金一文化金艺文化演绎a股吞金 国有输血帮不了忙？

4月30日，金艺文化正式发布2020年度报告。

报告期内，公司收入38.96亿元，同比下降63.52%，净利润为26.67亿元的巨额亏损。2019年同期利润4135.78万元，同比下降6547.70%。

同时，公司预计2021年第一季度公司亏损将再次扩大，净亏损1.17亿元。

2020年4月30日，公司股价为2.72元，市值仅为26.3亿元，意味着2020年黄金文化的损失超过了公司目前的市值。

这是2018年SASAC接管金艺文化后北京海淀区的第二次损失。

据金介绍，业绩大幅下滑的主要原因是公司目前主营业务未能达到预期，受到疫情、珠宝行业环境等因素的影响。同时，公司对应收款项计提了较大的坏账准备，对以前的收购资金计提了较大的商誉减值准备。

2020年，金艺文化计提的坏账损失、商誉减值等资产减值金额达到22.97亿元。

对于一次性大额减值资产，金艺文化已被监管部门质疑进行财务“大浴”，通过计提减值资产损失来调整利润。

一家大型投资银行的研究员向《21世纪经济报道》表示，上市后，金艺文化收购扩张迅速，导致巨额债务和商誉减值，给公司运营造成了巨大的财务压力。

利用2020年疫情的影响，不可能排除金融调整一次性做大量拨备的可能。

清理财务压力有利于公司后期业绩的增长。

它指出。

2018年金艺文化转制后，运营未见明显改善。资产减值损失的清算能否给公司带来预期的增长？

金艺文化成立于2007年，2014年1月在深圳证券交易所上市。其主要业务是R&D，设计、生产和销售贵金属工艺品和珠宝。

在公司2018年股权变更前，碧空龙翔持有金艺文化17.90%的股份。

从众直接拥有锦衣文化12.89%的股份，并通过碧空龙翔间接控制锦衣文化17.90%的股份，共控制30.78%的股份，是公司的实际控制人。

2014年上市时，金艺文化开始了一系列疯狂的并购和资本运作。

上市半年后，公司推出计划，以非公开发行方式向陈、陈保康、发行3456.46万股，每股21.13元，收购其持有的珠宝81.15%的股权；以现金形式从弘毅投资购买王越珠宝18.85%的股权；同时，计划从实际控制人从众等5个特定对象筹集3亿元配套资金。

交易完成后，公司将直接持有王越珠宝100%的股权。

当时王越珠宝100%股权的评估值为9.05亿元，账面净值为4.48亿元，增值率为101.90%，最终成交价为9亿元。

2015年5月至2017年9月，公司通过发行公司债券和中期票据，先后融资28亿元。

2017年9月后，金艺文化再次进行大规模高溢价并购，先后向黄一斌等人发行股份购买资产、筹集配套资金，先后收购金艺珠宝100%股权、符节珠宝100%股权、珍宝通99.06%股权、贵天钻石49%股权。

据《21世纪经济报道》记者统计，在增量负债方面，金艺文化上市以来累计募集金额高达128.31亿元。

其中，直接融资75.15亿元。

自2014年金艺文化上市以来，累计净利润仅为9.88亿元，累计现金分红仅为1.04亿元。

2019年末，公司净资产仅为46.63亿元，2020年大亏损后，所有者权益总额仅为23.39亿元。

上市后，金艺文化烧掉了100亿元的市场资金，只给了投资者1亿元的现金回报。

歪

2016年，金艺文化与广东乐源数码、乐六平签署投资协议，增资1.87亿元收购广东乐源11%的股权，以6.8亿元收购乐持有的广东乐源数码40%的股权，布局智能服饰业务。

