货币市场知识点-货币市场的本质特征及作用

货币市场的本质特征及作用

货币市场的本质特征是：货币是作为价值尺度和流通手段发挥作用的。 作为价值尺度，货币完全可以是观念的、想象的货币。在交换过程中，所有商品的价值都通过人的头脑、文字或语言转化为计算货币，货币成为单纯的、没有任何价值的纸片、记号、符号。 作为流通手段，在不断转手的过程中仅有货币的象征存在就够了。作用一)规定货币材料，即确定哪些商品可以作为币材。 (二)规定货币单位，即规定货币单位的名称和货币单位的“值”。 (三)规定主币和辅币：主币是一国流通中的基本通货，辅币是主币单位以下的小面额货币。 (四)自由铸造、限制铸造，即金属货币流通下货币铸造权的规定。 (五)有限法偿和无限法偿，即法律规定货币具有多大的支付能力。 (六)准备制度。货币制度主要有以下几种： 银单本位制是以白银为本位币的一种货币制度，历史悠久。金银复本位制是金银两种铸币被同时法定为本位货币的货币制度。 金本位制是以黄金为本位币的一种货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 (一)金币本位制：金币可以自由铸造；辅币和银行券可自由兑换成金币，黄金可以自由输出入国境。金币本位制：是一种比较稳定的货币制度，在资本主义发展过程中起到了促进作用。但随着资本主义的发展金币本位制的稳定因素遭到破坏。 (二)金块本位制和金汇兑本位制是残缺不全，不稳定的货币制度。布雷顿森林体系是以美元为中心的资本主义货币体系。不兑现的信用货币制度是一种没有金属本位货币的货币制度，以不兑现的信用货币为法偿货币。 我国货币制度是人民币制度。人民币制度属于不兑现的信用货币制度，由中国人民银行依法进行管理调控。

货币市场的主要组成部分有哪些

同业拆借市场，票据贴现市场，可转让大额定单存期市场，回购市场等子市场我们财政与金融课本上是这样写的

1分散风险的方法,2金融市场的构成要素,3货币市场的主要类型

1分散风险的方法1、定投 2、长期投资，用时间吸收风险 3、品种的组合。2金融市场的构成要素:交易主体,交易对象,交易机制3货币市场的主要类型货币市场主要包括两大类：一类是商业证券市场，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券市场，主要包括银行汇票、银行本票和支票。

货币市场资产和货币市场负债包括什么？各是什么意思？

货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。主要表现形式为：同业拆借，国债，国债回购协议，票据，大额可转让定期存单，短期政府债券，短期信贷等等。 共同特点是期限短、流通性强、交易成本低和风险低。货币市场资产和货币市场负债可以参照会定义的资产和负债理解，管理角度不同，立场不同，资产和负债是互换的。你认为是资产，相对于对方就形成了负债。

货币市场Money Market与债券市场Bond Market的区别

货币市场是短期资金融通的市场，资金的借贷期为一年以内。期限短、流通性强、交易成本低和风险低。做银行承兑汇票、商业票据、回购协议、可转让存款证以及国库券。债券市场是发行和买卖债券的场所。期限长，收益较高，流通性弱，交易成本相对较大和风险性相对较大。做政府债券（国债）、金融债券、企业债券

