港股港股|港股成交量持续萎缩 各机构对一家大型互联网巨头的前景持乐观态度

周四，恒生指数(Hang Seng Index)升至4月份的新高29405点，汇丰控股(HSBC Holdings)成为市场上涨的主要力量。汇丰控股周二公布了优于预期的季度报告。

但由于劳动节假期，港股互联开始停牌，港股成交量因南方资金不足萎缩至1200亿港元以下。

首先，上证所指出，走势上，恒生指数在4月份周四创出新高，并在过去一个月的反复盘整区间上方初步上扬，但市场交易量萎缩至当月最低，与目前的突破趋势不符，如何跟进发展需要再次观察。

但恒生指数的好与弱分水岭可以由早前的28300点上移至28800点，估计市场条件暂时会在差异化市场中发展。

另一方面，港股互联的交易已经暂停，要到下周四才会重新开放，这被认为是由于南方资金缺乏参与导致港股流动性下降的原因。

事实上，根据香港联交所的数据，港股第一季的平均每日成交额为2，244亿港元，其中608亿港元来自港股通的交易。

所以在目前南方资金不足的情况下，部分南方资金的承受能力会暂时被削弱。

本周优秀研报推介

德邦证券——美团：核心业务稳健增长，创新业务打开万亿市场

要点：

1.从团购开始，成长为当地生活服务的龙头。

2020年，公司实现收入1148亿元，年交易用户5.11亿，年活跃商户680万。美团外卖市场地位稳定，美团成为当地生活服务平台的龙头。

2.餐饮和外卖受益于营销业务的比例有所上升，OPM预计将从4.3%上升至10%以上。

我们用数量和价格来衡量市场空间。预计到2025年年均增长率为25.07%，2025年餐饮外卖业务收入预计为2027.67亿元。

其中，业务利润的提升主要来自于高利润的网络营销服务业务的增长，业务收入的增长主要是由用户订单订购频率的提高带动的。

3.amp葡萄酒旅游在店内的变现率有望持续提高，其中葡萄酒旅游业务有很大的潜在空间。

我们认为，店内amp葡萄酒旅游业务的长期营销变现率预计将继续提高，店内业务的佣金率预计将保持稳定，主要来自葡萄酒旅游业务。

葡萄酒旅游业务方面，行业内低星级酒店在线渗透率仅为25%，公司通过交叉销售模式仍有足够的分流空间，年均分流411万人。预计美团全球酒店客房量将从2021~2025年的4.48亿增加到8.77亿，年均复合增长率为14.39%。

4.2021年美团优选亏损预计达到298.4亿元。

我们认为，在2021年美团优先股快速扩张的情况下，业务亏损扩大是必然的。随着用户习惯的发展和高效供应链的逐步构建，美团的首选运营损耗率会逐渐缩小。我们预计美团1-4Q21的优先损失量将比4Q20进一步扩大。

综上，我们估计1-4Q21美团的优选亏损分别为61.3/84.6/85.5/91.9亿元。

预计随着业务规模的扩大，UE模式会有所改善，日均订单达到1.2亿单后，每单平均利润有望转正。

建议：美团外卖竞争优势明显，盈利能力持续提升。

在amp葡萄酒旅游业务中，商家的数字化率提高了，为长期变现率开辟了空间。

新业务方面，美团最好处于快速发展期，短期亏损会继续扩大。我们估计2021年至2023年的损失分别为298.4/303.5/214.3亿元。

3.本周，中国电信表示，已向中国证监会提交首次公开发行a股招股说明书等申请材料，最近收到了中国证监会对该公司提交的a股发行申请发出的受理表格。

1.由于五一假期，a股将于下周一至周三休市三天，同时关闭沪深港通通道，但港股市场将继续开放上述三天。

2.SJM控股将于5月4日发布业绩。

3.百威亚太将于5月5日发布季度业绩。

4.百济神舟将于5月6日发布季度业绩。

一周港股

每个记者袁东每个编辑吴永久

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股市指数行情:上证指数 3446.86 -0.81% 深证成指 14438.57 -0.18% 恒生指数 28724.88 -1.97% 道琼斯 33874.85 -0.54% 纳斯达克 13965.6 -0.83%，财经股市大盘新闻资讯港股风云 | 港股成交额持续萎缩 机构看好一大互联网巨头前景港股。