大宗商品2021年前三季度投资中的得与失

价值投资分析2021年第34期

2021年前三季度已经过去，前三季度的投资收益率为6.02%，其中债券类资产投资收益占总收益的19.66%，股票类资产投资收益占总收益的73.6%，商品类资产投资收益占总收益的6.70%。

对于这样的收益率，我对自己的评价是中规中矩，因为这基本符合我今年的防守策略。

今年上半年，我一直采取的投资策略是防守策略，上半年主要以卖基金和卖股票为主，清仓了SXSL、大宗商品和国泰金龙行业混合，减仓了恒生指数、创业板指数、FYBL和JFKJ。

但是这些减仓或清仓并非全部正确，虽然规避了FYBL、创业板和恒生指数后期的回调和下跌，但是也错过了SXSL、大宗商品和国泰金龙行业混合的后期上涨。

不过，投资不可能抓住顶部和底部，只要能够取得中间大部分的收益就可以。

这就好比吃鱼，鱼头和鱼尾虽然有肉还是刺也很多。

进入第三季度，随着经济下行压力增大，股市持续保持低迷。

我反而对于市场后期的表现有了更多的期待，因为经济周期进入了类滞涨阶段，并且市场经过持续的回调，很多投资标的已经进入了低估区间。

所以，从下半年开始，我改变了上半年的防守投资策略，开始主动建仓一些低估值的基金和股票。

在三季度，逐步建仓的对象主要以主动型基金和金融消费股为主。

自己也将股票基金的占比目标由年初的45%调增到了55%。

但是建仓是一个缓慢的过程，主要以定投为主，同时叠加不同增加了资本金，所以股票基金的实际占比仍处于45%的低水平，目前用于定投的资金主要放在货币基金中。

当前，定投的基金是五只主动型基金，这五只基金都是今年广大基民骂得最多的基金，但是这些基金经理是经过市场证明的优秀基金经理，所以我反而乐于看到这些基金净值的持续下滑，因为可以不断降低我建仓的成本。

当前开始买入的股票也是今年不受市场待见的金融和消费类股票，目前购买的金额不是很高，待市场有持续调整的机会时再持续增加仓位。

近期，本来计划购买一些地产股，但是没有想到HD事件后，A股的地产股却出现了上涨，并且涨幅还较大，暂时也错过了购买的时机。

前三季度的操作有正确的也有错误的，但是整体的结果是在自己预料以内的，毕竟今年的行情不是很好，自己的策略也主要是以防守为主。

总结前三季度的得失可以得出以下几个方面的经验、教训：

一是获利的投资标对标的都是在市场低迷或市场低估的时候完成的建仓，然后就是坚持持有并等到其价值回归，待价值回归和变成热点后，就开始逐步减仓，不要去妄想赚到每一个阶段的收益。

二是投资个股要有明确的心理价位，达到自己心中的价位后就坚决卖出，不要贪恋后期的上涨，更不要迷信永远上涨。

不然，投资收益就会随着股价坐山车，最后就是“竹篮打水一场空”，自己投资的SXSL就是如此。

三是投资一定要能够正确把握宏观周期，由于对于大宗商品的周期掌握不准确，导致提前清单了商品基金，错过了后期的上涨。

四是投资不能够懒惰，对于投资对象一定要先进行分析，明确策略后方可投资，不能盲目投资，而投资后要定期进行分析，不要随着市场的观点而随意调整策略。

用一句话来概括就是，投资前要勤奋，投资后可以懒惰。

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