港元遇冷？认购倍数仅209倍，“茶饮第一股”上市后如何表现？

在野蛮增长近十年后，新式茶饮终于迎来资本市场的高光时刻。

在这条赛道上，谁将成为“新式茶饮第一股”，一直是市场热议的话题。

在此之前，喜茶盛传欲上市，但时至今日，喜茶并没有动静，奈雪的茶先行踏出了一步。

6月18日，奈雪的茶发布公告称，公司于2021年6月18日至6月23日期间招股，拟全球发售2.57亿股，发售价为每股17.2-19.8港元，预计将取得的全球发售所得款项净额为48.42亿港元。

自6月18日启动公开招股，奈雪的茶的认购进程一直备受关注。

综合部分券商的数据显示，目前奈雪认购倍数仅为209倍，而此前预计是408倍。

奈雪预计在6月30日正式上市，它上市第一天的表现也变得极为关键。

日前，奈雪的茶控股有限公司此前在港交所发布公告称，于6月18日正式启动公开招股。

其招股价为17.20港元-19.80港元之间，最高募资总额约为58.58亿港币，并预计于6月30日正式登陆港交所，届时奈雪的茶将正式成为“全球茶饮第一股”。

据中国基金报此前报道，有行业人士预测，奈雪估值或将达到350至400亿元人民币，大部分机构对奈雪IPO的关注度和认购意愿都比较高。

据港媒估算，如果IPO顺利，其创始人彭心、赵林夫妇股权身家或达193.5亿港元，有望成为中国排名前200位的富豪。

招股书显示，此次招股，奈雪的茶将引入5名基石投资者，包括瑞银资产管理、汇添富基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、南方基金管理有限公司，以及建银国际旗下的乾元复兴精选基金。

据了解，上市前奈雪的茶已完成了5轮融资。

此前的天使轮、A轮以及A+轮，投资方为天图资本；到2018年3月，奈雪的茶估值达60亿元。

最近一轮融资后，奈雪的茶据估值接近20亿美元，即约120亿港币。

而此次进军340亿港元的估值，相当于半年时间估值暴增近3倍。

新式茶饮之所以这么受资本青睐，起源于它的高成长性。

新式茶饮行业被资本认为是下一个千亿赛道。

艾媒咨询的数据显示，预计2021年新式茶饮行业规模将达到2800亿具体细分至高端现制茶市场，奈雪占比为18.9%。

在全球发售之后，奈雪的认购进程也是相当火爆。

富途牛牛的数据显示，截至目前奈雪的茶超额认购倍数达到209.46倍，认购金额达到1066.95亿元。

对一般的公司而言，认购209倍或许是一个不错的成绩，但对于市场热度极高的奈雪而言，209倍的认购堪称“遇冷”。

要知道，在今年一些港股知名个股的认购过程中，认购超千倍的个股并不少。

如时代天使认购倍数达到2079倍，快手达到1204倍，医渡科技1634倍。

同时，近期港股市场上仍有大量的新股，在上市一段时间后，股价连连下跌，甚至跌破发行价。

因此，奈雪6月30日上市第一天的表现也变得尤为关键。

有分析人士认为，奈雪之所以认购热情并没有此前预计的火爆，主要还是因为其估值偏高的问题。

安信国际表示，公司发行价为17.20-19.80港元，对应市值为295-339亿港元。

由于公司当前尚未实现盈利，至2023年，假设公司完成现有开店计划，并且实现5%净利率的情况下，预计其净利润将达到5.6亿元，对应招股估值PE为44-50x。

我们认为估值相对偏高，但考虑到市场的情绪高涨，公司为市场稀缺头部奶茶标的，短期内我们认为仍有上涨的空间。

奈雪作为茶饮行业先行者，在监管层面和盈利能力等方面都面临着不小的考验和挑战。

据了解，截至2017年年底，奈雪的茶仅有44间门店，但到了2020年9月30日，其门店总数已经大幅增加至422间，门店数量达到3年前近十倍。

其中2018年、2019年开店速度惊人，分别开设179家、174家新店，相当于“两天开一家新店”。

进入2021年奈雪的茶还将继续加快扩张脚步。

据招股书显示，奈雪的茶计划在2021年、2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间门店。

与之矛盾的是，人员和管理都是需要一定时间来沉淀的。

同时，门店数量大，位置分散，销量也有不小的差别，总部也难以做到统一管理。

招股书还显示，奈雪的茶尚未实现持续性盈利。

在2018至2020年，总营收分别为10.9亿元、25亿元及30.6亿元人民币，其中奈雪茶饮店所产生营收分别为9.1亿元、22.91亿元、28.7亿元人民币，亏损分别为6972.9万元、3968万元和2033万元人民币。

2020年的经调整净利润人民币1664万元。

然而，即便调整后奈雪实现了盈利，但营收增速大幅下降，却是不争的事实。

招股书的数据显示，2019年和2020年，奈雪的收益增长率分别为130.2%和22.2%。

同时，奈雪的茶上市步履匆匆难掩其食安问题频发。

近期奈雪的茶新品“霸气玉油柑”，因旋转瓶盖“析出黑色不明物质”，被消费者投诉称“存在严重安全隐患”。

此前还因出售的欧包发霉变质，深夜道歉，登上了微博热搜。

并经记者查询启信宝发现，奈雪的茶多家公司存在行政处罚记录。

不仅是奈雪的茶，今年2月，上海市场监管部门突击检查了部分奶茶店，涉及1点点、茶百道、7分甜、都可、熊姬等品牌，结果发现全部存在问题。

事实上，食品安全问题已成为新式茶饮行业的通病。

在整个员工团队还不成熟的时候，高速扩张，风险必然很大，问题也肯定很多。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受记者采访时表示，“但资本压力之下，基本上现在的新式茶饮公司都有资本进入，资本肯定赚钱要快。

实际上，新式茶饮行业进入门槛不高，创新缓慢，全行业已经表现出同质化趋势，曝出食品安全问题不仅对消费者购买有所影响，也会对其资本估值产生负面影响。

相比于追求新鲜感的产品上新，品牌注重人才的培养、关注数字化程序的应用，才是新式茶饮业开启现代化管理和品牌从“网红”到“长红”的征程。

蜂赢国际综合自中国证券报、21世纪经济报道、每日经济新闻、中国经济周刊、第一观察、中环闲聊等

股市指数行情:上证指数 3566.22 +0.25% 深证成指 14843.83 +1.00% 恒生指数 28817.07 +1.79% 道琼斯 33949.46 +0.01% 纳斯达克 14298 +0.31% ，财经股市大盘新闻资讯遇冷？认购倍数仅209倍，“茶饮第一股”上市后如何表现？港元。