无风险利率下行带来债券牛市
首先要分别理解两个不同概念：债券(持有至)到期收益率和债券持有收益率，正常来说，无风险利率的高低会影响各种债券到期收益率的高低，且一般是成正比的，债券到期收益率是指现在买入该债券一直持有至到期的债券年收益率，而债券持有收益率是指债券持有收益率只考虑到当前为止的收益，不考虑到债券一直持有至到期的收益的年收益率，很多时候不了解债券投资的人，都会把债券持有收益率等同于债券到期收益率的，实际上这两个是不同含义的。对于债券到期收益率来说，只要目的是持有至到期，其收益率在买入债券的时候就已经被锁定，而对于不是持有至到期，即债券持有收益率来说，其债券投资的获得收益是有两方面的，第一方面是债券所支付的利息，第二方面是债券的净价(所谓净价就是不含债券应计利息的债券价格)波动涨跌，对于第一方面债券所支付的利息可以理解为是债券的票面利率这个应该是不难理解的，对于第二方面则是比较关键，对于债券价格的波动很多时候是视乎市场利率的情况的，若市场利率(或无风险利率)上升，会导致债券价格的下跌，最主要原因是债券在预期不违约的情况下，其现金流是可预期的(债券的票面利率一般是固定的，债券到期偿还金额的本金或约定的回售价格也是固定的)，在现金流可预期的前提下，利率上升会导致现金流折现成现值的金额减少，从而导致债券价格的下跌，而这样的结果会导致债券到期收益率上升，但是债券持有收益率反而会下跌，最主要原因是债券投资的获利收益是两方面，第一方面不变，但第二方面明显受到损失，这会导致债券持有收益率会下降，相反在市场利率下跌情况时，情况也相反。故此会有上述的“无风险利率下行，会带来债券牛市“的结论。
债市迎来全面牛市了吗？
我们先来看下最近债市的情况
过去一周，央行累计净回笼 2400亿元，央行大概率为本月美联储加息后我国公开市场操作利率的上调留出空间，叠加春节前投放的临时准备金到期及两会结束，预计未来流动性将再次收紧。
本轮债市的反弹行情已经接近尾声，未来债券收益率进一步下行空间有限。在基本面维持稳定、监管趋严、通胀回升 、供需矛盾等因素的影响下， 国内债市将维持震荡走势，市场转折的时点可能将延至 2018年二三季度。短期内配置中短期利率债相对性价比较高，中长期可适当拉长久期进行配置。
所以说，还没算是牛市，不过已经可以提前布置了。
牛市来了，债券基金为什么下跌的这么厉害？
牛市开了跟债市有什么关系，目前市场债券发行太多导致利率下跌
听说大牛市要来了，为什么很多人却转而去买债券基金了？
有人辞官归故里，有人星夜赶科场。有人说大牛市要来了，有人说股市反弹即将结束，然后两方互道一声傻逼，各走各路。
市场就是这样的，任何时候都会有两种不同的声音
细数股市这几年，我们会发现一个很有意思的现象，不管是牛市顶峰的6124点还是5178点，或者是熊市底部的1664点还是1849点，都会同时存在着2波人，一波人看空，一波人看多。
在高点的时候，看空的人觉得泡沫最大，看多的人觉得趋势最强。
在低点的时候，看多的人觉得市场估值最低，看空的人觉得趋势最差。
然后，看空的人把手上的筹码卖给了看多的人，两个人完成了交易。
如果大家都想买就找不到卖的人，如果大家都下卖就找不到买的人，所以股市里还有一句话，叫作有分歧才会有交易。
有人看大牛市，有人看反弹到头，有人买股票基金，有人卖股买债券
19年这波，A股已经上涨了3个多月了，指数重新上到了3200点，这个时候很多人热血澎湃看多，但是也有很多人小心翼翼开始看空了。
看空的人，拿多出来的钱买债券是很寻常不过的事情。
除了看空的人，本身就把债券作为配置的人也在买
