新东方重磅突发！新政摧毁课外培训？教育股瞬间崩盘

原创首发 | 金角财经

作者丨金角

教培行业可能全军覆没。

就在刚才，港股在线教育股集体大跌，截至收盘，新东方暴跌40.61%，创下最大单日跌幅记录，思考乐教育则大跌28.53%，卓越教育集团也大跌21.48%。

在大洋对岸的美股市场，风暴也已经掀起。

中概股教育美股盘前暴跌，新东方跌超40%，好未来跌超44%，高途跌超20%。

风暴的核心，来源于今天下午流传出的一份红头文件——中央办公厅第40号，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。

如果文件内容属实，整个教培行业，已经坐上了灭亡的末班车。

大溃败

这份网传的文件很长，足有16页，前半部分聊的还是减压减负，开展学校课后服务等常规内容。

但从第13条开始，对教培行业的锋芒尽显。

关键点有以下几条：

1.各地不再审批新的面向义务育阶段学生的学科类校外培训机构，有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。

2.学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过殿累市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行殿份或支付现金等方式购买学科类培训机枃资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加连锁、利用可变利益实体等方式控股或参学科类培训机构。

简单来说，就是把资本力量赶出教培行业，让教培彻底变成公共事业。

如果按照这两条规定严格执行，教培企业从此不能再靠办学赚钱，到手多少资金，就要投入多少资金进提高办学质量上，哪怕你这机构开垮了，做完破产清算，剩下的钱也要回到教育里来。

更狠的是不能融资，不能资本化运作——这几年烧着钱做大规模的线上教育，几乎每一家都是靠投资续命，企图复制昔日外卖、网约车行业的经典模式，疯狂揽客、烧钱投放广告，以亏损换规模实现赢家通吃。

就拿去年来说，战略性亏损的大旗下，撒币大戏充斥暑期档，每个机构都生怕落后一步成为被吞噬的小鱼。

据统计，去年7、8月份，行业前10的在线教育机构，市场投放额超过100亿元，是近几年同一档期最大的市场营销投入。

图：K12教育公司分类，来源：安信证券

疯狂扩张的结果是，一旦被截断资金，这些机构多半会输得保不住底裤。

输家们已经出现了。

自去年以来，教培行业风声鹤唳，资本嗅到信号后已迅速退场，很难再有新增融资，爆雷的迹象已有所展现。

2020年，在疫情波及下，国内教培企业一年内注销13.6万家，大撤退的行列里，抖落出一地鸡毛。

10月，优胜教育传出“跑路”消息，随后出现停课，无法退费等问题，11月5日，优胜教育创始人陈昊在公开道歉信中，陈述了优胜教育面临的问题，“由于资金链断裂，优胜处境的非常不好。

在长达8个月的疫情期间，我们的收入只有原来的1/3，最差的时候，连以往单月的1/5都不到。

危机延续到今年年初，学霸君濒临破产的消息传出，引发教师和学生家长群体声讨，人们对教培行业的不信任已经溢于言表，即便CEO张凯磊一再出面澄清自己未卷款潜逃，也无济于事。

据企查查数据显示，年初至今，注销和吊销的教育培训企业合计已超过1000家。

其中，3月和4月注销和吊销的企业均超300家，为近一年高点，其中包括趣动旅程、百弗英语、沃格英语、巨石达阵、泽林教育等多家相对知名的教育机构。

无论市场风向，还是政策指导，都在催教培行业的命，可惜那些拥抱着资本狂奔的企业，如今骑虎难下，还做着筑建护城河的大梦。

护城河好了，城没了

很不幸，教培行业依靠的护城河，从一开始就靠不住。

即使是在线教育如火如荼，教培行业热闹的变革之年，这门生意也已经显露出了疲态——根据中科院发布的报告数据，2020年暑期高峰时期，猿辅导、好未来、作业帮、高途课堂、网易有道等在线教育平台正价课用户数共计1216.57万人。

而根据教育部2020年5月公布的全国教育事业发展统计公报，K12在校学生共计19383万人。

算下来，几家头部企业的市占率之和仅为 6.28%。

难以突破的市场占有问题，成为企业们的心结，毕竟烧钱多年，却只拿下一成不到的市场，不好跟投资人交代。

2016年~2020年的投融资事件数量，来源：华创证券

资本竞争极端内卷的环境下，在线教育机构们踏上了ofo、瑞幸咖啡等新经济企业的老路，期待讲好故事能拉来足够多的钱，靠庞大的资本量占据市场规模，再靠巨大的市场规模抵御外敌。

