基金002672每天读懂一只“基”—华安可转债A040022下篇

摘要：用星级评价选出来的华安系列里的最后一只基金~

正文内容开始前的郑重提示：基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。

本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。

基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。

任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。

误认本文为推荐基金标的文章，照此投资，盈亏请自负。

把基金读成故事，让“理”财点亮生活。

昨天看完了基金的基本信息，还认真梳理了基金业绩比较基准涉及到的几个指数。

这基金虽然2015年股灾之前的减仓择时做的是真好，但成立10年以来的这个年化复合回报表现真是有点平庸。

不到5%呢，买你可转债基金干嘛？这不就是个纯债的回报水平嘛？！去看基金的券种配置还真就是一直保持转债高仓位的，去对比一下华夏那些靠转债拉业绩的基金，真的是没有对比就没有伤害，虽然那些基金不叫可转债却干着可转债的事儿，多少有点容易误导群众，但是人家风险上去了、收益也跟上了，看起来就还算是好的，只要作为投资者能去识别清楚这一点就可以。

所以…回报结合净值表现来看吧~

数据来源：Wind

基金成立之初的净值是真不好看，2013年年末到2014年股票市场牛市全面崛起之前也不好看，这几年时间这基金就是围着1块钱左右上下打转，一不小心还深度回调了一下……其实这结合权益市场的表现是真的挺好理解。

2007年的牛市顶点过后，到2008年全球金融危机蔓延对哪个国家都是挑战，虽然说到2009年靠4万亿刺激出来了一轮小牛市，但终归不是市场自己走出来的，就是不稳当。

于是接下来的很多年，我们都在努力消化当年的这4万亿，以及由此带来的各种衍生问题。

到2013年的时候，年中、年尾两轮钱荒，有市场的作用、有调控的作用，两相加码吧，其实当时就是在做和去杠杆相关的努力了，到2018年下半年这个也是，外部作用就是川普作妖、内部作用就是去杠杆、供给侧改革。

权益市场表现不好对可转债市场来说表现不好就真的正常，那转债该做的就该是趁着市场好的时候赶快努力，攒下家当来逢高止盈，然后在市场不好的时候再努力逢低多买呗，这样长期看下来的话，净值表现肯定该是不错的了。

不过，2019年开始、2020年很疯狂、2021年看着也还不错的可转债市场的表现，这基金好像没太跟得上节奏。

基金成立10年以来并没有分过红，所以基金净值就是这样了，单位净值、复权单位净值、累计单位净值都是一个数，截止2021年7月16日的净值是1.5810元/份。

哎~想当年2015年6月4日，基金的净值也是飙升到过2.41元/份的高光时刻的。

数据来源：Wind

对应着看回撤真是清晰明了！那个高光净值之后基金就再也没涨超过那个数，于是大面积的回撤阴影就这么发生了，从动态回撤上看，历史最大回撤发生在2019年1月2日，高达-59.12%！都快60%的回撤了！这回撤是真的一言难尽，很多偏股混合的史上最大回撤都是没到这个程度的。

所以去看一眼这基金的夏普比率——

数据来源：Wind

真的是承受了足够的风险，却没获得足够的回报可能。

于是份额上来看，就是从成立以来至今基本节节败退的大趋势，虽然中途也有看起来要逆袭的情况，但总体的颓势是保持住了……

数据来源：Wind

成立之初是7亿出头的规模，最惨的2018年中报已经只剩下6000多万了，2020年借着转债市场的东风规模回到了2亿以上，但2021年一季度市场这一折腾，就又重回到了1.32亿左右。

