华夏基金怎么登录Taper落地，美债期限利差回落—汇率与贵金属市场聚焦2021年

FOMC委员们一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标区间维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。

同时，委员会决定，从本月晚些时候开始每月降低债券购买步伐，具体为每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券，并在明年6月结束。

这是美联储最近八次会议声明中首次修改有关购债的措辞。

此外，会议声明在措辞上的主要变化是增加了对于物价、供给瓶颈的表述。

认为通胀是暂时性的论调并没有改变，将通胀主要归因于供给失衡和疫情。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，目前讨论加息并不适宜，距离充分就业还有很远的路要走。

不过他指出，如果就业市场保持去年的复苏节奏，明年下半年可能实现充分就业。

通胀方面，他预计明年二、三季度通胀水平或回落，且如果通胀大幅且持续超标美联储会采取行动。

美国财政部于本周三发布声明表示，将季度再融资规模减少60亿至1200亿美元，其中3年期、10年期、30年期的债券再融资规模分别削减20亿美元；20年期国债的新发和续发将减少40亿美元。

在未来三个月，美国财政部将逐步减少2年期、3年期和5年期国债的拍卖规模，每月分别减少20亿美元。

因此，到明年1月底，2年期、3年期和5年期国债的拍卖规模将各减少60亿美元。

与此同时，在未来三个月，美国财政部还将每月减少30亿美元的7年期国债拍卖规模；到明年1月底，7年期国债拍卖的规模将减少90亿美元。

美国财政部明确表示，7年期和20年期国债拍卖规模缩减幅度略高于其他期限的债券，反映出该机构希望更好地平衡不同期限债券的结构性供需。

由于疫情蔓延导致借款需求增加，这些期限债券的增加幅度明显高于其他期限。

在与通胀挂钩的通胀保值债券方面，在11月，美国财政部计划将10年期TIPS的拍卖规模维持在140亿美元，12月份新发行的5年期TIPS为170亿美元。

这将导致2021年TIPS总发行量比2020年增加170亿美元。

2022年1月，美国财政部将维持10年期TIPS拍卖规模为160亿美元。

按照目前的拍卖规模，与2021年相比，2022年的TIPS总发行量将增加50亿美元。

就业数据方面，美国劳工部周五公布的数据显示，美国10月非农就业人口增加53.1万人，远超市场预期的45万人，创今年7月以来最大增幅。

8、9月份数据同时被上修：8月份非农新增就业人数从36.6万人被上修至48.3万人；9月份非农新增就业人数从19.4万人被上修至31.2万人。

修正过后，过去三个月非农就业人数平均每月新增23.5万人。

失业率方面，美国10月失业率为4.6%，好于市场预期的4.7%，创2020年3月以来新低。

10月劳动参与率维持61.6%，好于市场预期的61.8%，与上个月持平。

10月平均时薪较上年同期增长4.9%，为2月份以来最大增幅。

周四发布的最新数据显示，10月30日当周首次申请失业救济的人数为 26.9万人，尽管低于市场预期的27.5万人，但较前一周下降了1.2万人，前值修正值为28.1万人。

同时，截至10月23日，美国持续申领失业金人数为210.5万人，低于预期值214.7万人，前值修正值为224.3万人，该数据也录得疫情以来新低。

就业数据向好显示出Delta疫情影响的逐渐消退。

其他数据方面，美国10月ISM制造业指数今值为60.8，预期值为60.3，前值为61.1；美国10月ISM非制造业指数今值为66.7，预期值为62，前值为61.9；美国10月ADP就业人数变动今值为57.1，预期值为40，前值为56.8；美国9月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值今值为0.8，前值为0.8；美国9月耐用品订单环比终值今值为-0.3，预期值为-0.4，前值为-0.4；美国10月29日当周EIA原油库存变动今值为329，预期值为200，前值426.8。

