限售股股价跌破100，市值一年少了上千亿！芯片明星公司寒武纪转型阵痛

股价跌破100元大关，市值跌破400亿！在上市一年后，这是7月26日上午收盘时，寒武纪最新的股价表现情况。

在上周交易日的最后两天，7月22号-23号两天中，科创板的智能芯片公司寒武纪连发了11条公告，这11条公告主要宣布了两件大事：其一，古生代穿透和智科胜讯两家股东拟清仓减持全部4.54%股份，预计市值为20亿。

其二寒武纪公布了自己的股权激励方案。

根据公告，寒武纪将向部分员工授予800万股限制性股票，约占该草案公告时公司股本总额40010万股的2%，其中首次授予720万股，预留80万股。

由于刚刚解禁满2天,寒武纪的创始股东就开始减持，这对公司造成一定的冲击。

在2021年7月20日，寒武纪上市才刚满1年，其合计51.81%限售股开始解禁，其中：战略配售股东有3名，持有590万股，占比1.47%；IPO首发限售股有2.01亿，占比50.34%。

按照市值400亿元来推测，解禁的股份市值超过了200亿元。

这给外界带来了一定的负面冲击。

寒武纪是中科院孵化的一家AI芯片研发厂商，目前业务包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、智能计算集群及系统。

2020年7月，寒武纪以“AI芯片第一股”的身份登陆科创板，并受到资本市场的追捧，IPO首日开盘价250元/股，巅峰时期市值达到1124亿元。

不过，上市后也遭受一定争议，目前股价不到IPO首日价格的一半。

7月26日，寒武纪开盘100.99元，股价仍处于低迷之中。

股价腰斩再叠加亏损状态，资本对寒武纪看法分歧加剧。

股东几乎是解禁就减持，而上市公司还推出了股权激励。

吹牛皮的时候大家都是平等的，但是交出成绩单的时候就不那么平等。

有投资者这样说道。

丢掉华为后：向下游渗透转型

寒武纪目前正处于业务的艰难转型之中。

据该公司的上市招股说明书显示，在2017年和2018年，寒武纪以销售终端智能处理器IP为主，而IP授权收入主要来源于终端智能处理器IP寒武纪1A和寒武纪1H两款产品。

在2017年至2019年，公司终端智能处理器IP授权业务收入分别为771.27万元、11,666.21万元和6,877.12万元，占主营业务收入的比例分别为98.95%、99.69%和15.49%。

其中，寒武纪对华为海思终端智能处理器IP授权业务的销售金额为771.27万元、11,425.64万元和6,365.80万元，占到公司终端智能处理器IP授权业务销售收入比例的100.00%、97.94%和92.56%。

简单来说，华为海思就是其最大的客户但是在2019年芯片事件之后，华为手机业务萎缩，同时华为也以自研达芬奇架构的NPU取代了寒武纪IP。

这导致2019年寒武纪终端智能处理器IP授权业务收入相较于2018年下滑 41.23%。

2019年，寒武纪IP授权业务在主要营收中的占比骤降至15.49%

这种情况在2020年继续恶化。

寒武纪的年报显示，2020 年其终端智能处理器 IP 授权业务收入相较于 2019 年下滑 82.96%，其在年报中表示，公司短期内难以开发同等业务体量的大客户，因此 2021 年公司终端智能处理器 IP 授权业务收入可能将继续下滑。

手机芯片这一领域，除了苹果和华为使用自己的芯片以外，企业基本上都用高通的芯片，也就是说寒武纪的大客户理论上只有苹果、华为和高通。

不过，今年年初，小米发布自研芯片澎湃C1，此后OPPO也高调宣布进入芯片领域。

vivo的自研芯片“悦影”即将推出，或为提升影像能力的一款专业级芯片。

若寒武纪能从中获得一些客户，这将为其业务发展带来转折。

从收益来看，IP 授权业务是一个成本低利润高的业务，且能产生源源不断的现金流。

这对于寒武纪扭转目前的亏损，提升现金流有很大帮助。

在丢失华为海思之后，寒武纪确实展开了积极的业务转型，这主要是开启了向下游渗透的战略转型，从IP授权商变成芯片设计商和系统集成商。

与IP授权业务相比，自己卖芯片、做系统集成就复杂多了。

实际上，在招股书说明书上寒武纪也提到了要做“云端智能芯片及加速卡业务”，并依托自有云端智能芯片及加速卡产品，衍生而来的“智能计算集群系统”业务。

但产业链每增加一段，都是一笔成本，虽然也产生相应收入，但这些新增环节的溢价远没有最开始IP研发授权的溢价那么高。

仍处于“烧钱”的研发期

在云端芯片上，目前，阿里巴巴、字节跳动、百度等互联网大厂都在自研AI芯片，成为寒武纪的竞争对手。

云巨头都在研发自己的AI芯片，不会长期依赖一家外部公司，相对于云芯片，一些初创公司都选择了更为容易的终端AI芯片。

当然这种研发强度使得寒武纪的报表现在很难看。

数据显示，2017-2019年，寒武纪研发投入占营业收入的比例分别为：380.73%，205.18%、122.32%，尽管比例降低，但研发费用确逐年增长，三年分别为0.29亿元、2.40亿元、5.43亿元，成立四年来合计支出研发费用超过8亿元。

