新能源拆解“华为造车”概念股:鱼里是谁？

作者|周永亮来源|资本侦探

随着百度、小米、创维等公司的跨界进入，“新车”再次成为关键词。

而华为是最受关注的，也是业内最大的“变数”。

华为多次强调，在智能联网汽车领域定位为“增量”零部件供应商，其模式是通过出口华为的技术、软硬件，形成一套完整的解决方案。

但华为涉足汽车领域已久，涉及芯片、计算平台、操作系统、关键部件、ADS自动驾驶系统等诸多领域，都是汽车的核心价值。

因此，“华为造车”这个话题会不时成为搜索热点。

最后一次是在上海车展期间。

4月12日，华为轮值主席徐志军表示，华为已与BAIC、广汽、长安合作，未来将共同打造汽车领域的子品牌；然后在4月15日放映了极限福克斯Alpha S华为HI版12分钟试驾视频，这是第一辆搭载华为自动驾驶ADS的车。

受这些消息影响，华为汽车相关概念股开始逐渐走强。

其中，广汽集团、北汽蓝谷、长安汽车、小康有限公司与华为合作最深，最受资本市场关注。

据了解，最近18个交易日，小康股份股价从26.39元/股上涨至61.26元/股，涨幅132%。

其中，最近10个交易日有6个涨停板；BAIC蓝谷股价上涨45%，从10.06元/股上涨至14.6元/股；长安汽车和广汽的股价也在几天内上涨了近20%。

这些公司股价暴涨的背后，除了华为的“加持”，他们在新能源造车方面的实力如何？

绩效差异

在中国发展新能源汽车的过程中，比亚迪和BAIC新能源最为活跃。

其中北汽蓝谷推出了EU、EX、EC等几个系列车型，全面覆盖A00到A级车。

自2013年以来，连续七年获得国内纯电动汽车产销冠军，年最高销量15万辆，2017年销量超过特斯拉。

但是，以前的“王”现在变成了“青铜”。

2020年北汽蓝谷销量仅为2.59万台，同比下降82.79%；营收52.72亿元，同比下降77.6%；净亏损64.8亿元，去年同期净利润9200万元。

这也让它成为除了半停产的Zotye之外亏损最大的中国汽车品牌。

2021年，BAIC蓝谷第一季度又亏损8.98亿元。

截至5月10日收盘，BAIC蓝谷总市值为510.12亿元，仅为特斯拉市值的1/76和比亚迪的1/8。

相比之下，广汽集团稳扎稳打。

广汽电气化的技术路线是立足电动汽车，关注PHEV和混合动力汽车的发展，适当储备FCV技术。

在产品结构上，广汽集团旗下拥有近20款新能源产品，其中广汽本田、广汽丰田已经布局了大量的混合动力车型，广汽传祺、广汽菲克、广汽三菱奇志已经推出了多款PHEV产品，电动车主要在广汽爱安、广汽威来。

