嘉实策略混合春新洞察丨剖析锂电池投资热度原因，展望新能源布局风向

上海春新资产投资总监孙悦

今年的股票投资市场可谓极度分化，从以前的“少年不知白酒香，错把科技加满仓”，到如今的“有锂走遍天下，无锂寸步难行”，真是冰火两重天。

锂电池产业链投资正成为近期A股市场里的热门。

春新资产投资总监孙悦先生对于此类现象的原因，作出了以下分析。

孙悦认为，锂电池之所以成为股市投资热门，关键点还是由于市场对该产品与行业的价值上涨空间，普遍持乐观态度。

深究背后原因，与新能源汽车销量的爆发，以及疫情导致的上游产能供应紧张，有着密切关系。

新能源车销售暴涨，电池需求量大

今年以来，我国新能源汽车的销售规模呈现出爆发式增长，一定程度上超出预期。

截止8月底，含纯电+混动的新能源汽车销量合计约178万辆左右，已经超越去年全年同类产品的销售总量。

而且按照某券商的预测，今年新能源汽车的销量可能会达到总量300万辆左右。

因为去年我国新能源汽车销量占全球大约40.7%，假设今年在全球的同类占比中能够达到50%，那么以300万辆作为我国新能源汽车今年的预期销量进行估算，则全球新能源汽车今年的预期销量大约应为600万辆左右。

原料供需紧张，价格居高不下

上溯至原材料来看。

作为电池正极主要材料的碳酸锂，2020年全球产量仅16万吨。

不同型号电动车的电池由于能量密度不同，大约需要消耗50-70千克的碳酸锂。

就以平均60千克来估算，如果全球新能源汽车的销量达到600万辆，就需要消耗超过36万吨碳酸锂。

对比去年全球碳酸锂的产量，今年的产能需要提高一倍以上。

然而今年全球的碳酸锂产能供给是满足不了这个数量需求的，所以供给不足直接导致了碳酸锂这一锂电池原料的价格持续上涨。

往原料上游看。

1吨碳酸锂大约需要开采7.5-8吨锂矿，36万吨碳酸锂产量就需要消耗近300万吨精锂矿。

但是中国的精锂矿资源少，主要是盐湖锂资源；而我国的盐湖资源又因为处在高海拔地区、叠加环保等因素，不利于开采放量，造成了我国的盐湖提锂产能提升存在很大不确定性。

目前我国主要依靠进口自西澳的锂矿以及南美的盐湖。

去年西澳锂矿供给量约为170万吨左右，南美盐湖供给量则是杯水车薪。

叠加全球疫情延续，在此情况下锂矿的产能提升难度就更大。

这些都是锂矿价格居高不下的真实原因。

产业发展存变量，技术价格双驱动

孙悦还表示，未来影响锂电池产业链发展变化的因素，主要可以归结为两点：

1、电池技术革命。

举例来说，目前宁德时代在研究的钠离子电池，就是为了取代锂电池。

钠的储量是锂的上千倍，成本也不到锂电池的10分之1；此外，今后还可能会出现“无稀有金属”的电池，不含沽不含镍等等，还包括燃料电池的发展。

这些都是技术革命对锂电池产业链带来的可能最致命冲击。

2、锂电池价格变化趋势。

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