股市首席策略：股市三连问

1、消费股盛夏是否降温？

白酒、医药、养殖、家电、汽车等板块在过去一段时间都曾有过不错的轮换行情，特别是白酒股经过春节之后大幅杀跌后，部分个股重新走出震荡创新高的行情，以至于在资本跨界整合事件中依然可以看到追逐各类酒资产的现象，炒白酒靠信仰似乎成为大众共识，然而从事情最初发展，大概率是遵循了过去20年中国股市发展的客观规律，大众按照消费长期向好的朴素规律不断抱团，最终形成了价格上的泡沫，那么这个泡沫的维持就需要源源不断的新入场资金继续参与抱团。

我们说，从长期逻辑上看，配置大消费依然是主流赛道，但是在短期内机构资金博弈的残酷性就显现出来。

除了酒，我们同样也能看到消费领域的其他龙头品种震荡阴跌的状态，部分公司甚至有增持、回购等买力，但无助于股价企稳，显然，从中短期的逻辑上看，一些消费品是在被抛弃的。

大概率看，依靠估值驱动的逻辑，正在进行各种方式均值回归的行情，只是不同细分领域各有差异而已。

2、科技股行情能否持续？

受中国载人航天事业巨大进步以及华为鸿蒙系列技术、产品发布催化，芯片、半导体以及半导体材料等细分领域最近1-2个月的整体表现不错，背后的核心逻辑还是中国自主知识产权与国家科技战略红利催化，这个是长期的，A股市场上细分领域龙头公司表现出来的盈利成长性也是比较客观，这受到资本的持续关注。

当然，在成长股表现进程中，投资者估值逻辑各不相同，但主流思想还是通过公司竞争力看PEG与市值体量，我们认为，科技股涵盖的范围很广，除了最近芯片半导体之外，计算机及软件，以及从产业概念区分的大数据、云计算、人工智能、机器视觉、自动驾驶、区块链等等，二级市场上派生的主题炒作不少，大概率的情况是，随着2021年上市公司半年报的披露，科技成长股依旧是市场中最亮的星。

3、金融股阴跌何时休？

六月份以来，市场表现低于预期的板块就是保险与证券，甚至还有银行。

这个群体市值体量全市场最大，其低迷的市场表现很大程度上压制了各主要指数的发挥。

从基本面角度看，银行业坏账核销增加，不良率稳步下行，拨备率稳中有升，行业盈利可以达到与GDP同步的增速，属于性价比还是不错的群体，但相对于其他一些核心资产，银行的成长弹性差不少，板块内的个股至今还是非常分化的，只有优秀银行被抱团，大部分还是缺乏张力；券商行业受益于市场创新和开放，受累于股权质押等风险因素，但行业基本面相对健康，没有大的风险点，盈利弹性也看得见，从长期角度看，是被低估的一个群体，相对而言A股的优质没有H股突出。

保险板块也出现了分化，在企业经营战略上暂时出现问题的公司表现不佳，从而拖累了整个板块，产业资本的减持是股价下跌的元凶，当然，从长期看，中国的保险业以及现有保险龙头公司依然具备了持续增长动力，股价下行对应的是长期机会增多。

如果我们从另外一个角度看金融股，比如百年庆的维稳，半年报的预期，这个群体短期内可能没有太大的下跌动力了。

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