除了看空买债券的人，还有一些买债券的人是将债券基金作为资产配置中的一个必须品种来买的。配置需求的人，不是特别在意股票是不是会涨，而是觉得需要买一些债券。
就好像古代，不管暂时用不用的到黄金，很多人都会囤一点黄金，就怕万一战乱或者饥荒什么的，有黄金可以派上用场，配置需求也是这样的情况，不管后面会不会大涨，买一点先囤着。
所以，听说大牛市要来，大牛市也不是一定就会来，还是有很多人认为不会来。
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债券牛市已经有3年了2017年牛市还在吗
很困难。目前看，在2017年，市场利率上升的趋势下，债市走熊属于大概率事件。
为什么无风险利率下行，会带来债券牛市
银行存款利率降低，老百姓会觉得钱存在银行不划算，就会取出来搞点别的投资
什么是债券牛市？
债券的牛市是指价格上升、收益率下降。债券的牛市确实说明实体经济不大行。因为债券的牛市通常是利率大幅下调的时期。如图所示，10年国债收益率在2014年初一直处于下行通道中。AAA的定价中枢也在向下。国债1210自2014年1月份价格一直处于升通道
为什么债券牛市已经到头
银行存款与债券成反比关系，存款利息下降，债市上涨，目前利息下降的可能性下降，所以债券牛市预期下降
债券大牛市如何反映社会对经济的悲观预期？
1.债券收益率与经济基本面现明显落差但就在债市“一年牛、一年熊、一年平”的老经验逐渐被人淡忘之时，债券收益率从今年年初以来已进入了相当纠结的状态，在今年1季度走出了一波窄幅震荡的行情。一方面，收益率没有再像过去两年那样持续快速下滑。但另一方面，也没有因为近期不利于债市的基本面变化而明显上扬。2.未被充分注意的经济大拐点事实上，观察前面介绍的这个计量模型，确实能发现统计规律失效的情况。这个模型在2004-05年、以及2013-14年两段时间里出现了较大的拟合误差（实际观测到的收益率长期明显高于模型的拟合值）。这两个拟合误差的产生有其充分的理由。我国在2003年从长达5年的通缩中走了出来，并在2004年一步进入了通胀时期。通缩与通胀之间的快速切换让债市紧张情绪蔓延，债券收益率大幅冲高至恐慌水平。而2013-14年债券收益率的高企则直接归因于2013年6月的“钱荒”及其后遗症。如果能够在今年找到类似走出通缩和钱荒这样的事件，那么当前10年期国债收益率的拟合误差是可以被解释，并可能长期存在的。3.此货币宽松非彼货币宽松“经济基本面就算是这样也不要紧，我们还有‘央妈’呢，”相信不少债券投资者心里会浮现这样的声音。不错，如果说2014年的债牛是债券收益率从高位向基本面回归的话，那么2015年的债牛就主要是人民银行宽松货币政策给的。在2015年2季度，银行间市场7天回购利率在人民银行的引导下大幅下降超过1.5个百分点，并在不足2.5%的低位上保持到现在。享受到充足流动性支持的债券投资者们无不把人民银行亲切地称为“央妈”，在母爱的温暖中拥抱越来越低的债券收益率。但人民银行的任务是维护经济增长和物价水平的稳定，而不是给债券投资者“发糖吃”。今年2月CPI同比数字已经上升到了2.3%，并带动宏观分析师纷纷上修其对今年通胀的预期。就算CPI数字在几个月会后下来，今年通缩的风险也已经大为减轻了。而与此同时，当前1年期定存基准利率已经下调到了1.5%，是新中国成立以来的最低水平。就算考虑到商业银行利率上浮的因素，现在的利率水平也绝对是很低的。在这样的低利率水平上，又面临着CPI上扬，PPI跌幅收窄的物价走势，人民银行进一步降息的概率微乎其微。至于降准，相信在今年2季度还会至少有一次。但这只是对资本外流的对冲，并不足以带动利率水平下降。
