上升GDP大增股市表现平平？小心前方大反弹

今天国家统计局发布了一季度GDP数据，同比猛增18.3%，即便考虑去年受疫情低基数的影响，以2019年的数据折算，今年一季度GDP的同比增速依然达到了9.78%，而最近一次达到这个速度是在2011年。

但是股市这几天连跌了好几天，大盘一路从接近3500点跌破了3400点。

大金融板块更是“跌跌不休”。

今日午盘休市大盘勉强涨到3400点上方。

股市暴跌的原因主要有两个方面，主要还是内部原因。

首先，这样的GDP增速市场预期程度太高了，并且出口的占比很高，从上午公布的数据来看也较明显，“三大马车”中的投资增速明显下滑，普遍不及预期；消费复苏仍是以稳为主；出口虽然现在不错，但是随着国外疫苗接种的推进，今年往后必然是下行的趋势。

而事实上，市场预期GDP增速是能到18.9%的，所以还不及预期。

而且快复苏型的房地产在后续将开始明显下行。

今年剩下的时间的主基调，是从快复苏型的基建房地产转向慢复苏型的工业投资和消费，而这两项尤其是投资明显不足。

另外一方面，也是更为重要的一点，目前国内国企债券的违约预期在上升，而今年央行的货币政策以稳为主，从最近央行公开市场的操作来看也很明显，逆回购和MLF都以续作为主，不做大的流动性投放。

从债券口径来看，国企信用债占整个信用债的30%，并且目前国内需要打破刚性兑付，去年的永煤今年的华融等等，虽然整体违约量只占面值的1%，但是情绪占据了主导。

因为同期欧美的情况也不乐观，无论是疫苗问题频出，还是高通胀低增长的问题，都使全球的避险情绪升温。

再看目前主要央行的政策环境，国外目前仍然在扩大流动性的投放，但是国内已经开始边际收紧政策，并且将在年内做大规模的银行压力测试，在压降房地产占比和地方政府去杠杆打破刚性兑付的背景下，无论是违约风险还是金融的盈利下降成本上升，都使得市场面临巨大的回调压力。

目前的行情就是避险情绪主导的行情，而整体违约风险并不高。

而由于当前全球收益率又大幅下行，国内又边际收紧使得周期板块面临经济复苏放缓的风险而下跌，科技成长股又由于国内政策环境不宽松没有大幅上行的动力。

这就是当前股市下跌的情况。

所以以这样的下跌逻辑来看，市场其实是存在一定程度的超跌的，昨天小麦分析了大金融板块的政策环境，压力从大到小分别是银行板块大于保险大于证券。

今天市场也进一步消化了GDP 的信息，保险和证券初步回稳，银行股也有回稳的迹象。

在即将到来的基建和消费复苏的预期下，市场恐怕会迎来较大的反弹。

但是不建议布局太多的科技成长股。

股市指数行情:上证指数 3426.62 +0.81% 深证成指 13720.74 +0.30% 恒生指数 28969.71 +0.61% 道琼斯 34035.99 +0.90% 纳斯达克 14035.36 +1.28%，财经股市大盘新闻资讯GDP大增股市表现平平？小心前方大反弹上升。