爱尔眼科爱尔眼科（300015)-投资分析报告

公司简介:

爱尔眼科（300015)-爱尔眼科医院集团股份有限公司是一家眼科医疗机构,公司主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。

公司作为专业眼科连锁医疗机构,主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜,目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚,奠定了全球发展的战略格局。

经营范围： 眼科医院的投资和医院经营管理服务,。

眼科医疗技术的研究,远程医疗软件的研发、生产、销售眼科、内科、麻醉科、检验科、影视像科、验光配镜、Ⅲ类医疗器械销售

概念亮点:

医疗行业： 我国眼科医疗服务需求空间巨大。

由于电子产品的普及,近视低龄化、高发病率形势严峻同时,老龄化社会的到来,年龄相关的眼病亦越来越多无论儿童青少年的近视问题,还是更多老年人的眼健康需求,都需要专业眼科医疗机构为广大居民提供更好更多的眼健康服务,也为眼科医疗机构发展带来巨大机遇。

以近视问题为例,根据国家卫健委公布的2018年全国儿童青少年近视调查结果,2018年,全国儿童青少年总体近视率达53.6%。

其中,小学生为36.0%,初中生为71.6%,高中生高达81.0%。

而目前中国近视患者总人数已多达6亿,近视人群高发化、低龄化的形势严峻。

以年龄性眼病为例,人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病持续增长,对医疗供给提出了更多、更高的要求。

以导致失明的最主要原因——白内障为例,该眼病多见于50岁以上人群,且随年龄增长而发病率增高。

据相关统计数据,2000年至2018年,我国60岁及以上老年人口从1.26亿人增加到了2.49亿人,老年人口占总人口的比重从10.2%上升至17.9%未来一段时间,老龄化程度将持续加深,预计2050年老年人口将达4亿以上。

由此可以预见,年龄相关性眼病患者数量将呈现长期增长趋势。

分级连锁优势： 报告期内,公司继续完善各省区域内的纵向分级连锁网络体系,快速推进以地、县市为重点的医疗网络建设,同时,逐步完善横向同城分级诊疗体系,加快以省会城市一城多院、眼视光门诊部以及爱眼e站的城市分级诊疗网络建设,多个省区形成“横向成片、纵向成网”的布局,区域内资源配置效率及共享程度进一步提高。

通过上级医院对下级医院进行技术支持,下级医院的疑难患者可以得到集团专家会诊或转诊到上级医院,实现了资源配置的最优化和患者就诊的便利化。

截止2019年12月31日,公司境内医院105家,门诊部65家并购基金旗下医院275家,门诊部37家。

随着全国医疗网络不断完善,规模效应和分级连锁优势进一步体现。

全球资源优势： 报告期内,公司继续推进国际化战略和全球资源整合。

公司在拥有了香港亚洲医疗、美国MingWang眼科中心、欧洲ClínicaBaviera.S.A等领先的海外眼科机构的基础上,又成功收购了新加坡上市公司ISEC眼科集团。

同时,公司新成立爱尔全球视觉健康管理有限公司,打造全球医生平台。

公司作为世界眼科医院协会会员,联合中国研究型医院学会眼科学与视觉科学专业委员会、新加坡眼科研究所、睿盟希国际视觉科学基金共同主办第一届中国国际眼科学和视觉科学转化与创新论坛,正式启动“爱尔-睿盟希视觉科学孵化器”。

公司的国际化有助于深度融合国际先进的医疗服务理念和最前沿的技术体系,嫁接高端服务模式、先进医疗技术和管理经验,帮助公司更好地发展国内的高端医疗服务,搭建世界级科研、人才、技术创新平台,全球资源整合优势日益明显。

医教研平台优势： 报告期内,公司已形成“三院”、“七所”、“两站”医教研体系,进一步推动了临床科研学术工作的开展,取得良好的科研学术成果。

成立了武汉大学附属爱尔眼科医院、武汉大学爱尔眼科临床学院,武汉大学爱尔眼科研究院。

公司多名专家的学术论文在全球权威期刊在线发表,申请和开展了多项国家级、省部级、市局级科研课题,公司在国家级人才项目、省级重点研发计划项目上取得了全新的突破,如公司四位教授成功入选“国家高端外国专家引进计划—致盲性眼病诊断和治疗新策略的联合研究”,视光研究所首次获批湖南省社会发展领域重点研发计划——“儿童青少年近视防控及诊疗关键技术研究”等。

公司主办了2019国际视网膜高峰论坛、国际屈光论坛、智慧医疗高峰论坛等学术会议,发布《爱尔眼科中国国人眼底病变状况大数据报告》,成功获得2023年第19届世界近视眼大会的主办权。

公司专家在有影响力的国内外学术会议积极分享最新研究成果,医教研平台优势进一步得到体现。

主营构成分析：

根据2021年Q2财报的数据，公司不同类型产品销售收入的比例为：

公司屈光手术业务的收入占比为38.7%；视光服务业务的收入占比为20.7%；白内障手术业务的收入占比为14.6%；眼前段手术业务的收入占比为9.7%；其他收入业务的收入占比为16.3%。

财务数据分析：

成长能力：2018年-2020年主营业务收入分别是80.09亿元、99.9亿元、119.12亿元。

对应的净利润分别是10.09亿元、13.79亿元、17.24亿元。

三年营业收入的年复合增长率为22%。

盈利能力：2021年二季度的核心利润率是25.8%；2020年二季度的核心利润率是20.4%。

核心利润率=主营业务利润率 - 期间费用率。

如果说主营业务利润率反映产品的盈利能力，期间费用率反映的是企业的管理能力。

那么，核心利润率则反映了企业经营资产的综合盈利能力和竞争力，是衡量企业经营成果的一个关键指标。

公司的核心利润率在2021年二季度比去年同期相比，增加了5.3%，说明公司的盈利能力变得更强了。

营运能力：营业周期通常被用来衡量企业的营运能力。

营业周期 = 存货周转天数 + 应收账款周转天数

从计算公式可以看出，营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。

通俗地说，存货周转天数用来衡量公司是否货如轮转；应收账款周转天数用来衡量是否财源滚滚。

营业周期时间越短，公司的资金周转越快，则营运能力则越强。

公司2021年二季度的营业周期为63天，上年同期为84天，周转速度提高了25%。

其中存货周转天数为25天，去年同期为30天，周转速度快了16.7%，说明产品更畅销了。

其中应收账款周转天数为38天，去年同期为54天，周转速度快了29.6%，说明应收款的变现能力更强了。

偿债能力：2021年二季度的资产负债率是48.2%，2020年二季度是48.2%；两者相比，负债比率增加了1.5%。

目前，企业的速动比率为1.15。

也就是说一元钱的流动负债，公司有1.15元速动资产来保障。

表明企业的短期负债在可控制范围，但存在风险。

净资产收益：2018年-2020年的净资产收益率分别是17.7%，20.9%，17.5%，平均年净资产收益率是18.7%。

也就是说股东投资公司100元，公司为股东创造年收益为18.7元。

最后，我们来看看国内机构对爱尔眼科做出的业绩预测。

截至2021-10-01，6个月以内共有 31 家机构对爱尔眼科的2021年度业绩作出预测；预测2021年每股收益 0.44 元，较去年同比增长 3.99%， 预测2021年净利润 23.75 亿元，较去年同比增长 37.8%。

财经股市行情新闻:上证指数 3536.29 -1.83% 深证成指 14079.02 -1.64% 道琼斯 0.00 0.00% 纳斯达克 0 0%，财经股市大盘资讯爱尔眼科（300015)-投资分析报告爱尔眼科。