我国货币市场发展中的主要问题及其完善措施？

中国货币市场自改革开放以来，有了一定的发育。目前货币市场家族中，已经有了同业拆借市场、短期借贷市场（实质上是短期信用放款）、票据市场和存单市场四种。但是从总体上说，与资本市场的发展速度相比，特别是比起中央银行开展公开市场业务和再贴现政策操作所要求的货币市场工具、货币市场运行机制和纪律来，中国货币市场的发展仍嫌缓慢，人们对发展货币市场的认识和热情远不及发展资本市场。因此，正确认识货币市场在中国经济发展中的地位和作用，分析中国货币市场运行的现状和问题，探讨如何通过政策促进其快速、健康发展，无疑具有十分重要的意义。　　　　　　一、我国货币市场的现状和问题　　中国货币市场孕育的最初动因是为了调剂由于临时性、区域性因素引起的货币资金的余缺，以抵消条块形式分配信贷规模的不合理性。经过这些年的发展，尽管已初步形成以中心城市为依托对短期货币资金进行集散的格局，但是从总体上看，目前的货币市场仍表现出明显的缺陷：　　1.市场形态单调，“头寸”市场有名无实。目前，国内货币市场的活跃部分实质上只是银行同业拆借，其他货币市场如票据市场、大额可转让存单市场等才刚刚起步，市场作用十分微弱。票据市场作为商业信用活动的高级形式，在发达国家货币市场中是一种非常活跃的市场形态，但国内票据市场的发展水平极低。据有关资料披露，到1991年底，国内商业信用总规模为2800多亿元，其中以商业汇票形式出现的商业信用仅占30％，另外70％的商业信用则是以“挂帐”形式出现的，没有法律约束，因而一旦银根趋紧，经济活动中的“三角债”便应运而生且日趋严重。这与大陆至今尚没有一家专门办理票据贴现、转让的机构，合理票据缺乏必要的安全性和流动性有很大关系。不仅《票据法》没有出台，票据权力无法保障，而且合格票据评定制度仍未确立，票据不能交换流通。　　从大额可转让存单市场看，1992年工、农、中、建、交5大银行共发行大额可转让存单427亿元，在银行筹集短期资金、 改善银行负债结构中的作用非常微小。而一些货币市场发达的国家如美国，1984年末大额银行可转让存单未清偿额即达4100亿美元，约占其商业银行负债总额的15％。并且，大陆的大额可转让存单目前绝大部分是记名式的，不通兑，名为“转让存单”事实上流通困难，不利于持单人调整投资结构；存单利率与同期存款利率，基本持平，缺乏弹性，从而通过存单市场反映货币供求状况的利率机制未能形成。　　从短期国债市场看，国债市场在西方发达货币市场上是一个最为活跃的市场，是中央银行据以进行公开市场业务操作的主要场所。但在我国，一方面国债总体规模不大，1981—1994年，累计发行国库券2615亿元，1993年底国库券金额仅920亿元，约占个人金融资产的3.5％，中央银行公开市场操作缺乏物质基础；另一方面由于国债期限单一，一般为3～5年，1年期以内的短期国债至今尚未推出， 加之中期国债的交易活动主要是在各证券商之间进行，中央银行未能参与进去，带有明显的自循环性质，因而国库券市场作为货币市场的一种重要形态，无论在政府的短期融资管理方面，还是在作为中央银行参与货币市场运作的手段方面，均未发挥应有的效应。　　从同业拆借市场看，虽然同业拆借在我国发展迅速并成为货币市场的主体，但在肯定成绩的同时，应清醒地注意到这一市场并没有象预想的那样正常发育。本来人民银行规定，同业拆借应坚持短期融通原则，期限最长不得超过4个月，对期限长的拆借要有商业票据作抵押。 然而实际执行的结果表明，大多数金融机构拆出资金期限过长，最长期限高达3年。从拆出资金的投向看，流向信托公司、 证券公司等非银行金融机构的部分，大多数被用于入股、投资、弥补固定资产和债券占款缺口；流向银行的部分，拆入行也不是为了弥补存款准备金的不足，因为有些银行是在存有超额储备的情况下拆入资金的。拆入资金的目的是再批发给企业作为贷款使用。作为企业贷款，并不需要短期的，而是需要长期的，且越长越好。由此可见，国内银行间的同业拆借，从诞生起，就具有浓重的“批发贷款”色彩，各金融机构拆东墙补西墙，解决的多是企业流动资金不足或固定资产投资的缺口。　　2.市场处于分割、封闭状态，没有形成全国性统一市场。表现之一是同业拆借市场的松散性和区域性。