美的电器巴菲特的投资大师去世了:管理耶鲁312亿美元的基金 曾经重新储备了格力和其他白马股票

本文来源：《时代周刊》作者：何明军

耶鲁大学首席投资官大卫斯文森(David Svencen)于5月5日因癌症去世，享年67岁。

5月6日，耶鲁大学在官网发布消息。

作为机构投资的教父，戴维斯文森受到耶鲁大学校长彼得沙洛维的高度赞扬。

萨洛维认为，斯文森改革了机构投资的模式，投资理念在耶鲁之外产生了深远的影响。

在他的领导下，耶鲁大学捐赠基金的规模现已超过300亿美元。过去20年平均年收益率为9.9%，远高于其他高校捐赠基金5.6%的平均年收益率。

大卫斯文森的投资策略被业界称为“耶鲁模式”，受到许多著名大学和捐赠基金会的高度赞扬。

领航集团的创始人约翰博格曾称大卫斯文森为“地球上为数不多的投资天才之一”。

摩根士丹利(Morgan Stanley)董事长巴顿比格斯(Barton Biggs)也称大卫斯文森(David Svencen)“世界上两个真正伟大的投资者之一”，另一个是巴菲特。

大卫斯文森(David Svencen)也与中国有着悠久的历史。

耶鲁大学捐赠基金曾持有格力电器、中联重科等多只白马股，多次跻身上市公司前十大股东。

高淳资本的创始人章雷将大卫斯文森视为导师。

事实上，耶鲁大学是高淳资本的重要资金来源之一。

5月7日清晨，章雷向大卫斯文森致敬，称他为“传奇永不终结”。

在过去的35年里，基金规模增长了23倍

大卫斯文森1954年1月出生于美国威斯康星州。

我父亲是威斯康星大学河湾分校的化学教授，母亲是牧师。

1975年，斯文森去耶鲁大学攻读经济学博士学位。

在学习期间，斯文森在诺贝尔经济学奖得主詹姆士托宾和威廉布雷纳德的指导下学习。

詹姆士托宾是投资组合选择的先驱，这种学习经历成为斯文森创新多元化投资组合的基础。

1980年，大卫斯文森(David Svencen)获得耶鲁大学经济学博士学位，之后就职于所罗门兄弟公司和雷曼兄弟公司。

1985年，31岁的斯文森接受了减薪，回到耶鲁大学接管了规模只有13亿美元的捐赠基金的管理。

捐款是耶鲁大学最大的收入来源。

然而一开始，斯文森并不被信任。

金德资本(Kindred Capital)高管、塔夫茨大学捐赠基金会(塔夫茨大学捐赠基金会)前主席史蒂夫加尔布雷斯(Steve Galbraith)表示，最初，耶鲁大学的一些重量级捐赠人不信任斯文森(Svencen)，他们要求将自己的捐赠投资于美国国债，而不是捐赠基金池。

斯文森接手后，耶鲁捐赠基金规模迅速扩大。

截至2020年6月，耶鲁大学捐赠基金已增至312亿美元，比1985年增长2300%。

耶鲁捐赠基金的传奇表现，主要是因为投资策略的改变。

斯文森之前，耶鲁捐赠基金主要投资美国国内股票和债券。

斯文森接手后，耶鲁捐赠基金的资产配置通过引进海外股票、商品等资产类别，配置私募股权等高收益、低流动性资产和量化对冲等新产品，日趋多元化。

这种投资策略至今仍在使用。

2020年年报显示，截至2020年6月底，耶鲁捐赠基金对美国股票、债券和现金的配置比例仅为9.75%，而对国外股权等一系列资产的配置比例高达90.25%。

耶鲁大学捐赠基金表示，外资股权投资使捐赠基金能够参与全球经济，提供多元化投资，并有机会通过积极管理获得巨额回报。

近20年来，耶鲁捐赠基金海外股票组合年均收益率为14.8%。

投资a股，曾经再投资格力电器等“白马股”

另类投资导向战略意味着耶鲁捐赠基金更加关注全球市场，耶鲁捐赠基金也广泛涉足中国a股市场。

投资中国a股市场的海外大学教育基金不在少数。除了耶鲁大学，斯坦福大学、哥伦比亚大学、哈佛大学等学校都有QFII资格投资a股市场。

据《时代周刊》记者报道，耶鲁大学捐赠基金初步在美的电器、宗申电力、广州友谊三家a股上市公司试水。

2006年，耶鲁大学捐赠基金在第四季度以QFII的身份购买了648.54万股美的电器，每股成本约12元。

2007年底，耶鲁大学持有美的电器1583万股。

直到2010年，耶鲁大学持有美的电器4374.89万股。

2011年第一季度，美的电器达到141.49元/股的高位。

第二季度，耶鲁大学退出美的电器十大股东。

2006年，耶鲁大学也作为宗申动力和广州友谊的十大股东之一出现，分别持股1.90%和1.29%。

但是宗申动力和广州友谊没能留住耶鲁大学。

次年，耶鲁大学不再是两家上市公司的十大股东之一。

此后，耶鲁大学捐赠基金向多个a股转移，先后出现在中联重科、格力电器、上海机场、双汇发展、云南白药、申康佳A、中国国际贸易等上市公司十大股东名单上。

斯文森和巴菲特一样，主张长期持有。

他曾在耶鲁大学《金融市场》公开课上说过，只有把投资延长到三年、四年甚至五年，才会有大量的盈利机会，这是沉迷于愚蠢的短期操作所无法获得的。

回顾耶鲁大学捐赠基金在A股市场上的操作，多只股票的持仓时间长达数年。

美的电器从2006年介入、2011年退出股东名单，中间跨度约为5年；格力电器从2007年介入，到2016年退出前十大股东，时间跨度长达9年；中国国贸从2008年进入、2016年退出前十大股东名单，也跨越了8年之久。

如今，高瓴资本的张磊正在中国A股市场上延续着斯文森的理念。

斯文森教会了我很多东西，比如长期价值投资、机构投资、资产配置、对风险的理解等等。

张磊说，“在翻译《机构投资者的创新之路》时，我对投资有了很深的理解。

股市指数行情:上证指数 3418.87 -0.65% 深证成指 13933.81 -1.95% 恒生指数 28610.65 -0.09% 道琼斯 34549.06 +0.93% 纳斯达克 13628.57 +0.34%，财经股市大盘新闻资讯比肩巴菲特的投资大师去世：管理耶鲁312亿美元基金 曾重仓格力等白马股美的电器。