数据来源：Wind

就这点规模的回升，竟然还是依靠了机构投资者鼎力支持的结果。

不过这基金有一点好，就是持有人户数在节节攀升，从成立之初的5000多户，发展到现在已经是10000户以上。

而且也没有出现单一持有人持有比例20%以上的情况。

数据来源：天天基金网

基金经理这里，一共两位，今年刚换完将~首发基金经理贺涛 任职期间：2011年6月22日-2021年3月8日 管理基金9年零263天 任职回报51% 中债总指数同期涨跌：49.32% 相对中债总指数：1.68%现任基金经理的周益鸣 任职期间：2021年3月8日至今 管理基金133天 任职回报4.7% 中债总指数同期涨跌：2.83% 相对中债总指数：1.87%贺涛是之前在华安稳定收益 和华安双债添利 里都见过了，目前在管基金6只、在管规模115.19亿。

周益鸣是第一次见到，2010年6月加入华安之前，曾任太平资产管理有限公司交易员，2008年就开始进入证券行业工作了。

加入华安基金后，历任集中交易部交易员、固定收益部基金经理助理。

2018年6月起开始成为基金经理，目前在管基金7只、在管规模260.11亿。

周总的在管产品当中，华安年年红A是他的代表作，也是他在华安开始基金经理生涯之后管理的第一只基金，目前规模28.74亿，一只纯债基金年化回报做到6.58%，在同类1005只基金中排名31位。

单看这只基金，绝对是绩优基金经理，于是明星基金经理会被好好开发这个铁律就上演了，去年和今年陆续发了5只新基金出来，2只偏债混合的固收+3只二级债基。

其中3只基金是和陆奔合作管理、2只和朱才敏合作管理。

翻了一下周总的代表作-华安年年红，券种配置上来看，作为一只纯债基金，是真的规规矩矩的在买纯债，虽然投资范围并没有对可转债投资做约束，但也只是在行情来了的时候去多配了转债。

数据来源：Wind

并且仓位也没有很过分，最多也没有超过30%的情况。

基金经理的投资指数化表现就是这样的，2018年6月开始至今优于中证综合债指数。

数据来源：Wind

不过，从基金经理管理过的所有基金来看，除了华安年年红之外，之后华安安业的回报排名比较卓越。

数据来源：Wind

一是由于这只基金管理时间比起其他几只已经离任的基金要长一点，留给基金经理的转圜空间较大；二是因为这也是一只纯债基金，周总还是更擅长纯债的。

挪到现在这只华安可转债上来看，一季度最后一个月换将后的季度报告是这么说的：“2021年一季度宏观经济由于疫情的基数原因，各项指标在2-3月都有明显的回升。

如果简单从这些同比数据看，肯定有失偏颇，但如果我们结合2019年一季度和2020年四季度的同比数据看，经济依然是比较强的。

2020年四季度GDP增速在6.5%，2021年一季度比2019年一季度两年平均同比可能也会在6.5%附近，而此前我们预期中长期潜在增速水平可能在6%附近，目前的经济状况是略高于潜在水平的，导致这一现象的原因是过去一年时间内宽货币和宽信用的政策组合。

本基金在一季度逐步降低高价转债的配置比例,并同时降低股票的配置仓位,优化配置结构。

只是可惜一季报当中的全部持仓看不到，否则真是可以和年报做一下转债的对比。

单以年报的转债持仓去看，推测在一季度获利了的消费电子、矿产、有色、汽车可能是被调出了。

截至目前，不管这只华安可转债曾经表现怎样，都随着基金经理的更换让往事随风了。

当下要不要选择这只基金，还是要去认真研究基金经理的。

不过，我倒是觉得，与其选择可转债基金，其实真不如自己去认真学习一下可转债，然后自己动手就得了，全市场才300多只转债，还有正股做依托，研究难度真的小了太多的。

好了，华安可转债A040022，到此结束。

华安系列4月19日开始看，当时选到的所有基金都看完了。

但是很可惜，中国第一只开放式基金-华安创新竟然是没被选到的……决定手动加上这只里程碑意义的基金。

下周把华安系列了结掉！每周一-周四18:00，拆解基金，学会细读产品，让选基不再焦虑！基础分析，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。

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