一方面，中国大陆同业拆借交易绝大部分是在无形市场上进行的，即通过金融机构之间的相互联系，直接进行对手交易，从而制约了统一市场功能的发挥，所谓“全国金融市场报价信息交易系统”形同虚设，客观上使得“全国性同业拆借行情中心”的作用难以发挥。另一方面，各地本位主义严重，只准拆入，不准拆出，很大程度上靠长官意志办事，不考虑资金使用效益，结果使同业拆借这种横向资金融通的方式扭曲成了本地区、本系统资金调剂的工具。表现之二是拆借利率存在明显的差异性。除去高达25％以上的拆借资金“地下合同利率”不论，仅以部分省市拆借市场公布的利率加以分析，1993年5月11日至20日的7天期平均利率为7.393‰，平均离差0.581，其中最高利率与最低利率相差4.89个千分点；2个月期平均利率为11. 334‰，平均离差2.223，其中最高利率与最低利率相差7.61个千分点， 高低县殊1.2倍以上；3月—4月期平均利率13.105‰，平均离差1.596，其中最高利率与最低利率相差达到5.606个千分点， 这充分体现了中国拆借市场活动的分割性。表现之三是同业拆借和其他货币市场未形成相互联系和有机运行的整体。在发达货币市场上货币市场工具具有明显的替代性，市场参与者通过买卖各种短期金融商品将各个子市场紧密联系在一起，尤其是中央银行作为货币市场资金供求的最终调节者。对协调各子市场之间的联系起着巨大作用，强化了货币市场的一体化运作机能。显然，各货币子市场未能发育到这种水平，仍还处于一种分割和松散状态。　　3.市场活动主体的非完全性与参与者行为不规范。考察西方国家的货币市场，其参与者主要有：（1）商业银行， 它们是货币市场最主要的参与者；（2）中央银行，货币资金供求的最终调节者；（3）财政部，经常在货币市场上通过发行国库券来弥补财政收支时差及支大于收造成的缺口；（4）证券交易商， 其最大的经济功能是充当各种短期金融商品的交易中介，并通过在大多数已发行的偿还期已定的票券上掌握活动头寸为各种票券“制造市场”；（5）企业， 商业票据的最大供给者以及各种证券的需求者。多元的货币市场参与者及其不同的经济机能作用，为货币市场的形成和有机运行奠定了基础。　　一方面货币市场活动主体表现出非完全性特征：一是在拆借市场上，活动主体为几大专业银行，其中以工商银行为主，因而拆借活动表现为系统内的自循环性，而其他活动主体如信托公司、证券公司等非银行金融机构基本上被排斥在这一市场之外，其短期融资行为只能靠变相的方式进行，不规范；二是财政部未能成为短期金融工具的供给者，短期国库券定期发行制度未确立；三是货币市场交易商短缺，目前有形拆借市场交易商主要为人民银行组织的融资中介，作为单纯的资金拆借中介人，没有自己的基金，不能起到创造和活跃货币市场的作用；四是中央银行作为货币市场资金供求的最终调节者身份还未确立；五是由于企业对流动性管理的漠视而使其作为短期金融商品的供求动力不足。另一方面，市场参与者的融资行为具有明显的不规范性特点。通常货币市场与资本市场的一个主要区别是，资本市场是为融通中长期资金进行投资活动的机制，而货币市场的基本功能之一是为银行、企业、政府和家庭经济单位提供流动性管理便利。长期以来，由于我国资金供不应求，这一矛盾导致了货币市场基本经济功能的变形，货币市场融资出现了许多不规范行为；一是向非银行金融机构拆出大量资金，据调查，非银行金融机构的主要拆出对象是一些非法金融性公司（当然这类公司是为地方政府承认的），这些资金大部分是为了逃避信贷规模监控或为了满足地方某些建设项目的资金需求；二是在市场活动中除收取利息和服务费外，还加收手续费，收取比例从1‰到8‰不等；三是在一些地区甚至使大量农副产品收购调销资金进入拆借市场，专业银行转而向人民银行申请短贷；四是有些基层人民银行将再贷款或拆入资金，通过专业银行和城市信用社，向其他非银行金融构构甚至向工商企业变相贷款，造成和助长了非银行金融机构的超负荷经营，也逃避了规模控制。　　4.市场工具的非票券性与市场利率缺乏弹性。发达货币市场上的工具主要有国库券（TB）、可转让存单（CD）、商业票据（CP）、银行承兑汇票（BA）、拆借交易期票、回购协议证券（RP）等。