指标20210803-成长股的逻辑2

一、什么是成长股？

在新兴股票市场中，大部分的股票都是成长股，因为国民经济在发展，企业也会不断成长，如果看上证指数的年线就很容易发现，股指一直处在上升趋势中。

但我们平时所说的成长股是指那些利润增长很快，增长速度远远超过整个国民经济及同行业增长速度的股票。

国家经济在增长，行业在增长，但不代表每个企业都在增长。

二、成长股有什么特点？

成长股一般具有以下特点：

1、所处行业发展空间大，行业具有成长性，需求开始增加。

2、业绩增速稳定或近年来有爆发、加速趋势

3、企业在行业中拥有独特竞争优势

三、成长股的选股思路

这里先给出结论，没有指标就等于无的放矢，有指标也未必见得有奇效，但是有个衡量的标准总是有意义的。

三年平均营收成长率大于20%且三年皆为正成长

最近两年的净利润年增长率大于20%

最近两年的净利润率保持正增长且大于5%

最近两年的ROE大于20%

负债比例低于行业的样本平均值

现金流充足，自由现金流占营业收入比平均值达到大于20%机构持仓：QFII、保险、基金、券商、社保基金五大机构持仓市值大于20亿。

从这几个指标中可以看到成长股一般增长较快，相较行业内有突出的优势。

这里的增长，主要指营业收入增长，更关键的净利润增长，特别是归属于母公司的扣非净利润。

按照净利润增速区分，可以分为：

高速增长：每年净利润增速在25%以上；

中速增长：每年净利润在10%-25%这个范围内；

低速增长：净利润增速在0-10%；

根据一些擅长投资成长股的大师总结，投资中速增长、低速增长的企业，更有可能获得高额回报。

道理很简单：

高速增长的企业，市场往往给它们一个非常高的预期，人人追捧，所以估值会非常高。

也正因为如此，那些高速增长的企业，往往很难维持25%以上的利润增速。

当利润增速下滑时，人们就会抛售这家公司。

所以我们选择的范围定在了20%，这个略高，但是一点小差异经过时间的积累可以获得稍高的收益。

三、举例

格力电器现在因为改革遇到困难，我们回顾下格力的发展历史。

1. 格力的简介

格力电器1996年11月18日上市，目前市值3000亿，自由流通市值2300亿，自由流通市值占比77%。

IPO时招股说明书中展示的业务范围

而2020年中的业务范围

2020年年报中的主要业务第一段223个字符就一句话，满屏是顿号，说明企业的业务范围相较上市时变化了很多，但只有空调业务没怎么改变。

这个也是格力的主营业务。

2. 营业收入总额

格力电器的的收入保持了正增长，复合增长率14.99%，这条有点不符合

3. 营业利润

在改革尚未见效的今天的复合增长率仍达到了27.07%

4. 年ROE

可以看到中位数高达28.61%

5. 净利润率

保持正增长，中位数恰好达到5%

6. 净利润增长率

格力电器净利润增长中位数是22.19%，至今的复合增长率高达27.56%

7. 现金流充足，自由现金流占营业收入比平均值达到大于20%

而对于净利润的比值平均也在80%以上，最近4年的现金含量略低，这个当前面临的困境直接相关。

8. 毛利率

毛利率的平均值21.38%，相比白酒，这个毛利润说明制造业真是个苦逼的行业。

9. 机构持仓

机构持仓总计49亿。

这个数据可能不精确或者统计不到位，高瓴持仓400亿应该还没减持。

这个是一个可选指标，可以作为参考，毕竟有机构背书，至少说明个股是够得上机构的入选研究标准的，进一步排除风险。

对这些指标的解释还可以用贵州茅台，五粮液，伊利股份等。

从这些数据中可以看到，现在分析来看这些股票都很符合要求，每年的经营业绩，利润增长等都是剧烈波动的，而不是每年顺遂的逐年增长。

这也是持股过程中面临的不确定性，面对看不见的未来的恐惧。

其次，之所以选择格力，是因为格力上市已经25年，上面的数据都是20年的数据，拉长来看，经营业绩才是推动股价上涨的动力，估值可以上升或者下降，但是有业绩支撑的股价会保持坚挺。

财经股市行情新闻:上证指数 3447.99 -0.47% 深证成指 14736.92 -0.41% 恒生指数 26194.82 -0.16% 道琼斯 34838.16 -0.28% 纳斯达克 14678.72 +0.04%，财经股市大盘资讯20210803-成长股的逻辑2指标。