基金002170投基避雷针 | 指数大涨、我买的基金却不涨，持续多久该考虑赎回？

核心观点●●

Q1：为什么会出现“指数大涨、可是我买的基金却不涨”的现象？

田瑀：造成这一现象可能由两类原因所致。

一方面，可以关注一下，是不是基金经理有择时的框架，他是不是在股指大涨的时候减仓了，所以他的净值波动会比整个大盘的波动要小很多。

另一方面，在没有减仓的情况下产生这样的一个情况，原因多是因为偏离，也就是主动选股型基金经理会通过自己的偏好和自己擅长的领域去选股，当基金经理选出的股票与市场主流指数的波动产生比较大的偏离时，就会出现这样的一个情况。

不光是会出现大盘涨它不动，甚至有些时候会出现大盘涨它在跌，大盘跌它在涨，这样一个没有相关性的表现，就是选股的偏离所致。

Q2：这种选股偏离是否需要特别关注的吗？

田瑀：造成选股出现较大偏离的原因有很多。

比如说，可能当下比较热门的一些板块，估值水平可能比较高，对于价值型的管理人而言，他就会选择回避，与市场的表现相比，就会出现偏离。

再有，非价值类型的管理人如果短期择股因子发生了变化，也会出现这些情况。

这些的原因可能都需要大家来关注，有些需要回避，有些其实是好事。

Q3：如果这个现象不时出现，持续多久可以考虑赎回基金？

田瑀：时间未必是一个好的纠错指标，其实更好的纠错指标是要看为什么出现了这样的偏离。

比如说究竟是一个礼拜跑输就赎回，还是一个月跑输、一年跑输去赎回，主要的判断依据其实还是他的框架与当下的市场的表现以及偏离是否合理。

如果合理，我觉得大家其实不要慌张，如果不合理，就需要回避的。

该涨的时候就要涨，你该跌的时候就要跌。

Q4：优秀的基金能不能一直比指数走得好？

田瑀：如果总是想去找到市场上阶段性涨幅最快的基金，本身上就不是一个很好的策略。

这跟我们选股票一样，如果每个礼拜每天都希望找到市场涨得最多的股票，最后的结果可能就是你会反复地被收割，可能你的收益率可能会反复被打脸，你刚换过去可能就错了。

你要先想清楚你赚的是什么钱，你要想赚什么钱，如果你想要每天抓一个涨停板，或者每天都把市场上涨幅最好的基金都买到。

这个目标就相当于其实一个人就想要通过健身实现能够手举汽车这样的一个能力，并不现实。

每一个类型的管理人都有他擅长的领域，也有他能赚到的钱，我们只要能把他能赚到的钱，或者说把自己的框架里允许赚到的钱赚到，其实就可以了。

作者简介

田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A基金经理、中泰星宇一年封闭混合A基金经理。

复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士。

9年投研经验曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。

坚持价值投资理念，善于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。

基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。

基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

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