大盘股大摩：美股马上“冰与火之歌”，或将暴跌 20%

美股在三座大山即美联储 Taper、加税预期、拜登反垄断的压力下，已经连续三周回调，其中标普 500 指数、纳指均已经下跌 5% 左右。

摩根士丹利预计美股将出现修正，美股大盘股正处于中周期的过渡阶段，标普 500 指数跌幅或高达 20%。

摩根士丹利美股首席策略师 Michael Wilson 在一份报告中写道：“许多评论员和客户继续指出，标普 500 指数接近历史高点，是未来股价进一步走高的领先指标和理由。

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然而，在我们看来，标普 500 指数和纳斯达克 100 指数的相对强势进一步证实了市场理解中周期过渡阶段的说法，并已经全盘接受。

问题是，中周期的过渡是否会像通常那样以该指数的修正结束，或者这次会有所不同？”

鉴于我们的年底目标是比当前水平低 10%，我们的观点很明确：中周期的过渡阶段将以标普 500 指数的滚动修正而结束。

摩根士丹利 的策略师表示，这次下跌有两条潜在的路径：火与冰。

Michael Wilson 概述了两种结果：

火：普遍的情况是，经济过热，美联储取消了量化宽松政策。

这将 “导致标普 500 指数温和而健康地回调 10%。

冰：考虑到政府在经济衰退期间给予 “非同寻常的财政刺激”，“将出现不可避免的增长减速，并且比目前预期的更糟糕”，这将导致标普 500 指数出现 20% 或更多的回调。

Wilson 表示，目前出现 “冰” 情景的可能性越来越大。

伴随着需求被提前、供应链问题不解和毛利率压力上升，股票盈利可能会被下调，而更高频的宏观数据可能出现衰退的迹象。

为了应对这个问题，摩根斯坦利建议采用“杠铃策略”，这是一种持有周期性股票和防御性股票的策略。

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