业务的肆意扩张、高溢价的并购、新的业务布局并没有带来金艺文化稳定的业绩增长。

因此，2018年，该公司遭受了第一次亏损，不得不将自己出售给北京海淀区的SASAC。

2018年，金艺文化发生资金链危机。实际控制人从众和控股股东碧空龙翔持有的2.57亿股公司股份处于高比例质押或司法冻结状态。

特别是公司实际控制人从众直接持有的1.08亿股股份中，93.24%为质押，其中54.52%触及清算线，面临强制清算风险。

当时，实际控制人从众和控股股东碧空龙翔无法进一步筹集资金、追加保证金或抵押品来化解金艺文化股份的质押风险。

2018年8月，金艺文化宣布控股股东碧空龙翔股东从众、钟晓东与北京海淀科技金融资本控股集团完成股权转让协议。

从众和钟晓东将其持有的碧空龙翔69.12%和4.20%的股份转让给海科金集团，转让后，海科金集团将持有碧空龙翔73.32%的股份。

碧空龙翔持有锦衣文化17.90%的股份，目前仍在上市

海科金集团通过碧空龙翔间接控制金一文化17.90%股份，海科金集团的实控人北京海淀国资委成为金一文化的实控人。

根据当时的转让协议，海科金集团仅以1元的交易对价就取得了金一文化的控制权。

海科金集团做出贷款承诺，北京海淀区国资中心、海科金集团以及海科金集团的成员企业将根据金一文化经营情况，适时向公司提供流动性支持,累计额度不低于30亿元。

海科金集团入主后，利用强大的国资背景，解决了金一文化部分资金问题。

2018年当年，海科金集团及其控股股东，通过提供借款、授信担保等方式累计向金一文化提供了100亿元的资金支持。

但是国资的入主并没有彻底转变金一文化的经营困局，公司依然面临巨大的资金缺口。

21世纪经济报道记者查阅其年报显示，北京海淀国资委接盘前的2017年底，金一文化背负债务达116.45亿元，背负的商誉高达27.68亿元，公司负债率67.43%，其中短期借款33.44亿元，一年内到期的非流动负债达5.9亿元，2017年金一文化已出现大量银行借款逾期，公司几个银行账户被司法冻结。

另一方面，其年报显示，金一文化2014年至2017年经营活动产生的现金流量净额连续4年为负，2017年当年为负16.65亿元。

如果不是国资接收，金一文化将面临直接崩盘的风险。

海科金集团接手金一文化当年下半年，金一文化出现巨亏近2亿元。

2018年上市后首次年度亏损，全年亏损9418.95万元，归母净利润亏损5458.19亿元。

国资接手两年来，金一文化并没有实现业绩改观，公司营收从2018年149.44亿元连续下滑至2020年的38.69亿元。

2019年金一文化盈利4135.78万元，2020年随即陷入巨额亏损26.67亿元。

21世纪经济报道记者统计发现，目前公司负债仍高达79.73亿元，其中流动负债65.45亿元，2020年末公司的负债率已攀升至77.32%，计提减值后公司依然面临2.27亿元商誉。

今年一季度，金一文化再度预亏，亏损额度甚至扩大，净亏损为1.17亿元。

两年多的输血，海科金集团只能以贷款的形式对金一文化提供支持，这给金一文化的债务再度造成压力。

根据2019年，金一文化的关联方借款议案，公司拟向海科金集团及其子公司申请合计不超过40亿元的有息借款，年利率不超过7.16%，有效期内利息共计达2.6亿元，借款期限为自审议通过之日起12个月有效。

2020年9月，金一文化的新增关联方借款议案，在上述议案的基础上，增加借款额度10亿元、利息额度7000万元。

海科金集团为金一文化及下属子公司提供的银行等金融机构的授信担保，其同样抽取担保金，其提供的不超过60亿元的连带责任保证担保，海科金集团及其子公司收取担保费率为2%/年，担保费用总额将达6500万元。

2018年上半年时，海科金集团资产总额69.66亿元,负债总额43.08亿元，净资产26.58亿元，当期实现营收7亿元，净利润为1.20亿元。

这也意味着，海科金集团可能没有足够实力向金一文化持续输血。

2020年12月，金一文化控股股东碧空龙翔所持的金一文化股权被司法拍卖，海科金集团只能通过其下属全资子公司北京海鑫资产竞拍。

海鑫资产分别于当月9日和24日通过司法拍卖方式成功竞得碧空龙翔所持有的金一文化4000万股和1.09亿股股份。

2020年，碧空龙翔及金一文化原实控人钟葱因案涉及小额借款、金融借款、企业借贷纠纷等导致其所持金一文化的股份被多次轮候冻结和司法拍卖。

海鑫资产先后竞得其全部前期已拍卖的股份。

金一文化的控股股东也由碧空龙翔变更为海鑫资产，持股比例为29.98%，实控人仍为北京市海淀国资委。

据万得数据显示，截至目前，金一文化钟葱、陈宝芳、陈宝康等股东的股权质押总量仍达2.33亿股，占公司股份的24.23%。

钟葱、陈宝芳、陈宝康、越王投资等股东的所持占公司股份的18.16%还被冻结，等待法院处置。

这显示出，海鑫资产能否持续接盘仍充满悬念。

海鑫资产对接下来的金一文化股权拍卖是否会持续接盘，控股股东是否还会持续向金一文化输血？

截至年底，公司共有直营店面139家，加盟店面78家。

由于门店的普遍亏损，公司是否会继续压缩门店仍不可知；如果再度收缩业务，金一文化的持续经营现金流或将再度承压，公司仍面临着巨额债务无法偿还的风险。

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