望继续保持成长动能，为公司贡献可观业绩增量。

这也是为什么市场愿意给歌尔股份更高的乐观展望和估值溢价。

4、风险提示

流动性收紧；通胀压力加大；美元指数回升。

股市指数行情:上证指数 3556.56 -0.92% 深证成指 14673.34 -0.86% 恒生指数 28638.53 -0.71% 道琼斯 34393.75 -0.25% 纳斯达克 14174.1 +0.74%，财经股市大盘新闻资讯股市要进入调整阶段，但上汽集团要“大象起舞”了歌尔股份。