在Taper落地后，美联储进入加息评估期，预计至少需要等待明年第一季度的通胀和就业数据以评估政策前景。

未来数月论调更加鹰派的可能性下降，反而有可能转向鸽派，平抑目前过高的市场加息预期。

因此年内加息预期很难进一步走强，可能止步不前甚至有所回落，美元指数上行动能减弱，进入盘整蓄势的可能性较大。

中期而言，即便美联储明年计划加息使得美元仍有上行空间，但海外主要央行也均有边际收紧的迹象，美元指数难以重演2014年的强劲表现。

2. 欧洲：欧央行管委浇灭明年加息预期，德国组阁谈判进展不佳

欧央行行长拉加德于本周三在里斯本的一场活动中表示，由于中期通胀水平仍然较低，欧央行明年不太可能提高利率，否认了市场认为在明年10月将采取行动的猜测。

拉加德指出，利率前瞻性指引明确阐述了在加息之前要满足的三个条件，尽管目前通胀飙升，但中期通胀率超过2%的可能性不大。

关于近期债券收益率上升等问题，拉加德称欧央行将继续使用紧急资产购买计划来降低借贷成本。

她说，在能源价格高企，天然气涨价的情况下，过度收紧是不可取的，将给经济复苏带来阻力。

与此同时，包括欧央行执委施纳贝尔、鹰派奥地利央行行长霍尔茨曼在内的较多官员也都表示，欧央行的前瞻性指引并不支持2022年加息。

德国绿党主席贝尔伯克于本周五称，“红绿灯”联合组阁谈判进展不佳。

她表示，社民党、绿党和自民党之间还存在很多分歧，不排除延长谈判周期的可能性。

不过，社民党成员、莱茵兰-普法尔茨州州长德雷尔表示，尽管三党谈判存在分歧，但并不危及最终的组阁。

她强调，当前谈判气氛融洽，出现分歧和反复非常正常。

根据竞选纲领，三方在税收政策、气候保护等问题上存在较大分歧。

自民党对中低收入者减税的提议遭到了社民党和绿党反对，自民党则反对社民党和绿党提出的为高收入者增税的计划。

欧盟于本周三向波兰开出“天价罚单”，要求波兰每天向欧盟缴纳100万欧元的罚款。

为了避免波兰拒绝履行，欧盟将从联盟援助拨款中直接扣除对波兰的罚款，迫使波兰不得不低头。

针对欧盟的举动，波兰政客表示强烈反对。

波兰司法部副部长卡莱塔直接在社交媒体抨击欧盟的举动，是对波兰的“报复”，他认为整个事件是一次彻底的勒索。

对此，法国政府表示，波兰若不合群，就请离开欧盟。

经济数据方面，欧元区10月制造业PMI终值今值为58.3，预期值为58.5，前值为58.5；德国10月制造业PMI终值今值为57.8，预期值为58.2，前值为58.2；德国9月季调后工厂订单环比今值为1.3，预期值为1.8，前值为-7.7；德国9月工业产出环比今值为-1.1，预期值为1，前值为-4。

美国超预期非农数据及欧央行官员鸽派言论施压欧元，欧元兑美元下跌至1.152附近，创2021年以来新低。

德国“红绿灯”联盟组阁谈判仍存较大不确定性，叠加波欧司法之争愈演愈烈，欧洲政治风险及欧美政策预期分化将使得欧元中期内继续面临下行压力。

3. 英国：央行11月议息会议按兵不动，“北爱”问题步入密集谈判阶段

英国央行于本周四召开议息会议，维持关键利率在0.1%、资产购买目标规模在8750亿英镑不变。

英国央行维持很快将收紧货币政策的前景，称如果经济表现符合预期，它可能不得不在“未来几个月”将指标利率从0.1%的历史低点上调。

但是，九位决策者中有七位投票决定暂时不加息，以便能看到在政府最近结束保就业补贴计划之后失业人数究竟有多少。

央行行长贝利表示，从现在到下一次议息会议期间，将有两个劳动力市场数据公布，可能会消除这种不确定性。

但他补充称，这并非暗示即将采取行动。

在通胀问题上，英国央行表示，供应问题导致英国经济增长前景自8月以来走弱，CPI的上行压力将随着时间的推移消散。

英国央行预计，2021年英国通胀率为4.25%；2022年英国通胀率为3.5%；2023年英国通胀率为2.25%。

欧盟委员会副主席马罗什•谢夫乔维奇于周五与英国国务大臣戴维•弗罗斯特就“北爱尔兰议定书”实施问题在布鲁塞尔举行会谈。

谢夫乔维奇会后发表声明指出，欧盟一直与英国在“北爱尔兰议定书”实施问题上密切接触，提议简化海关流程等，但直至今日，仍未见英国方面的任何举动。

如果欧盟与英国就“北爱尔兰议定书”重新谈判将会导致北爱尔兰局势不稳定，并严重影响欧盟与英国关系。

英方回应称，暂时不会动用紧急条款。

自欧盟于10月13日发布修改建议后，英欧双方已举行了三次会议，但均未能达成共识。

欧盟与英国将于11月12日在伦敦再次就“北爱尔兰议定书”实施问题举行会谈。

经济数据方面，英国10月服务业PMI终值今值为59.1，预期值为58，前值为58；英国10月制造业PMI终值今值为57.8，前值为57.7；英国10月综合PMI终值今值为57.8，预期值为56.8，前值为56.8。

