烽火通信烽火通信未能走出困局——个股分析

烽火通信——下文简称“公司”

看了相关的研报，大意是认为5G行业开始复苏，个股也将会迎来投资机会。

那我们就来看一下，公司有没有投资机会吧。

公司最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会，大股东质押率为43.67%，不过看到根正苗红，质押率也没所谓了。

公司主营通信系统设备、光纤及线缆、数据网络等产品的生产与销售。

公司核心业务是卖光缆和光缆施工，毛利率20.19%，在5G的产业链里公司属于整个行业最苦最累还不怎么赚钱的环节。

营收不断增长，但净利润跟不上，典型的增收不增利，最后的结果多数是亏损。

公司在2019年净利润创下新高9.79亿元后，2020年净利润下跌到1.02亿元，还不如十年前。

公司解释是因为新冠肺炎疫情及其防控措施对公司海内外的生产和经营造成影响；因国际贸易摩擦加剧等事项所致。

公司自2015年起，就没有资金留存，也就是说，公司不能赚钱。

原因是自2015年起，公司对外投资的资金开始增加，2018年达到13.20亿元，但公司的销售回笼资金却未能增加，此消彼长之下，自然没留存资金。

应收账款和存货非常多，2020年分别为57.59亿元和135.74亿元，分别占总资产的16.44%和38.74%。

说明公司销售出现问题，导致账款收不回而且存货有堆压。

这些数字多不是好现象，会存在着计提减值的风险。

例如2020年，公司出现了2.58亿元的存货跌价损失。

公司的资产负债比高达65.54%，流动负债为185.80亿元，利息支出为1.91亿元。

综上所述：

先说赛道，5G是我国大力发展的技术，正所谓要技术有技术，要支持有支持，要文件有文件，要格局有格局，但是，身边的朋友很少用到5G，原因无它，在外有4G，在家用WIFI，足够了，而且5G费用较贵，性格比不高。

再说行业地位，公司处于行业的末端，顶着高大尚的旗号，做着挖泥铺管的工作，并不是看不起公司，而是这些工作竞争大，利润少；再者，经过前期的高速建设，挖泥铺管等硬件的需求，并不像以前那么强烈。

然后说公司，公司的资金链还未有太大的压力，而且公司根正苗红，相对来说比较稳妥，但风险在积累，什么时候会爆发，谁也说不清楚，

清楚的是公司的分红，上市以来累计分红20次，累计分红金额32.02亿元，即使在净利润只有1.02亿元的2020年，也要拿出0.91亿元来分红。

看上去很美好，但这些“美好”仅属于持股比例高的大股东，对于小股民来说，无疑是看着公司把利润拿出来分了，那公司还要不要发展？

最后，随着光纤的价格不断下降，公司存货越多，就意味着滞销的可能性越大，存货跌价的风险越大。

想要投资这间公司前，考虑清楚。

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