结果潮汐褪去，整条河都在裸泳，也是人间奇观。

今天那份可能拆掉教培行业地基的文件流传后，经济学家管清友精准吐槽，“护城河还在，城没了”。

按照他预测，强监管之下，行业巨震才刚刚开始，教育股的政策风险仍然需要关注。

一片黯淡的前景，和一年前的辉煌反差强烈。

2020年，原本是这个行业难得的高光时刻。

作业帮获7.5亿美元E轮融资、猿辅导完成G+轮融资投后估值155亿美元、豌豆思维获软银领投的1.8亿美元C轮融资……整个行业融资金额超过了500亿元。

超过全行业前10年的融资总和。

就连互联网大厂们都盯上了这块肥肉，字节跳动、快手等公司先后下场，即使行业人士不断发声，说这是一场借新冠不可抗力开展的圈钱运动，整个行业早就到了泡沫之巅。

但资本们并不关心泡沫何时崩塌，只在乎崩塌之前，自己能不能多捞一把。

虚火之下，“假老师”、“假价格”、超前收费成为在线教育行业内秘而不宣的三大顽疾，为了推广买课，不少机构还出现与“租金贷”如出一辙的“网课贷”和“培训贷”，有网友戏称：“看不见教育，只剩下在线”。

假老师短视频截图

热钱催生的混乱，加快了监管的到来。

教育部发文称将明确规范校外培训机构，央视全面下架在线教育企业的广告植入，各大卫视也减少了与在线教育公司的冠名合作，跟谁学等大批教育中概股迎来暴击。

从这个角度看，在线教育这个后起之秀，凭一己之力在极短时间内作死了业界同行，实在不一般。

震荡和残局

实际上，监管收紧早有预兆。

5月10日，因虚构教师任教经历、诱骗消费者交易等行为，作业帮、猿辅导被处以警告和250万元顶格罚款的行政处罚。

6月1日，《未成年人保护法》正式实施，其中第33条显示：幼儿园、校外培训机构不得对学龄前未成年人进行小学课程教育。

各大机构的小早启蒙招生工作戛然而止，比如高途旗下针对3-8岁儿童的小早启蒙业务，就宣布调整收缩。

但真正长期要教培行业命的，还是三孩政策。

道理很简单，作为商业产品的教培项目，资源根据市场规律分布，出价高的课好师资好，出价低的课烂师资差，出不起价的只能期待抽中子宫彩票，生下来的孩子是天然学霸。

所以，市场化的教培行业，根本上就和教育平等相抵触。

《小舍得》剧照

而为了向资本交代，教培行业疯狂烧钱搞买量广告，助推教育焦虑，则进一步放大了这种不平等，也抬高了养育孩子的成本。

生个孩子，如果需要让家长破产才能供出来，生育意愿还怎么提高？

所以，孩子是要生的，教培更得死，这是顺其自然的事，关键在于怎么死，造成的社会影响可以降到最低。

影响主要在就业上。

随着在线教育行业迅速降温，不少头部公司开始收缩开支、裁员减员。

新东方在线早就传出过裁员消息，高途集团旗下高途课堂也有过裁员30%的传言，一直渴望上市的VIPKID，裁员的风声更是没停过。

即使巨头企业也未能幸免。

比如字节跳动，旗下的教育业务去年为字节带来了 100 亿元左右的收入，原本今年计划招兵买马，努努力实现收入翻倍，如果这部分业务垮塌了，招来的兵马，也只能卸甲归田。

只是可惜那些被吸引来的大批985、211高材生们，才进社会就面临着失业的惨淡前途，也不知道有没有后悔，当初不去考公考编，或者削尖脑袋，挤一挤老家的卷烟厂。

年轻人们也别灰心，失业这事，要辩证地看。

虽然资本羊毛没薅到，还白瞎了不少大好青春时光，但往好处想，如果这个文件真的落实，教培机构的老师又可以放个长假了。

这一点，那些已经失去寒暑假，还要当保姆的公办学校老师们，可羡慕不来

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