基金161022监管拷问迈开大步扩张 的宁德时代582亿元定增是否过度融资
国内公司包括上市公司，一直患有投资饥渴症和融资饥渴症，在于很多公司希望打通上下游产业链攫取全产业链的利润，也希望不断扩大规模奠定行业霸主地位，获得行业定价权，从而获得利润最大化，最近有宁王之称的宁德时代再融资就颇为引人注目，并引发监管的关注问询。
宁德时代是锂电池的霸主，是创业板一哥，总市值超过万亿元，锂电池装机容量不仅国内绝大部分时间居于第一，就是国际上也是绝大部分时间稳居第一，但是宁德时代面对激烈的竞争，上游产业资源的争夺，还是有居安思危的思维，希望不断扩大版图并进行上下游产业整合，但锂电池行业是一个资金密集型行业，融资也就成为不可或缺的大餐。
从现有材料看，宁德时代只在今年5月份被LG超越屈居第二，韩国市场研究机构SNE Research发布数据显示，5月份注册的电动乘用车的电池装机总量为19.7GWh，是去年同月的3.3倍。
其中，LG能源解决方案以5.7GWh的装机量位居全球电池行业第一，宁德时代退居第二。
未来锂电池装机还将出现大规模增长，根据BloombergNEF今年6月最新的预估，到2030年，全球动力电池的需求量将达到2700GWh，这一预测与去年同期的预测相比增加了35%，相比于2020年全球锂电池装机量137GWh，10年时间，将增长近20倍，因此各大电池生产厂家都卯足了劲，纷纷募集资金扩产，希望多分一杯羹享受新能源汽车盛宴，宁德时代也不例外。
宁德时代8月12日晚公布了582亿元定增方案，主要用于多个锂电池产能扩张，公司解释“本次募投项目将有助于公司稳步扩张产能，稳固行业领先地位”，从募投项目看，是有助于奠定行业领先地位的，但这一定增预案一经公布马上成为财经界的大新闻，一个是融资规模庞大，其次是间隔期很短，距离2020年7月的196.18亿元定增时隔不过一年，三是宁德时代账上现金很多，截至2021年6月30日，宁德时代持有货币资金746.87亿元，可以完全覆盖募投项目，另外宁德时代现金流进也是较为丰裕，2021年1-6月，宁德时代经营活动产生的现金流量净额为257.42亿元，四是宁德时代不断扩大投资版图，动用190亿元庞大投资对境内外产业链进行整合布局，希望获得更多的资源控制，最新的消息是击败了国内同行，获得加拿大一家公司股权，宁德时代以3.77亿加元收购Millennial Lithium Corp. 100%股权，获得了Millennial公司在阿根廷拥有两处世界级锂盐湖项目。
从宁德时代公司来说，或许每一笔投资都是必要的，都可以扮演着做大做强公司，但是资本市场毕竟不是宁德时代自家菜园子，面对不断的融资索取，投资者也不是没有不同看法，宁德时代公布582亿元再融资方案以后，股价就一度出现下挫4.4%，虽然之后曾收回部分跌幅，截至收盘，宁德时代股价报502元，跌2.95%，总市值11700亿元。
可见公司愿景与投资者诉求之间出现了一些短期背离，面对宁德时代再融资，监管也较为重视，深圳证券交易所《关于宁德时代新能源科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》，就宁德时代融资的必要性和募投项目合理性进行了问询，问询函要求，宁德时代要详细论证在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，本次发行融资的必要性及规模合理性；说明在前次募投项目资金尚未使用完毕的情况下开展本次募投项目的必要性、合理性，是否存在过度融资的情形等。
从字里行间看，问询还是很接地气的，也是非常精准的，从宁德时代角度看，目前股价位于相对高位，股价在500元一线震荡，启动定增，可以发行较少的股份获得较多的资金，是一个很好的时间窗口，通过资金募集，可以储备大量现金，为公司发展储备足够的资金，但是监管则不同，需要考虑整个市场的资金配置，因此要求公司回答“是否存在过度融资”问题，A股过度融资还是很普遍的，不少公司逮住机会就会启动融资。
其次是宁德时代拥有庞大 的现金储备，可以覆盖募投项目，而且现金持续流进，不存在资金缺口，对外投资规模庞大，要求公司详细论证“本次发行融资的必要性及规模合理性”，资本市场最大意义是资金优化配置，不是谁伸手要钱就无条件的给予，这是对资本市场资源优化配置的亵渎，也是一种圈钱市的特征，上市公司总是被质疑资本市场的钱不圈白不圈，这种局面亟待改正。
实际上现在全球各大电池厂都在积极扩建扩大产能，整个锂电池行业产能是过剩的，但有观点认为是结构性过剩，那就是高端产能缺失，低端产能过剩，但就是高端产能，大家都在扩建，会不会出现产能的过剩，也是一个问题。
针对监管的问询，宁德时代如何回答让监管释疑是一个很迫切的问题，但是不管宁德时代如何回答，都需要重视一个问题，那就是公司个体发展与资本市场发展的均衡，一家公司融资再多是不需要担忧的，但很多公司排队等着融资就会很可怕，资本市场过度融资问题都是亟待改正的，正是因为资本市场过度融资，A股走势总是低迷不振的时间居多，投融资平衡一直拷问着市场参与者和监管者。
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