基金002459《展恒基金周刊》市场波动持续 关注高繁荣行业
一、上周股市、债市和基金表现回顾
股市回顾
上周a股市场主要指数下跌。
指数降序排列为创业板指数、深交所指数、中小板指数、沪深300、上证50、上证指数、沪深500，周跌幅分别为5.85%、3.50%、3.18%、2.49%、2.43%、0.81%和0.64%。
图1周度a股重要指数表现
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021年5月6日-2021年5月7日
从行业板块来看，上周深湾一级产业指数中钢铁板块大幅上涨，国防休闲服务业领跌。
价格涨跌前五名的行业分别是：钢铁、矿业、有色金属、银行、化工，周涨幅分别为7.76%、7.48%、4.71%、2.06%和1.23%；从增长和下降来看，最后五个行业是休闲服务、医药和生物、电子、食品和饮料以及家用电器，周增长率分别为-7.66%、-6.14%、-5.10%、-4.59%和-3.79%。
图2周都深湾一级产业指数表现
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021年5月6日-2021年5月7日
债券市场回顾
从图3可以看出，债券市场指数上周表现不错。
沪深综合债券上涨0.10%，S&P中国可转换债券指数上涨0.28%，上证所政府债券上涨0.05%，上证所企业债券上涨0.10%。
图3债券市场重要指标周度表现
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021年5月6日-2021年5月7日
基金市场综述
从图4可以看出，上周公募基金市场部分债基金的表现整体好于部分股票基金。
所有部分股票型基金的平均收益率为-2.83%，所有部分债务型基金的平均收益率为-0.05%。
在所有偏股型基金中，普通股型和偏股混合型跌幅居前，周跌幅分别为2.95%和2.97%；在所有部分债务基金中，纯债券和混合一级债券涨幅最大，周涨幅分别为0.08%和0.09%。
图4周都各类基金表现
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021年5月6日-2021年5月7日
表1是上周各类基金周度表现前十的基金名单。
活跃的部分股票型基金涨幅最好的是华宝资源优先股A，周涨幅5.33%；部分债务基金中，收益回报最高的是中国企业可转换债券A，每周增长2.80%；QDII基金中，诺安油气能源表现最好，周涨幅6.40%。
表1周都部分基金业绩前10名
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021年5月6日-2021年5月7日
二、本周的股票和债券市场前景及投资策略
在股市，上周a股市场主要指数下跌。
指数降序排列为创业板指数、深交所指数、中小板指数、沪深300、上证50、上证指数、沪深500，周跌幅分别为5.85%、3.50%、3.18%、2.49%、2.43%、0.81%和0.64%。
从行业板块来看，上周深湾一级产业指数中钢铁板块大幅上涨，国防休闲服务业领跌。
价格涨跌前五名的行业是：钢铁、矿业、有色金属、银行、化工；从增长和下降来看，最后五个行业是休闲服务、医药和生物、电子、食品和饮料以及家用电器。
投资策略：5月份风险偏好需要开始下移，配置要进一步向估值和业绩匹配方向调整。思维大致有三个方向：
1.继续向科技类股调整，科技类股繁荣程度高，但估值匹配，包括半导体、电池板和锂电池。国内高估值板块不同于美股，不集中于科技股
2.之前的暴涨是下跌了，但是股价也基本上是价格在消费电子，云计算，保险，短期催化都需要观察，但是持有的安全垫比较高
3.随着团团股再次反弹至高点，有色、化工等周期性股票开始有相对估值优势，季报也不错，也是大宗价格上涨的催化剂。尤其是减缓复苏的逻辑
发行利率方面，根据交易商协会对非金融企业债务融资工具的估值，AA及以上不同时期的发行利率均处于持平或下降趋势。
发行层面，AAA级发行占比52.61%，AA级发行占比25.08%，AA级发行占比19.60%。
发行期限方面，按发行金额计算，1年内占36.78%，1-3年内占29.76%，3-5年内占25.24%。
二级市场，流通信用债券总成交量7662.03亿元。
银行间市场是公用事业行业的热点，而交易所市场是公用事业和综合行业。
这一时期，AA和AA级在不同时期的门票收益率都有所下降。
在期限利差方面，3年期和5年期中期票据的期限利差都有所扩大。
信用利差方面，不同等级中奖彩票的一年期信用利差都有所扩大。
行业利差方面，不同期限的AA级城市投资债券有所扩大，不同期限的AAA级房地产债券和煤炭债券都有所扩大。
投资策略：印度疫情
爆发，对周围国家也带来了不小压力，但目前各国的应对方法改变，且欧美疫苗接种效果好，全球经济仍在复苏趋势，疫情反而可能拉动防疫及产业替代相关出口行业走强。国内生产、消费、出口、地产等因子依然保持强劲，但原材料价格上涨可能挤压一些中下游板块利润。
转债估值整体上处于中枢附近，且近期波动较小，可以等待市场选出方向再做安排。
从结构来看，分化目前不明显，弱资质转债新券上市定位走低，转债更依赖正股的表现。
方向上选择估值合理、受益行业整体回暖、业绩确定性高的品种。
另外，在股市白马品种波动可能变大的背景下，部分转债品种可作正股的替代。
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