年报显示，广汽集团新能源汽车产销快速增长，年产7.71万辆，销量7.77万辆，分别增长30%和36%。

其中，广汽Ean 2020年累计销量达到6万辆，同比增长43%。

2021年第一季度，销量同比增长121%。

可见，电动汽车是新能源汽车的主要消费力量。

性能方面，广汽集团没有单独列出新能源。

但广汽Aen总经理顾慧南在2020年11月表示，他们计分后已实现全盈利，在国内新能源汽车企业中成为“优秀学生”。

此外，长安汽车和小康股份在新能源汽车方面发展缓慢。

2020年，长安汽车的产能在

小康股在新能源领域的存在感比较弱，但其实很早就已经开始布局了。

2015年，小康有限公司开始自主研发三电的核心技术。

目前，小康股份主要包括小康EC36、天青石SF5等新能源汽车。

销量方面，2020年，小康股份售出2.02万辆新能源汽车，较2019年的9000辆增长123%。

其中，新能源乘用车销量9336辆；业绩方面，2020年，小康股份实现营收143亿元，同比下降21%；净利润亏损17.29亿元，同比下降2690%。

不应忽视的是，补贴是新能源汽车发展的重要推动力。

据了解，中央政府从2009年开始补贴购买新能源汽车，原计划2020年底到期。

但受2020年疫情影响，有关部门决定将补贴延长至2022年底，以平稳补贴衰退的强度和节奏。

梳理这四家公司的财务报告数据后发现，广汽集团获得的新能源补贴最多，超过12亿元，其他三家获得的补贴在1-2亿元左右。

财务报告显示，广汽集团2020年新能源汽车补贴12.28亿元，占新能源汽车收入的17.3%。

据了解，自广汽集团开始开发新能源汽车以来，政府补贴已从2017年的2.9亿激增至2019年的23亿

乎增加了10倍。

相比之下，小康股份2020年，新能源补贴为1.93亿元，占新能源汽车收入的10.33%；长安汽车 2020 年新能源补贴收入 6700 万元。

其中，北汽蓝谷2020年的政府补助为1.13亿元，相比2019 年大幅下降减少了9亿元，这也是其业绩下滑的原因之一。

此前的2018年和2019年，北汽蓝谷计入当期损益的政府补助高达9.18亿元和10.41亿元。

随着补贴的不断退坡，新能源市场正在走向“靠产品说话”，车企将面临更激烈的竞争。

ToB“失意”，ToC“当道”

除了业绩和销量，新能源市场上更深层次的变化正在发生。

一般来说，汽车市场主要有两个：一个是ToC的私人购车市场， 另一个是ToB的平台市场。

新能源汽车市场也是类似。

在发展前期的十几年间，新能源汽车主要是以ToB为主。

2019年10月，小鹏汽车董事长何小鹏在朋友圈发布了一则信息，“看了中美在2019年前9个月电动汽车的拆分数据，很沉重”，将ToB销量都拆出来后，“剩下的卖给真实消费者数据大概只有十几万辆，和Tesla在美国前三季度销量相差无几。

根据乘联会数据，2019年1月到9月，新能源乘用车销量达78万台，累计同比增长29%。

在这个阶段，以对公业务为主的北汽蓝谷是最大的受益者。

2019年北汽蓝谷15.06万辆销量中，约70%是对公销售，用作网约车、出租车以及政府用车，这在短期内为北汽蓝谷创造大量订单，迅速占领了北京的机构侧市场。

不过，“拐点”在2020年开始显现。

从这4家新能源造车来看，针对C端的销量大幅增长，B端销量则开始下滑。

在2020年年报中，北汽蓝谷表示，产销量未达预期，尤其是占比较高的对公销量受疫情影响严重，导致收入和毛利大幅下降，因此对公司业绩影响金额约为30亿元。

这是其业绩大幅亏损的主要原因。

此前一直发展缓慢的私人消费，则表现亮眼。

中国电子商会智能电动汽车专业委员会统计数据显示，2020 年新能源汽车终端销售的个人用户占比达到 65%以上，消费者对新能源汽车的认可度大幅上升。

据了解，广汽集团旗下的埃安Aion S，在2020年的销量是4.56万辆，同比增长40%，在当年新能源乘用车车型销量排行榜中第四位。

意识到这个问题后，北汽蓝谷与华为合作ARCFOX 极狐品牌，试图打开Toc业务的格局。

值得一提的是，从车型结构来看，A级车曾是新能源市场的主力车型，如今正日渐“落寞”。

北汽蓝谷财报显示，2019 年以来，伴随新能源汽车补贴政策退坡，以及国五升国六导致燃油车大幅降价销售，使得新能源最庞大的中档车型，与燃油车的竞争力减弱。

与之相反的是，2020年新能源市场高端、微电份额快速提升，二者份额之和达到 46.2%，成为支撑新能源汽车的重要力量。

小康股份旗下的赛力斯，定位豪华新能源汽车，华为智选 SF5 是一款增程式 SUV ，后驱版售价为21.68万元，四驱版本售价仅为24.68万元。

据了解，赛力斯华为智选SF5车型的订单已经逼近一万辆；2020年广汽埃安累计销量达6万辆，同比增长43%，其定位主要面向高端智能电动车市场。

华为造车”概念股，是中国新能源汽车行业的一个“切片”，可以看到企业在面对变革时的不同判断和选择。

汽车新时代的“大幕”已经拉开，竞争也将进入白热化，谁能笑到最后还未可知。

但可以看到的是，中国车企将崛起。

［本文作者资本侦探，i黑马授权发布。

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