《沃伦·巴菲特之路》读后感
[《沃伦·巴菲特之路》读后感]罗伯特·海格斯特姆的这本书是《纽约时报》的最佳畅销书，《沃伦·巴菲特之路》读后感。《福布斯》杂志认为，“此书是迄今为止最重要的股票投资杰作，它非常清晰地向人们解开了最伟大的投资家巴菲特那无人匹敌的投资业绩的奥秘”。这本书的全部魅力来自于巴菲特本人——1956年以100美元起家，迄今为止个人资产已超过160亿美元的“世界头号股王”。本书揭示了他看似简单又极其深刻的投资原则：注重股票的内在价值，买进市值低于其内在价值的股票，长期持有，重视企业的盈利能力，不理会市场变化，也不担心短期的股价波动。巴菲特曾说过，“即使美联储主席格林斯潘偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。”在《纽约时报》评选的全球十大顶尖基金经理人中，巴菲特名列榜首，广为人知的索罗斯仅名列第五，而且，他是全球资产超过10亿美元的富翁中惟一一个从股票市场发家的，读后感《《沃伦·巴菲特之路》读后感》。《沃伦·巴菲特之路》一书通过实例精辟而又详尽地描述了贯穿巴菲特投资生涯的投资哲学、投资策略、公司分析和估价技术，展示了巴菲特投资决策过程中令人神往的所谓“秘密”。当你无法掌控这个世界无法理清这个世界的变化的时候，那么不妨去相信那些不变的，例如最本质的，价值，价值投资。“价值投资”，即便是在“投机之风”甚嚣尘上的A股市场，只要坚持，也会有收获的——当然，前提是，你所坚持的是“价值投资”；你所坚持的会在你抵达目标之后重新选定下一个目标。坐过山车可没啥子意思，既然没有绝对的“高点”和“低点”，那么就在相对的“低点”进，在相对的“高点”出。很多事情的成功，和智商关联度不一定在第一位，而“坚持”反倒是一种可贵的品质。〔《沃伦·巴菲特之路》读后感〕随文赠言：【这世上的一切都借希望而完成，农夫不会剥下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种粒；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不会去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】
巴菲特都用什么股价估值模型？怎样使用呢？
净现金流贴现 想理解并使用它必须有一点财务知识作基础 没有人能准确地计算出一个企业的真正内在价值（即使是巴菲特），差不多就行了 最近，一直阅读和思考巴菲特的文字。已经考完会计，第4次读 《巴菲特给股东的信》的时候和以前的感觉大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的层面，但是到底怎么计算一个公司的价值，怎么去具体判断一个股票是否有巨大的投资价值的问题上我是糊涂的。我最近一直思考的问题就是巴菲特是怎么计算的。巴菲特采用的是计算企业内在价值的方法，具体采用的是现金流量贴现法。 我认为巴菲特理念关键在于保证内在价值的相对准确性，然后通过比较内在价值和市场价值，看是否有足够的安全空间，来决定是否购买！保证内在价值的准确性需要两个条件。 1.优秀企业，能够保证现金流量的稳定和增加，这是计算内在价值的关键！ 2.能力圈：自己能够理解的范围，坚持只做自己理解的企业！只是计算现金流量的关键！ 顺便说下什么是巴菲特眼中的优秀企业！应该满足以下几个条件 1它是顾客需要的；2被顾客认为找不到替代品；3不受价格上的限制 我觉得中国满足这样条件的茅台算一个！巴菲选中的包括 可口可乐 吉列 富国银行等。 我们不如这样反问一下，给你100亿和最优秀的管理人员，你能在可乐和酒上面打败可口可乐和茅台吗？这一个比较好的证明方法！ 巴菲特喜欢的就是用适合的价格购买进优秀管理人员管理的优秀的稳定企业。这里有2个重点，合适的价格和优秀企业，这两个问题是相互关联的！巴菲特的所有关于公司的要求都是为了能够可靠的预计企业未来可以产生的现金流量，如果没有这一前提，计算出的企业价值将是非常不可靠的。如果不是优秀的企业，什么价格都谈不上合适！因为你无法确定企业的未来！巴菲特的一切理念都是为了争取更为可靠的估值，这也是巴菲特不断强调能力圈的原因，只有自己能够理解的业务和企业才能够计算出准确的现金流量！ 巴菲特采用的现金流量贴现法，巴菲特认为这是一种能够准确估计公司内在价值的方法。但是这是以计算优秀企业为前提的！ 这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。