可转债聪明的投资者10—积极型投资者的5条选股准则
大家好，欢迎再次来到圆姐读书，今天我们继续来读《聪明的投资者》。
上一期我们读到格雷厄姆给到防御型投资者的7条选股铁律，我们回顾一下，它们是1适当的规模，2强劲的财务状况，流动资产除以流动负债大于2，3利润的稳定性，过去10年每年都盈利，4有20年连续支付股息的记录，5十年每股利润至少增长三分之一，6适度的市盈率，7当前价格不超过净资产的1.5倍。
接下来该说一说积极型投资者的选股铁律，在给出具体的方法之前，格雷厄姆仍然再次告诫投资者们，不要轻易去尝试，除非有十足的把握。
要知道我们获得市场平均收益其实非常容易，只需要持有代表市场的全部股票就可以了，也就是买指数基金就好。
但要超越这个平均水平，则很困难，非常困难，异常困难。
对积极投资者，格雷厄姆给出了5条选股标准：
1、 财务状况：流动资产与流动负债之比至少为1.5倍；债务占净流动资产的比例不高于110%
2、 盈利稳定：5年内不亏损
3、 股息记录：不要求连续支付，只要近期有支付记录就可以了
4、 利润增长：利润增长率高，且近期利润为近5年中最高
5、 股价：不高于有形资产的120%
可以看到，与防御型投资者的选股标准相比，积极型投资者的选股标准要宽松很多，这么做的目的就是放松要求，以便能挑出更多的公司来进行进一步分析。
格雷厄姆的选股标准，就相当于给我们一个筛子，它帮助我们将市场里几千只股票中那些明显不符合要求的公司去掉，缩小选择的范围，也就是说通过标准筛选出来的股票并不意味着你就可以闭着眼睛买入了，你还需要进行二次筛选，甚至三次、四次筛选，才能最终确定买入目标。
有人觉得太复杂了，就不能只使用一两个指标来选择股票吗？
是的，不能。
这就和挑男朋友女朋友是一样的，你不能只看长相，或者只看身价，否则最后大概率是不靠谱的。
所以，既然要做一个积极型投资者，就不要想着去找捷径，老老实实地对公司进行全面的分析，公司的财务数据、价格水平、市盈率市净率、股息情况、成长前景、管理层等等，这是对一个积极型投资者的基本要求，实则也是对自己的钱包负责。
在这些标准中，对于如何寻找高增长的公司，格雷厄姆并没有说具体说，实际上他可能也不知道所谓的高增长，到底有哪些特征。
不过他给了我们有一个弯道超车的办法，那就是“买的便宜”，因为只要价格足够低，那么迟早会收获高收益。
这一点格雷厄姆的的学生巴菲特就做得很好，他非常喜欢在公司出现丑闻、产生亏损或处于大熊市的时候下手买入，比如1987年可口可乐因为推出新配方新口味失败，公司股价崩盘，巴菲特就在此时买入了可口可乐，而一直被他津津乐道的喜诗糖果，也是他在其经营不善的时候低价买入的。
所以尽管他错过了高速发展的微软和苹果，但这并不妨碍他成为世界首富，也不妨碍伯克希尔成为伟大的公司。
所以，要获得高收益并不是只有追求“高增长”这一条路，这是一条可遇而不可求的方式，就连大师们也看不准，那么我们就不要强求，而是应该把能看得准、做得到的事做到极致就好。
接下来格雷厄姆提到了可转债投资，可转债被认为是“上不封顶，下有保底”的完美型投资产品，可转债全称可转换债券，所以它首先是债券，这张债券就是上市公司找你借钱的凭证，持有到期就可以享受保本付息。
可转债不同于普通债券的地方，就是持有者可以在合适的时候将它转换成上市公司的股票，从而获得更大的收益。
所以可转债既有债性，也有股性，它的价格直接受股市的影响，风险也更大。
因为可转债投资具有潜在的高收益，所以它的利息要低于普通债券，对于大部分投资可转债的人来说，他们肯定不会持有一只可转债到期，等着赚利息，而是冲着它的股性来的，希望利用可转债“下有保底”的特征，减小投资风险，同时又获得市场的上涨红利。
对于上市公司来说，投资者购买可转债，并最终转股成功，就意味着投资者的身份从债权人变成了股东，上市公司就可以借钱不还了，所以在可转债存续期间，上市公司会想办法促使投资者进行债转股，这个过程中就会出现一些获利的机会，比如强赎，这些是有利于投资者的。
那么投资可转债，有什么风险？
可转债的一个缺点就是横盘时间长，要熬过漫长的横盘周期，对于投资者来说是一个巨大的挑战；另外可转债一旦转股，就相当于持有股票，那么投资者需要承担股市波动的风险；第三，可转债也面临何时卖出的问题，也即人性的贪婪，当它上涨30%的时候，你卖出了，但发现它后来涨到了50%，下一次它涨到了40%，你想再等一等，却发现它掉头向下，跌到了80块。
所以，如果你不了解可转债，那么就不建议去投资。
谨记“不熟不碰”，也谨记“世上没有免费的晚餐”。
当然如果你有兴趣，在做好研究的基础上，可转债也不失为一个好的投资工具。
以上就是今天分享的内容，我是圆姐，关注我，和你一起读理财。
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