各种票据化和证券化的市场工具的有效运作，既将各个货币子市场连为一个有机整体，又为银行、企业、政府和家庭经济单位提供了流动性管理便利，更为重要的内容是为中央银行公开市场业务操作（也为再贷款和再贴现操作）调节货币和信贷量提供了可供选择的手段。一是中国货币市场工具表现出非票券特征，如同业拆借市场上的头寸买卖，不论是有形市场的中介交易还是无形市场的对手交易，一律套用银行贷款的借款立据程序来进行款项交割，只不过在头寸交易时，必须在拆入方出具的借据上由作为经纪人的融资中心签字公证，其余与银行发放贷款别、独立承担经营风险的真正的金融企业；二是建立金融业的风险补偿和避险机制，为此应推行银行资产负债比例管理办法，使银行的资产和负债在数量上、期限上以及利率的敏感性上保持合理的结构，以保证在可承受的风险条件下获得利润目标的最大化，从而增加银行进入货币市场的动力；三是改变中央银行对商业银行的资金供给制，增强商业银行创新金融工具进行融资的动力，使商业银行头寸的调度和二级储备结构的变更主要通过货币市场活动来进行，而中央银行则以最终调节者身份来对货币市场活动加以调节，进而影响商业银行的超额储备及其成本水平；四是建立金融专业的竞争机制，贯彻金融业的“准入”和“准出”原则，允许多种形式和多种功能的中介机构的增设，尤其应注意发展地方性股份制商业银行，在多种金融机构相互竞争的格局下，打破信贷资金条块垄断经营的局面；五是建立可变的和结构式利率体制，应逐步放开利率，使利率水平能反映市场上的资金供求关系。（3）进行财政金融制度改革。要借鉴发达国家财政融资的经验，推行我国财政赤字融资债券化，建立短期国债的定期发行制度，发行为期3个月、6个月、9个月和1年的短期国库券，以弥补财政收支的月度和季节性不平衡，改善现有国债的期限结构，从而将政府财政部门推上货币市场活动主体的地位。　　2.构造货币市场的有效运行机制。要构造以短期资金公司为主要交易中介的货币市场运行机制，培植中央银行进行公开市场业务操作（包括再贴现或再贷款）的直接作用对象。这一思路包含两项基本内容，一是在人民银行总行设立短期资金融通中心，使之建成一个大容量、高效率的全国性短期资金融通公司，成为中央银行货币政策操作的直接“传感器”。二是将沈阳、天津、上海、武汉、西安、成都、重庆、广州等地的有形资金市场改造为区域性短期资金融通公司，这些短期资金融通公司与中央资金融通中心一起构成统一的货币市场中心交易活动网络和货币市场资金供求状况的信息源，以及中央银行货币政策操作的传导中介。上述短期资金融通公司作为货币市场的经纪商，其业务应从现有的资金拆借中介业务扩大到经营短期国库券的发行和交易业务，各种票据的贴现和交易业务，有价证券的抵押贷款业务等，并且，中央银行应划定一笔专用资金给予这些公司，以及这些经纪商通过吸收会员资金，组建货币市场的平准基金，用之进行短期金融商品的自营买卖，为各种短期金融工具的交易“创造”市场。这些短期资金公司通过中介交易各种短期金融商品，将银行、企业、政府部门的活动联系在一起，而中央银行则通过短资公司买卖各种债券和票据，吞吐基础货币，来影响商业银行的超额储备和货币市场其他参与者的行为，达到调节市场货币供求的目的。　　3.培植货币市场有效运行的保障机制。即通过制定一系列法律和制度来保证货币市场行为的规范化。其要点有：（1 ）完善证券信誉评级制度，由权威性企业信誉评级机构对现有企业进行评级，只有获得A 级的企业才有资格发行商业票据；（2 ）制定符合国际惯例的《票据法》，依法保护票据当事人的正当权益，这是使票据行为走向规范化的重要保证；（3）除已制定的《中央银行法》外， 还应加快制定《商业银行法》、《金融公司法》等一系列严格的法规，来确定中央银行与商业银行及其他金融机构的关系，确立各金融活动主体的行为准则；（4 ）制定《结算法》来规范结算行为，严格结算纪律；（5 ）可考虑建立金融业务特别法庭制度，配备专门的法律人才，对金融管理、控制和金融交易行为中的纠纷和非法行为作出合理公正的裁决，这一制度在许多国家有成功的经验可资借鉴。总之，中国货币市场的发展和畅通运行只有在与之相关的各项法规和制度的保护之下才能得以实现，其功能和作用才能得以正常发挥。