巴菲特认为贴现率为美国30年期国债的利率。现在要解决的现金流量的问题，采用的间接法编制的现金流量的数据，一般计算中采用的是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用.但是巴菲特认为这个华尔街时兴的东西并不能真实反映公司的现金流量,这样也就无法评价公司的价值，巴菲特认为公司的现金流量应该是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用-（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。 第三点的判断比较重要，这里设计到一个关键词语“能力圈”，巴菲特只坚持做自己了解的企业。为什么呢?前面已经说过，提高计算内在价值的准确性！只有自己了解的企业，我们才有能力准确的判断（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。这个是基于我们对社会的认识能力和理解能力的！不断提高自己的知识能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！ 下面举例来估计巴菲特的计算过程，更多过程有待思考和研究。因为企业关于（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。我无法具体判断，所以用企业的净利润代替！就是假设折旧费用和真实的发生费用相等，就是前面的费用（2）和费用（3）相当。巴菲特在1988年投资可口可乐. 以下资料来源于《沃伦巴菲特之路》罗伯特著，有修改 未来现金流量预测：1988年现金流量为8.28亿美金，1988年后的10年间，以15％的速度增长（前7年实际为17.8%),正是优秀的企业性质，保证了现金流量的稳定，到第10年，现金流量为33.49亿美金。从1988年后的11年起，净现金流增加为5%. 贴现率：以1988年的30年期美国国债收益率9％为标准。贴现率是个会变动的数据。 估值结果： 1988年可口可乐公司股票内在价值为483.77亿美金。 如果假设现金流量以5％的速度持续增长，内在价值依然有207亿美金（8.28亿美金除以9％－5％）， 比1998年巴菲特买入时可口可乐股票市值148亿美金还要高很多！这里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，为现金流量现值＝持有期末现金现值/k-g,k为贴现率，g为增长率，该公式在k小于g时候使用。 下面对k大于g的计算进行说明，也就是增长率为15％的前10年的计算过程。11年后的计算使用上面提到的公式。 预期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 估计稳定现金流 9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15 22.02 25.33 29.13 33.5 复利现值系数 0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.46 0.422 年现金流量现值 8.74 9.22 9.72 10.26 10.82 11.42 12.05 12.71 13.41 14.15 现金流量总量为 112.5 亿 10年后的现金流量总量为 第11年现金流量为35.17亿 35.17/9%-5%=879.30亿，为折现到10年底的现值。折合为现值879.30/0.4224=371.43亿 得出内在价值为483.9亿，区间为207亿到483.9亿之间！ 复利现值系数可以查表也可以自己计算，本例中 第一年为1/1.09,第2年为1/1.09*1.09以此内推！
沃伦·巴菲特之路的内容简介
本书通过实例精辟而又详尽地描述了贯穿巴菲特投资生涯的投资哲学、投资策略、公司分析和估价技术，展示了巴菲特投资决策过程中令人神往的所谓“秘密”，书中还收入了贝克夏·哈维公司1977-1994年的年报和若干公司股票在内价值估算过程及结果，有助于读者更深入和全面地了解巴菲特投资策略的精髓，更理性地投身证券市场。
巴菲特我想象巴菲特一样做调查企业地投资需要学习哪方面的知识?
《沃伦.巴菲特之路》这本书建议你细读，也许能给你很多启发需要学的知识太多 不如:技术需要综合知识基金投资知识投资理财知识证券知识等。