2020年，寒武纪的研发投入占营业收入的167.41%，总研发投入为7.68亿元，而在2019年研发投入为5.4亿元，研发收入占比为122.32 %，研发收入占比比率提升了45.09%。

2020年，寒武纪的归属母净利润为-43,450.93万元，寒武纪2021年第一季度实现营业收入3613万元，较上年同期增加212.75%，不过仍处于亏损状态，一季度亏损达2.06亿元。

智能芯片研发需要大量开支。

公司持续亏损的主要原因是根据公司战略规划，进一步增加研发投入所致。

未来一段时间，公司将存在持续亏损并将面临如下潜在风险。

寒武纪此前在2020年财报中如此表示。

寒武纪去年贡献最大收入的其实是智能计算集群系统，占到营收的71%。

据公司透露，这块业务指的是为企业提供寒武纪的云端智能芯片和基础软件平台，并定制、集成和交付为智能计算集群软硬件系统。

换而言之，寒武纪从芯片做到了系统。

在芯片上，寒武纪的思元290被认为是其未来的业绩支撑点，该芯片采用新架构结合7nm制程，可提供更优性能功耗比，以及多MLU系统的扩展能力。

为了打破目前业务的困局，寒武纪也在进行多元化业务的突破，寒武纪瞄准的方向之一是车载智能芯片。

车载芯片是个好生意吗

今年7月23日，寒武纪表示其向子公司寒武纪行歌科技有限公司增资相关事项已经公司股东大会审议通过，行歌科技的车载智能芯片研发和产品化团队正在加速组建进程中。

目前部分关键研发人员已经到岗，车载智能芯片尚处于研发设计初期。

芯片从设计到最终量产出货需要一定周期。

寒武纪的芯片不是简答的MCU类芯片，而是车规级芯片。

该公司表示，由于汽车行业自身的独特性，更注重功能性和安全性，因此，还需要在公司既有的芯片技术组件基础上叠加设计符合车规级要求的芯片。

与友商相比，公司定位于独立芯片设计公司，虽对各类人工智能算法和应用场景有着深入的研究和理解，但不直接从事人工智能最终应用产品的开发和销售，希望通过商业上的开放性、兼容性与更多客户达成良好合作。

寒武纪表示。

那寒武纪的车载芯片有什么特点？又为什么要进入这个行业中来呢？寒武纪创始人和董事长陈天石说，当前市场中的车载芯片几乎很难应对爆发式增长的算力需求。

寒武纪“云边端车”四位一体的布局，就是为了满足这些需求。

在云端，寒武纪高性能AI训练芯片负责处理车端收集的海量数据并进行复杂模型训练，再通过OTA推送到车端。

在边缘端，寒武纪基于边缘端智能芯片则可以推送路侧视角、远距离信息、车辆盲区等信息到车端，与自动驾驶车辆形成协同感知。

在终端，基于寒武纪智能处理器IP的各类终端芯片，可以感知和采集数据，赋能地图众包、高清地图等应用，通过云端和路侧设备将数据推送至车辆，保障信息的准确高效。

在车端，设计之中的寒武纪车载智能芯片，单芯片拥有超过200TOPS的AI性能、采用7nm制程、车规级标准和独立安全岛，支持寒武纪成熟的AI软件工具链，能够满足高等级智能驾驶的性能需求。

在这款芯片上，寒武纪也将持续更新迭代。

寒武纪已有的云边端协同、训练推理融合、统一的软件开发平台，为应对自动驾驶的挑战提供了良好的基础条件。

陈天石说。

寒武纪的所有处理器，都使用统一的处理器架构和平台级基础软件，开发的应用可以在云边端互相兼容，减少了不同平台开发和应用迁移成本。

在闭幕不久的2021世界人工智能大会上，寒武纪首次披露寒武纪车载智能芯片的关键数据。

这款芯片采用7nm制程，单芯片算力将超过 200TOPS ，在符合车规级标准的前提下可以支持高级别自动驾驶，同时也会继承寒武纪云边端已有的软件工具链，其定位为 &34高等级自动驾驶芯片&34。

有意思的是，寒武纪曾经的大客户华为目前也在车规级芯片上准备发力，两家企业会在新的领域又展开竞争。

对寒武纪来说，其亏损能否加速扭转，是外界判断这家公司前景的关键性指标，这也是其上市之后所面临的压力。

而庞大的车载芯片市场，能否给他带来这样一个机会？

股市指数行情:上证指数 3467.44 -2.34% 深证成指 14630.85 -2.65% 恒生指数 26192.32 -4.13% 道琼斯 0.00 0.00% 纳斯达克 0 0%，财经股市大盘新闻资讯股价跌破100，市值一年少了上千亿！芯片明星公司寒武纪转型阵痛限售股。