如何全面把握我国的货币市场

华夏证券金融创新研究部 高谦 一、货币市场与资本市场之间关系密切在成熟市场经济国家的金融市场体系中，货币市场和资本市场之间的区别并不是绝对的，二者之间关系紧密：首先，从金融工具来看，两个市场上的许多金融工具都是相同的。货币市场上的许多金融工具同时也在资本市场上使用，如债券。当然，二者也是有区别的，主要表现在期限上，但在流动性较好的市场中，这两个市场上的证券如债券在一定条件下是可以互相转化的。其次，投资者往往不只在其中一个市场上活动，往往是同时关注两个市场，他们的投资行为使两个市场紧密相连。第三，资金在货币市场和资本市场之间的流动是经常性的。第四，资金的价格——利率成为两个市场之间资金流动的纽带，利率变化会同时对两个市场产生影响。 二、我国货币市场的发展现状我国的货币市场由多个子市场构成，包括拆借市场、回购市场和票据市场。 1、拆借市场银行间同业拆借市场是货币市场的核心组成部分，我国的拆借市场产生于80年代初期，在1996年1月，人民银行开始建立全国银行间同业拆借市场。到目前为止，银行间同业拆借市场的成员包括：商业银行总行及其授权分行、城市商业银行、部分证券公司、财务公司等。央行对各商业银行拆借资金的期限和额度有限制，如各商业银行拆借资金最长期限不得超过4个月，拆借额度根据存款余额按比例确定。从1996年6月起，央行规定金融机构可根据市场资金供求状况,自行确定拆借利率，并开始定期公布银行间拆借市场利率。这是利率改革的重要一步。 2000年，银行间拆借市场交易额为6728亿元，同比增长1.04倍，7天以内)的同业拆借比重已上升为71.4％，这表明同业拆借市场已经成为金融机构之间调节短期头寸的重要场所。但是，这一交易规模仍然偏低。 2、回购市场 1997年以前，我国货币市场交易工具单一，以同业拆借为主。1997年以后，,以银行间债券市场发展为依托，债券回购也得到了迅速的发展。目前成员包括中资商业银行及其授权分行、外资银行分行、中外资保险公司、证券公司、基金公司、农村信用社联社。目前的情况是债券回购交易量明显高于拆借，成为交易最活跃的品种，债券回购期限结构变动中，短期资金融通目的的占了主体地位，2000年，7天以内的债券回购占67.9％同比增长26个百分点，同时，整体来看，回购期限趋向于短期化，调节短期资金余缺已成为金融机构债券回购的主要目的。而且，由于拆借和回购已成为金融机构进行流动性管理的主要方式，银行间市场的同业拆借和回购利率也开始成为货币市场的基准利率。 3、票据市场在我国的票据市场上，以银行承兑汇票为主的商业票据业务的发展比较迅速，截至2000年底，商业汇票未到期余额3676亿元，贴现余额1536亿元，再贴现余额达到1258亿元。2000年全年商业汇票累计发生额为7445亿元，贴现累计发生额为6447亿元，再贴现累计发生额为2667亿元。2000年末，贴现增加额相当于同年贷款增加额的30％，再贴现增加额占中央银行再贷款增加额的23％。由于票据业务的快速发展，企业融资渠道得到拓宽，尤其是在目前中小金融机构和中小企业底融资比较困难的形势下，票据业务正逐步成为其重要融资渠道，2000年中小金融机构的票据贴现和再贴现均占全国业务量的50％左右。预计今后票据市场将会得到更快的发展。三、我国货币市场发展中存在的问题由于我国的货币市场尚处于发展初期，市场工具较少，交易规模偏低，因此货币市场变动对其他市场的影响还较小。