天齐锂业三年后重启港股上市，天齐锂业这次能超过赣锋吗？

三年前锂价低迷，赣锋锂业在H股低价上市，三年后锂价暴涨，这次天齐锂业能否顺利发行？

9月13日晚，天齐锂业宣布，在当天召开的公司董事会上，审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》。

时隔三年，这家全球锂产业巨头重新启动在香港上市。

据公告，天齐锂业本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%或公司股票上市地最低发行比例要求，并授予主承销商不超过上述发行的H股股数15%的超额配售选择权。

天齐锂业董事会还同意，本次发行境外上市外资股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，用于现有债务偿还、产能扩张和补充运营资本等。

这为市场提供了一个绝佳的研究案例。

三年前，锂业双雄赣锋锂业和天齐锂业几乎同时启动了在香港上市，一家以极低的价格勉强完成发行，一家选择了放弃。

具体来看，2018年3月，天齐锂业董事会审议通过赴港上市计划。

8月，天齐锂业正式披露其H股招股说明书，计划将募资净额的90%用于收购SQM公司股权，剩余10%用于一般企业用途。

11月9日，天齐锂业披露收到证监会核准公司发行境外上市外资股的批复。

此后，停滞。

2018年10月，赣锋锂业以每股16.5港元的价格完成发售，发行价格仅为A股价格的一半。

上市当天，公司港股价格下跌超过20%，深度破发。

在2019年至2020年的锂产业低谷期，背负着巨额债务的天齐锂业一度濒临资金链断裂，成功融资的赣锋锂业则要顺遂得多，进一步扩张成为我国锂产业的新龙头。

如今，天齐锂业似乎熬出头了，迎来了再融资的最好机会。

一方面，锂盐价格暴涨。

9月 13日，电池级碳酸锂的交易价格为13.5万元至14万元，9月份以来已经上涨了约20%。

今年以来，锂盐价格的涨幅已经超过150%!

另一方面，天齐锂业的股价大幅上涨。

9月13日，天齐锂业的股价报收131.71元，公司总市值达到1945亿元，逼近2000亿元。

而一年前的2020年9月14日，公司股价还在20元左右，年度涨幅超过550%。

对比来看，天齐锂业2019年放弃在香港上市，披露的原因正是：受到香港资本市场变化、锂行业供需调整等多重因素的影响，公司暂停了H股发行工作。

如今，公司和行业都处于风口，能飞多高？天齐锂业还有机会赶上赣锋吗？

从资源来看，天齐锂业基本保住了对核心资产的控制权。

据公开信息，天齐锂业控股的澳洲泰利森所控制的格林布什矿山是全球最大的硬岩锂矿，该矿场的矿石平均品位最高且化学级锂精矿生产成本最低，同时泰利森还是世界最大的技术级锂精矿供应商。

此外，天齐锂业拥有SQM公司23. 77%股权，为该公司第二大股东。

SQM拥有开采权的阿塔卡玛盐湖，是世界上卤水储量最大和品位最高的盐湖。

赣锋锂业也一直在加大对锂资源的布局，目前已持有Bacanora公司28.88%的股权，Sonora锂黏土项目50%股权。

据查询，在锂辉石领域，赣锋锂业持有澳洲Mount Marion锂辉石项目50%股权、澳洲Pilgangoora项目6.29%股权，以及宁都河源锂辉石项目100%股权。

在盐湖板块，赣锋旗下有阿根廷Cauchari-Olaroz项目和阿根廷Mariana锂盐湖项目，正在勘探青海海西良锂盐湖项目。

从经营来看，今年上半年，天齐锂业实现营业收入23.5亿元，实现净利润0.86亿元。

同样在上半年，赣锋锂业的营业收入为40亿元，净利润为14亿元。

有券商研究员指出，天齐锂业虽然净利润不到1个亿，但主要是受巨额财务费用的拖累。

今年上半年，天齐锂业的财务费用为7.95亿元。

从市场估值来看，经过一年多来的大反弹，天齐锂业的估值已接近2000亿元，赣锋锂业的总市值在2700亿元左右。

在券商研究员看来，从资源来看，参与了全球最优质的锂辉石矿和全球最优质的盐湖矿，天齐锂业依然具有相对优势。

从锂盐加工的产能来看，目前赣锋的优势明显。

此外，赣锋已进一步向下游电池延伸，有助于快速做大体量。

正在推进的港股上市，则是天齐锂业的一次机会。

一是可以获得融资，彻底解决债务问题，同时大幅降低财务成本。

更为重要的，是天齐锂业有机会引进产业上的重磅战略投资者。

去年下半年以来，随着新能源汽车市场景气度的快速提升，包括苹果在内的全球巨头纷纷加大对上游资源的布局，尤其是对锂、钴、镍等稀缺资源的争夺，早已进入白热化状态，相关资产的价格翻番再翻番。

这一次，哪家巨头或者哪几家下游企业会主动找到天齐锂业结盟？

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