上海机场疫情过后 机场和航空股真的是市场的“弃儿”吗？

2019年，有一个很有意思的数据。根据这个数据，在14亿中国人中，有10亿人从来没有坐过飞机。

14亿人中，有13亿人从未出过国。这个数字很有意思，同时也震惊了我。

如果这个统计是正确的，我们的航空业还有很大的增长空间吗？所以今天想和大家谈谈这个机场和航空，哪个更有投资价值？

首先我们来看看哪个行业更赚钱，也就是谁的盈利能力更好。

我们直接来看看这两个行业的龙头企业近15年的ROE水平。

上海机场，其ROE常年保持在10%左右，并且每年都在稳步增长；但另一方面看国航，其ROE波动较大。是什么原因造成两家公司如此巨大的差异？我觉得主要原因在于成本方面。

一个的成本很稳定，而另一个的波动性相当大。

我们知道航空的成本，这个成本取决于原油价格和人民币汇率。

这两个与宏观环境关联度高、可预测性差的因素，直接导致了航空行业的盈利能力，其波动幅度非常大。

2008年全球原油价格上涨，航空公司也开始对冲，一旦完成，就遭遇原油价格暴跌，导致2008年巨额亏损。

因此，即使是航空公司也很难预测原油价格的变化，所以对于我们这些散户来说，你不应该轻易预测油价。

然后，2013年，国家开始打击反腐。

除了白酒行业因三工消费遭受重大损失外，航空业也受到影响。再加上当年H7N9的火爆，各种事件叠加，导致行业需求疲软，机票价格大幅下跌。公司的毛利和最终利润自然不理想。

然后在2015年，整个美元又开始了一个上升周期，人民币继续贬值，而航空业的业绩则连续几年下滑。

另一方面，我们看机场。其成本要素大部分是人工、跑道、航站楼运营维护费用，基本相当于固定费用。它的变化幅度很小，与油价和汇率相比，预测性很强。

接下来看谁对下游的议价能力更强。

在这方面，航空公司显然不占优势。从乘客的角度来说，坐哪架飞机都无所谓。重要的是谁准时，谁能安全到达目的地。所以你会发现航空公司几乎没有品牌效应。消费者基本买哪个便宜，哪个时间谁买。航空公司很难通过提高票价来增加收入，但机场不同。除了稳定的航空收入，它还有很强的议价能力。

17年以来，后者完成了赶超，到2019年，仅上海机场的商业餐饮收入就达到55亿元，占总收入的49.91%。

原因大家都知道。免税店和餐厅在机场经营，场地费用至关重要。房东和房客的议价能力更强。大家都知道免税店的租金和我们平时交的固定租金不一样。在机场，他根据免税店的收入来计算租金，18年，出现了一波上涨。按照现在的扣除比例，免税商店收入的40%要用来交房租。

最后，看看谁的抗风险能力更强。

众所周知，航空公司经营负债很高，因为飞机很贵，所以我只能租，所以报表显示很高的资产负债率和生息负债率。

2019年，国航资产负债率达到65.55%，生息负债率达到32.35%，即负债的一半要计息。但与上海机场相比，其资产负债率仅为12.7%，生息负债率仅为0.11%。对比两者，谁的抗风险能力更强一目了然。

以去年的新冠肺炎疫情为例，你已经看到全球许多航空公司已经开始关闭，但机场不会。

总结一下，很多投资人觉得航空和机场好像没有什么特别的区别。毕竟是上下游部门。但是仔细品味，你会发现这两个行业的轨迹是完全不同的。

该机场在议价能力、盈利能力和抗风险能力方面都很优越。

当然，市场也是聪明的。回首18年，国航股价一路下跌，但上海机场一直处于上行通道。随着外资的不断流入，聪明的钱一定喜欢利润更稳定或者可预测性更强的行业。作为投资人，一定要学会如何选择好的轨道，选择好的公司。

股市指数行情:上证指数 3418.87 -0.65% 深证成指 13933.81 -1.95% 恒生指数 28610.65 -0.09% 道琼斯 34777.76 +0.66% 纳斯达克 13747.18 +0.84%，财经股市大盘新闻资讯疫情之后，机场与航空股真的就是市场的“弃儿”吗？上海机场。