中信证券M&A传言推高股价 券商整合能1 12吗

一季度整体利好表现“拉不下”股价。相反，合并传闻注入了“一剂强心针”。

5月6日，券商概念板块收盘下跌0.84%，12只股票跌幅超过2%。近期将被平安证券吸收合并的方正证券率先上涨2.61%，此前澄清被收购传闻的太平洋证券收盘下跌4.85%。

在打造航母级券商的愿景下，2021年以来，券商合并丑闻不断。

真假已经被很多机构澄清，但还是导致市场对券商并购的遐想。

分析师告诉《国际金融报》记者，外延式并购是增强资本实力、扩大业务量的重要途径，但要实现11gt；2的效果还是需要耐心和智慧的。

M&A“八卦”继续

监管部门鼓励成立航母级券商，市场对券商合并的预期提高，引发相关遐想。

继去年中信证券和中信建投合并传闻后，近日有报道称华润或JD.COM有意收购太平洋证券，平安证券收购方正证券，二级市场一片兴奋。

4月8日，有消息称华润或JD.COM有意收购，太平洋证券当日股价收盘上涨7.87%。

太平洋证券回应称，最大股东嘉鱼投资没有就股份转让事宜与JD.COM方面进行任何接触或讨论。

但华润挂靠公司已经与嘉鱼投资初步接触，没有签订任何股权转让协议，目前没有实质性进展。

4月30日，随着方正集团重组方案发布，有消息称方正证券将被平安证券吸收合并，尾盘股价上涨。

关于合并传闻，平安证券相关负责人曾表示，没有此类信息，对市场传闻不予置评。

5月6日，方正证券发布控股股东重组进度公告，确认包括方正集团在内的五家公司重组方案草案。由珠海法华集团有限公司、中国平安保险股份有限公司、深圳特发集团有限公司组成的财团最终被确认为方正集团的重组投资方，签署的《重整投资协议》生效。

是必要的，也是可行的

苏宁金融研究院特约研究员何告诉《国际金融报》记者，在人头效应加剧的情况下，券商行业生存压力更大，部分中小券商没有取得令人满意的业绩。

对于加强和扩大资本市场和券商机构，政策鼓励和支持，市场对券商并购的预期进一步提高。

从上市券商第一季度报告数据来看，行业分化明显。18家经纪机构总收入不足10亿元，中信证券、海通证券、国泰君安总收入超过100亿元；16家经纪机构净利润不足2亿元，中信证券、国泰君安、海通证券超过30亿元。

截至2021年3月31日，中信证券总资产1.15万亿元，其次是华泰证券和海通证券，总资产超过7000亿元，而太平洋证券、金龙股份和华信股份的总资产不超过300亿元。

政策调整和市场需要降低证券公司的进入门槛，这将促进证券公司的改革。

独立经济学家王池坤在接受《国际金融报》记者采访时表示，今年4月18日起，修订后的《证券公司股权管理规定》开始实施，股东组织和背景有所调整，对证券公司设立和变更的审批有所放宽。

王池坤告诉记者，券商行业的整合有内部和外部的必要因素。第一，面对外资机构同台竞争的压力，改革开放继续深化。外资持股比例限制解除已经一年了，数量

何叶楠告诉记者，首先，因为大多数经纪机构都是国有资产体系，很难磨合；第二，不同证券公司的优劣比较明显，具有明显的区域分割优势。合并往往会产生一定的协同效应和区域覆盖优势。

很多业内人士告诉《国际金融报》，券商合并可能是未来的大趋势。

受同一国有股东控制或影响的券商，或者同一地区的券商，可以合并。

另外，对于股票分散的券商，可能会依靠大平台。

但可能会有一些本土的小券商进入领先的区域布局，比如中信证券收购广州证券。

以往成功的券商并购案例对未来券商通过并购做大做强有什么意义？

何叶楠强调，在整合的过程中，要注意几点：第一，不能单纯为了并购而并购，要寻求并购的协同效应，注重长期而不是短期规模的快速扩张；第二，通过券商合并，有效应对竞争，在头部效应明显的情况下实现突围，注重提升自己的核心竞争力；第三，强化风险意识。在并购做大做强的同时，要保持稳定，有效防止重大风险的出现。

并购有哪些难点？上海国家会计学院金融系副教授、硕士生导师叶晓节在接受《国际金融报》采访时直言不讳地表示，在M&A最重要的是发挥协同效应，这对双方的要求更高。

如果两家券商的规模、成交量、性质基本相同，最多只能达到“1 1=2”的效果，很难做到优势互补，发挥各自优势。

此外，证券公司并购还面临一些制度约束。

比如有的券商是国有资产，有的券商是大集团的子公司。客观上适合并购的券商不一定有主观意图

本文源自国际金融报

股市指数行情:上证指数 3418.87 -0.65% 深证成指 13933.81 -1.95% 恒生指数 28610.65 -0.09% 道琼斯 34777.76 +0.66% 纳斯达克 13747.18 +0.84%，财经股市大盘新闻资讯并购传闻拉涨股价，券商整合能否1+1>2中信证券。