首先，与发达国家相比，我国的货币市场的交易规模还比较小，如果用同业拆借市场的交易量与GDP的比值作为标准，则更为明显，2000年、2001年、2002年，这一比值分别为7.53%、5.88%和11.8%。其次，我国货币市场各子市场的发展并不均衡，同业拆借市场的发展速度落后于银行间债券回购市场。1997到2002年,货币市场交易量增长了8.1倍，其中债券回购增长了9.8倍，而同业拆借只增长了2.9倍。2001年、2002年债券回购交易占货币市场交易总额已达到90%。第三，目前我国货币市场上采用的交易工具只有拆借、回购和商业承兑汇票， 还有很多工具品种有待开发，如可转让大额定期存单、商业票据、证券化的资产工具等。同时，我国回购协议的市场交易的标的物单一，主要是国债和金融债券，而其它如商业票据、银行承兑汇票、大额可转让存单、抵押担保证券等均可以作为交易的标的物。四、我国货币市场发展滞后对证券市场的影响 1、从货币市场和债券市场的关系来看，货币市场的主要作用之一就是对证券市场收益率的确定上，由于债券回购交易都是短期交易，因此债券回购利率基本上代表了债券市场上的短期利率，而债券发行利率和到期日超过1年的现券交易利率则代表了债券市场的中长期利率，这样就形成了债券市场的收益曲线。在利率管制、债券市场发展不充分、流动性不高的情况下，市场预期在我国债券收益率的形成中作用不大，因此现阶段的债券市场收益曲线还不能充分反映市场的利率走势和对风险的预测。 2、从货币市场和股票市场的关系来看，目前主要表现为有限制的资金流通，这种流通是在证券公司、基金公司等金融机构被允许进入货币市场后才形成的。正是在这些机构的经营活动中，我国货币市场与资本市场开始出现了较强的关联性。从实际经济运行来看，货币市场交易量的变动对股票市场价格变动有一定的预示作用，证券及基金拆借和回购交易量的变动往往与股票价格变动之间表现出明显的正相关关系，并且证券及基金拆借量的变动要领先于股票指数的变动，也即在证券及基金的拆借及回购交易量变动一定时期后，股票价格指数往往也有上升的情况，反之，在证券及基金拆借及回购交易量减少一定时间后，股票价格指数往往出现下跌的趋势。

谈谈金融市场的基本要素和功能，请分析货币市场与资本市场的区别。

一.金融市场：即资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。按照不同的标准可以对金融市场进行不同的分类。二.金融市场的地位。在整个市场体系中，一般可分为产品市场（如消费品市场、生产资料市场、旅游服务市场等）和为这些产品提供生产条件的要素市场（如劳动力市场、土地市场、资金市场等）。在整个市场体系中，金融市场是最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用；市场体系中其他各市场的发展则为金融市场的发展提供了条件和可能。金融市场的功能主要表现在如下几个方面：（1）有效动员和筹集资金。（2）合理配置和引导资金。（3）灵活调度和转化资金。（4）分散风险，降低交易成本。（5）实施宏观调控。三.构成要素1.市场参与者 包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业以及居民 2.金融工具 则是金融市场上资金交易的载体 3.金融工具的价格 在金融市场上发挥着核心作用 4.金融交易的组织方式