基金020005交银基金杨浩：化繁为简，投资映射人生

从9000万到350亿”--2020年，我们经历了罕见的全球疫情和国际关系冲突，但A股市场却在巨大的不确定性中走出了独立行情。

在此背景下，权益型公募基金整体管理规模大幅扩张，获得了里程碑式的大发展。

这一年，也是杨浩投资理念、投资框架更加丰满的一年。

2020年底，杨浩管理的基金有4只，合计管理规模近350亿元。

其中，交银双息平衡是旗舰产品，年度基金净值上涨51.95%，跑赢基准49.67%，规模从年初的25亿上升到年底81 亿。

面对规模的增长，杨浩并没有急躁，而是一步步有序地扩大基金规模。

一方面，为了维护持有人的利益，他的基金较多时候处于限大额申购的状态。

另一方面较大的管理规模又给了他更宏大的视野，需要在收益和回撤之间找到更好的平衡。

每到一个阶段，如果杨浩觉得需要沉淀一下，他就会停下来，然后等待自己更有把握的时候，再往上去拓一步，有节奏地去做，从最开始管理的9000万规模，然后到5 亿、50亿、200亿、350亿他都是这样一步步来的。

持有人利益永远在第一位”一一杨浩说，他是在帮老百姓管钱的，太偏执和激进都不太好。

他希望找广泛群体的最优解，并相信最优解应该还是稳健的增长，而不是为了去实现个人的某种投资心结，在不同的热点里来回倒腾。

2020年，面对各种投资方法大行其道和纷繁复杂的A股市场，杨浩将自己的投资理念回归到了“极简”状态，总结下来为“至简思维和弱者心态”。

至简思维，是指并不以穷尽信息的方式去做研究，而是需要寻找事物之间的联系与核心矛盾。

对应在投资中，就落实为我们在研究公司时候最关注的问题：“到底这家公司提供的产品解决了客户什么问题，为什么别的公司不能提供?

弱者心态，是他认为市场是有效的，而且非常的强大。

他并不认为可以去判断点位，可以去押注方向，说白了就是比较追求稳健，不做风格判断，也因此杨浩会更关注投资中的平衡和对冲，以弱者的心态做投资，并从失误中学习和成长。

投资映射人生：撇开赛道，寻找价值增长2020年，他将自己的成长股投资策略又一次做了升级，按照商业模式将成长股划分出四个象限，并将仓位纪律性的配置在四个象限中，对冲单一方向过重或者主观判断失误的风险。

其中最重要的，是这家企业是否能够不断地去创造增量的价值。

对于杨浩来说，成长股就是这家公司能够不断成长。

杨浩希望这个企业能够为客户创造真正的价值，而不是老是想去割人家韭菜，捞一把钱就跑路。

希望自己看中的公司是做事业的而不是做生意的，这样能够有持续性，会兼顾社会价值和经济价值，能够把这种为客户创造的价值转化为某种经济价值，让投资人赚到钱。

虽然不去判断经济周期，但2020年杨浩择股的结果其实跟市场风格也是顺势的。

上半年，虽然医药和科技板块大幅上涨，但杨浩认为，这两者的估值水平和交易拥挤程度都达到了历史最高的水平，性价比已不高，应该更加谨慎。

面对新能源车一浪接一浪的板块式上涨，杨浩则更多看到盈亏同源，赛道变成鸡肋的程度可能比想象中更快。

对于杨浩来说，赛道优先的投资做法并没有体现出优秀公司的竞争力，他更想撇开赛道的概念，去寻找好公司，根据四个象限的划分寻找各种商业模式内优秀的企业。

依据这样的逻辑，二季度的时候，他增持了家居和家电，核心逻辑是他们的数字化管理能力。

同时，他更看好新零售的投资方向，并认为这是互联网IT服务、物流服务、国产品牌、轻工制造等多个我国的优势行业合力联动形成的产业群。

杨浩在纵向的产业链功能维度关注了一些比较优秀的物流公司、互联网传媒公司、IT公司；也在横向产业上，如家电、家居、食品饮料、游戏娱乐等领域发掘到了一些变革超前的优质企业。

杨浩始终认为，基金投资不仅反映基金经理的个人价值观、投资理念，也应当反映出基金经理对时代变迁的解读。

居安思危，不断成长。

投资路上，前辈的经验有时候很难拿过来照搬套用，还是要通过自己的人生阅历、投资经验，把它转化为自己真正的东西。

有些雷要自己踩，有些路要自己趟，自己走过一遍你才知道会怎么样。

其实，人生跟投资真的很相似。

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