五粮液暗流涌动，今天的消费“不简单”

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节前注意什么？

最近的行情风格切换过于暴力了，即便是我们一直跟踪盘面，从上周开始发现了风格切换/板块切换的信号，但是也没预料到是这么个结果，白酒能这么涨？贵州茅台、五粮液、泸州老窖集体涨停，无奇不有。

最近的风格切换体现在两个方面：行业的切换，市值的切换。

第一，行业的切换。

主要体现在各大周期板块到了估值高位之后，争先恐后的撤离战场，同时加入了已经到了合理估值区间的大消费尤其是白酒这个新的战场。

这波周期的上涨是最近几年走得最狠走得最急的一次，估计一旦站岗之后也将会是等待时间最长的一次了，周期高位的风险团长半个月前已经做了明确的提示，没有参与的坚决不参与，已经参与的建议边走边撤。

第二，市值的切换。

今年很多大龙头股的表现不好，但是不少小市值的公司很不错，小公司涨起来快，更容易拉升，但是目前这种信号也开始反转，中小盘指数连续大跌，而行业龙头掉头向上的迹象明显。

今天的白酒大涨，背后是大机构调仓的动作导致的。

最近两年的市场风格很明显，高景气度赛道的赚钱效应明显高于其他行业，这就导致很多主题类的基金都抱团到了高景气度赛道，包括今年周期板块能够这么涨，也是很多其他机构抱团到了周期股导致的。

最近迎来了比较强的监管，很多机构在9月30号之前需要把仓位调过来。

比如今年白酒等消费不好，不少消费基金买了白酒买了很多周期，资源甚至是新能源公司，所以需要完成切换，卖掉其他的行业，再买回白酒，这导致了今天白酒暴涨。

团长也特意找到几个今天大跌的公司，发现Q2里面的机构很多是文体类主题基金，消费类主题基金，环保类主题基金，这类漂移基金的调仓对短期的风格切换带来了比较大的波动，或者说加速了这种步伐而已。

整体上，市场是继续向大消费+成长的风格切换。

距离国庆节还有3个交易日，不少同学会思考要不要规避长假期间外盘可能的风险，这一点是有必要的。

可以在未来3天进行部分仓位的止盈，这样做仅仅是为了规避长假的不确定性，让自己的投资有更多的主动权来应对可能的风险吧。

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白酒行业跟踪：中秋超预期

今天的白酒大涨，团长跟大家一起来看看中秋渠道的反馈情况。

团长从一个月前进行了白酒的深度研究，并做出了紧密的跟踪，整体上白酒中秋的动销数据，回款情况都是超预期的，这也是最近几天白酒强势的原因。

因为中秋超预期了，市场就会预计国庆也会超预期，强化了。

中秋整体情况：终端动销全面开启，高端与次高端的数据都比预期中好不少。

大家知道8月底中报之前白酒大跌了一波，是因为数据不好看，所以市场很悲观，股价下跌伴随着预期调低，中秋国庆的数据目前比修正后的预期好很多。

目前，整体库存在1.5个月左右，这个水平是相对较低的，低于往年同期的水平，说明销售良好，同时回款与发货的进步也不错。

高端的茅五泸：贵州茅台目前已经完成全年的回款，正在抓紧时间投放国庆的需求，目前整箱的飞天茅台价格维持高位，散瓶环比有所下跌；五粮液加大中秋国庆的发货量，整体回款进度超过90%，渠道库存40天左右；泸州老窖的价格保持稳定，回款超过90%。

库存可能下降到35天。

次高端：酒鬼酒价格小幅下滑，库存在2个月以内，预计月底完成全年回款目标；山西汾酒价格稳中有升，目前回款超过85%，也能很快完成全年回款目标；水井坊Q3回款目标同比2020Q3增长30%，已经完成目标，渠道库存1.5个月的低水平。

从估值来看，高端的茅五泸目前估值合理位置，这也就是我们最近说的白酒短期可做反弹，长期可做配置的原因。

短期而言，中秋国庆预期出来了，加上Q3的业绩可能也比原来的预期好一点，所以短期有反弹的基础。

长期而言，高端白酒的估值具备了长期投资价值，站在未来1-3年的维度来看，白酒配置的价值开始出来了。

加上最近机构调仓，所以加速了短期的反弹动作。

节前还有3个交易日，大家可以在评论区留言讨论下节后市场的情况~

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