基金002447华夏兴和基金经理李彦：军工中报业绩靓丽，正进入基本面投资时代

近期看到大家留言，不少朋友担心板块波动大，军工板块公司业绩是否能够兑现，不少朋友询问是否进行了调仓。

在此统一回复大家，本次军工中报业绩靓丽，现金流、合同负债等核心指标预示未来基本面或将更加强劲，板块正在进入基本面投资大时代。

基于政治经济学的跨周期行业比较框架，华夏兴和基金重仓军工飞机制造，尤其是中下游主机厂，没有调仓。

飞机制造产业有从军机到民机的大逻辑。

1、 军工中报军工板块2021中报营业总收入共2339.61亿元，归母净利润186.54亿元，在排除疫情影响下，营收+32.03%，归母净利润+86.60%。

细分领域来看，军工飞机制造板块基本面或将更加强劲，增速超过前述平均值。

军工行业正在进入基本面投资大时代初期，本次中报也是行业历史上的最佳中报。

2、 军工飞机投资的是稳定性强+竞争格局好军工飞机制造产业刚刚从研发+生产并重转换到生产为主导的初期，以20系列为代表的主战装备放量可期。

本次中报主机厂现金流+合同负债等核心指标预示未来5年产业生产任务饱满。

由于军工行业计划性较强，能见度高，投资过程中稳定性会越来越强。

军工飞机制造产业研发、技术壁垒极高，先发优势明显，行业竞争格局良好，优秀公司可在长赛道上滚雪球。

在上期谈及军品阶梯降价的文章中，我认为军品类似苹果手机，一代比一代贵，但是每代时间内在持续阶梯降价。

以多用途战斗机F35为例，价格高于上一代多用途战斗机，自面世以来又在持续阶梯降价，产品生命周期长，技术稳定。

洛马公司生产F35越来越挣钱，飞机制造莱特定律充分体现。

短期板块有所波动，但是如果我们明确中国飞机制造产业是一个稳步向上发展的朝阳产业，就应该在大幅回调的时候坚定加仓，也是类定投的一种好方法。

基金经理会持续紧密研究，与中国军机民机制造产业共同成长。

数据来源：Wind，天风证券等，2021.9.1。

华夏兴和基金风险等级R3(中风险），属于混合基金,风险与收益高于债券基金与货币市场基金,低于股票基金，属于较高风险、较高收益的品种。

定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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市场有风险，投资需谨慎。

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