英国央行11月议息会议按兵不动，使市场加息预期落空，英镑兑美元承压下行至近一个月来低点。

英国央行先于美联储加息的基调仍继续为英镑提供强劲的底部支撑，英镑短线走低的幅度有限，中期仍趋于上行。

不过，英国脱欧遗留问题及严峻疫情将使得英镑中期内难以流畅上涨。

4. 日本：政府解除大型活动观众上限，央行强调维持宽松政策立场

鉴于新冠疫情形势趋缓，日本政府为防疫实施的措施——27个都道府县举办大型活动时设置1万观众人数上限——于本周一解除，体育赛事、现场音乐会等允许数万名观众入场。

值得注意的是，因冬季来临，专家提醒称，在11月至明年1月期间应提高警惕，提防日本“第6波”新冠大流行。

日本央行行长黑田东彦于本周四表示，新冠肺炎确诊病例正在下降，但日本央行将继续提供贷款援助，且即使疫情平息，也会维持收益率曲线控制，以在中期内实现2%的通胀目标。

此外，黑田还表示，已与日本经济安全大臣小林鹰之和日本财务大臣铃木俊一就经济、通胀、金融形势进行了广泛交流，将坚守2013年与政府达成的合作声明，确信政府和央行都将各司其职，协调合作。

日本央行于本周二公布了最新议息会议纪要。

纪要显示，如有需要，日本央行将会毫不犹疑加大宽松力度。

委员们一致认为，随着大流行病的影响消退，日本经济可能会改善，海外经济总体上已经复苏，尽管各国和各区域有所不同，全球商业情绪有所改善，制造业的生产水平和贸易量大大高于2020年春季前后的疫情前水平，接下来也将密切关注疫情对经济的影响。

经济数据方面，日本10月Jibun银行日本制造业PMI终值今值为53.2，前值为53；日本10月Jibun银行日本服务业PMI终值今值为50.7，前值为50.7；日本10月Jibun银行日本综合PMI初值今值为50.7，前值为50.7；日本9月所有家庭支出年率今值为-1.9，预期值为-3.5，前值为-3。

受强劲家庭支出数据支撑，本周美元兑日元相对美债收益率锚表现韧性，围绕113.8一线呈现小幅震荡态势。

在市场进一步炒作美联储加息预期之前，美元兑日元料维持震荡。

5. 港币：恒生指数震荡下行

在本周三的“香港金融科技周2021”活动中，中国香港金融管理局公布了两项新举措，以进一步加强中国香港的金融科技力量。

其中之一是绿色债券代币化。

香港金管局表示，已与国际结算银行创新枢纽辖下香港中心完成了Project Genesis，一项成果是完成了在香港向零售投资者发行代币化绿色债券的概念认证。

香港金管局指出，会进一步研究通过政府绿色债券计划试行发行代币化绿色债券的可行性。

另一个是反洗钱合规科技实验室。

香港金管局周五与数码港合作推出了AMLab系列，推动合规科技应用的工作进入新阶段。

香港金管局表示，正积极推行“金融科技2025”策略下多项关于数据、跨境金融科技合作、人才发展、央行数码货币的举措，进展良好。

本周恒生指数震荡下行，周五收于24870.51；HIBOR利率上行0.446bp。

本周美元兑港币震荡上行。

EPFR基金流向显示资金继续流入香港。

6. 澳元：承压回落

澳洲联储于本周五公布议息会议结果。

澳洲联储表示，将致力于保持高度支持性的货币政策，在达成通胀及就业目标之前，不会提高官方现金利率，并准备保持耐心。

澳洲联储预计9月当季GDP萎缩2.5%，2021年底GDP增速为3%，2022年底GDP增速为5.5%，2023年底GDP增速为2.5%；2021年底平均通胀率为2.25%，2022年底为2.25%，2023年底为2.5%。

此外，委员会表示，要想让通胀率维持在2%至3%的可持续水平，劳动力市场需要收紧，工资增长需要大幅提高；基于核心假设，首次加息可能在2024年。

商品价格下跌叠加澳洲联储鸽派议息结果拖累澳元。

市场继续押注美联储于明年下半年加息，因此政策分化前景将使得澳元兑美元继续承压。

7. 贵金属：金价大幅走强

各大主流央行打压加息预期提振黄金吸引力，金价震荡走高，涨近2%，周五收于1817.42美元/盎司。

近期因市场已对Taper高度定价，美联储11月议息会议无更多增量信息，美元高位盘整，对金价施加压力有限。

伴随美联储进入加息评估期，等待市场更广泛地交易加息预期，金价将承受更大压力。

国内市场

1. 中国国债正式纳入富时世界国债指数

富时罗素公司于10月29日正式将中国国债纳入富时世界国债指数。