基金150244说说基金估值的那些事！曾经被困惑的，还将继续被困惑
昨天群里的小伙伴都炸锅了，什么？崔宸龙的前海开源公用事业，估值涨2%-3%，结果净值公布出来不不到1%，这是什么问题？于是各种猜测都有，难不成调仓加了白酒？
不过也不怪小伙伴们，因为公用事业与新经济同属崔宸龙管理，且二季报显示两只基金的前十大重仓股基本相同，只是比例略有差异，最大不同是比亚迪，一个是港股，一个是A股，估值在之前都是相差不多的，而昨天晚上，新经济的净值涨超3%。
所以得出的结论是公用事业肯定是调仓了，调仓方向不明，不知道是否还在新能源领域，还是因为受困于“公用事业”这个名号而有基金漂移之嫌而被迫调仓？
我们今天暂不说风格飘移的问题，因为吴哥专门写过前海开源公用事业风格飘移和解决方法的文章，大家可以找来看看，今天我们单单说一下估值。
一、什么是估值基金有一个重要的特点，相信大家都知道，就是它的持仓本身是不透明的。
每只基金的持仓，其实就是这只基金的最核心的机密。
为什么这么说呢，举个简单的例子，如果张坤的易方达蓝筹，要在今天大举入手宁德时代，你说他会大张旗鼓吗？入手前不会，因为怕有人抢先一步，入手之后也不会，因为这是扰乱市场，除非一种情况，就是投资的股数太多而不得不披露。
所以，我们在正常情况下，是无法得知我们所持有的基金都持有哪些股票，打算更换哪些股票的。
那么，我们如果不知道这只基金当天是涨是跌，就会影响我们投资的决策，所以各个平台，都会提供基金的估值测算。
比如说有天天基金的算法，有支付宝的算法，也有各家基金公司自己APP的算法。
不同的平台，算法还不同。
但其估值的重要依据主要有两个：
1、最近一个季度的季报或半年报或年报
每家基金公司会在季度结束后的15个工作日内发布季报，在上半年结束之日起60日内，披露半年度报告摘要，每年结束之日起90日内，披露年度报告摘要。
在基金的季报中，每家基金公司要公布季度末的持仓，当然只公布前十大重仓股；而在半报报和年报中，批露所有的持仓细节。
平台估值的重要依据就是这些定期报告。
2、平台的算法修正
平台会根据每一天估值与实际净值的偏差，进行算法修正，尽可能减少偏差，当然这种算法也只是模拟，还是会有较大误差。
我们可以看支付宝或天天基金，这些平台往往对一只基金的估值有很大不同，也就是算法的原因导致。
另外，吴哥不清楚随着上市公司三季报披露，会或多或少在基金三季报前透露一些基金持仓变化，这些信息是否有纳入到平台的计算依据中？！
比如说施成的基金，最近大举建仓了江特电机，平台在计算估值时，有将之考虑进去吗？有懂的小伙伴可以告知一下。
二、为什么会存在估值偏差1、基金经理在不停调仓
想必大家都知道刻舟求剑的故事，那么基金估值最依赖的基金最近的一次定期报告，就是那个在船上刻下的记号！
船在不停地走，定期报告却没有随时更新。
所以这就是偏差的最大来源。
一般来说，定期报告公布后的最初时间，估值也相对较准，毕竟多数基金并不会天天换股操作。
而离下一个定期报告公布时间越近，这个时候的估值也越不准。
2、平台算法不同
平台的算法还是会有比较大的差异的，举个简单的例子来说，信达澳银新能源精选混合，天天基金给的估值是+2.17%，而支付宝的估值是+0.00%。
3、一些QDII类基金没有估值
这主要是投了其他市场的基金，比如说投了美股，投了欧洲股市，或者投了日股、越南股，这类基金，通道净值公布都要等第二天，更别说有什么实时估值了。
4、一些FOF类基金
道理同上，净值估算要迟两天，主要是计算起来比较麻烦。
简单理解这类基金就是持仓为其他类型的基金，即所谓的基金中基金。
三、哪些基金不会存在估值偏差1、场内基金没有估值问题
场内ETF基金是实时交易的，所以不存在估值，所见即所得，不会有偏差问题。
2、指数型基金的估值基本准确
这里的指数型基金一类是直接按指数成分做模拟的，一种是直接联接场内ETF的，这两类基金的估值都比较准确。
3、不怎么换手的基金估值相对准确
比如说张坤的易方达蓝筹等，它的持仓相对固定，每个季报更新的幅度也相对少，这与其投资理念相关，即更加重视投资标的的选择，持股时间较长。
所以对这类基金的估值是相对准确的。
4、重仓股占比较大的基金估值相对准确
很多基金，特别是一些股票型基金，重仓股的集中度非常高，所以只要根据重仓股的涨跌就可以大致测算出基金的估值了，偏差也不太大。
四、哪些基金存在比较大的估值偏差1、还未公布持仓的新基金
这类基金由于发行期与定期报告期有冲突，发行不满三个月的基金，是可以不用出定期报告的。
比如说施成的国投瑞银产业趋势混合，其发行期是6月9日，因此二季报就不需要出，所以我们是看不到其二季报持仓的。
在这个情况下，平台没有历史依据，无法知道其持仓，那要怎么估算其净值呢？吴哥觉得平台肯定是用算法来进行估值的推测，显然这种推算的准确度相当不准确。
2、换手较大的基金
之前我们就说过，基金经理的不断换手，是造成估值和真实净值差异的主要原因。
而如果碰上了基金经理的风格是喜欢换手的，那么估值的偏差就会非常大。
比如说广发多因子，这是一只量化风格的基金，基金每季换手相当大，很难准确估值。
3、持仓分散的基金
由于季报只公布前十大持仓，而持仓分散的基金，有相当多的股票是藏在冰山下面的，所以只根据前十大持仓来计算，显然准确度会比较低。
而如果恰好碰上换手又多，持仓又分散的基金，比如说吴哥给大家推荐的稳稳的幸福基金组合，这五只基金的净值，其实就很难估算。
五、对待估值的正确态度1、理解估值原理不迷信
毕竟估值是一种估算，所以或多或少都可能存在偏差。
我们在投资时，估值只能做参考，而且我们也没有必要做到过于精细。
2、了解自己投资的基金的风格
比如说稳稳的幸福这五只基金，基金经理的风格就是换手大，就是持仓分散，这也是为了降低风险，控制回撤率的必要前提，理解了这一点，你就不会抱怨估值和净值的差异为什么这么大了。
毕竟有时候是惊吓，有时候是惊喜。
3、通过行业ETF和大盘指数来辅助判断
例如稳稳的幸福基金组合，他们投向的标的多是中小盘股，那么可以结合中证500的涨跌来辅助判断，而如施成的基金，则多与新能源相关，那么就结合光伏ETF和新能源车ETF的走势来判断。
4、接受现实，给基金经理以耐心
这点就不多说了，毕竟很多时候，我们总在比较为什么别人涨了你却在跌，总在现实与估值间收获落差，习惯就好。
以上关于估值的那点事，你都了解了吗，相信你读完后，会对平台所显示的估值有更好的包容吧！
我就是对场外基金进行极限研究，帮你们找出百里挑一的好基金的吴哥，关注吴基指谈 基金实盘手记，基金投资你将收获稳稳的幸福！祝点赞者基业长红！
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