《精选研究报告》5月17日 券商精选研究报告金股点评

快速增长的全球前驱体领导者，拥有高质量的客户，领先的产能和不断增长的每吨利润。

25年来，前驱行业有数百亿的利润率，行业集中度不断提高。

产品结构的进一步改善和原材料自给率的提高将有效提高公司的利润率。

客户拓展和份额提升带来高出货灵活性。

我们相信，该公司是前体领域的全球领导者，其产能扩张和客户扩张超出了预期。

更好的产品结构和更高的原材料自给率预计将使公司的增长超越行业。

预计公司2021- 2023年的EPS分别为1.60/2.33/3.43元，给予公司2022年60倍PE，目标价139.8元/股，给予“买入”评级。

公司发布2020年年报，实现营收18.7亿元，同比增长20.36%；归属于母亲的净利润6.06亿元，同比增长162.70%；扣除非净利润3.34亿，同比增长60.30%。

同时，公司发布2021年第一季度报告，实现营收6.19亿元，同比下降4.41%；归属于母亲的净利润1.48亿元，同比增长13.24%；扣除非净利润1.4亿，同比增长7.32%。

考虑到药物研发和审批的进展，我们将2021/2022年的收入从29.22/38.64亿元减少到25.43/35.89亿元。考虑到公司经营管理的改善，我们将2021/2022年度的归母净利润从4.55/5.61元提高到4.57/6.30万元。

我们估计，2023年归属于母亲的收入和净利润分别为47.17亿元和8.42亿元。

2021/2022/2023年，对应的EPS分别为1.11/1.53/2.04元，对应的当期PE分别为92/67/50倍，维持了公司的“增持”评级。

5月14日，公司宣布公司全资子公司深圳爱尔创牙科科技有限公司拟在洛杉矶设立全资子公司，自有资本投资35万美元。

牙科业务发展到北美市场，为全球发展奠定基石。

从前端产品到后端定制服务的全面覆盖。

看好MLCC和蜂窝陶瓷行业的高度繁荣。

预计2021-2023年公司每股收益分别为0.75元、0.98元和1.20元，相应的PE分别为64倍、49倍和40倍。

参照CS其他化工产品板块目前53倍的平均PE水平，考虑到公司三大业务的稳步提升，各板块业务齐头并进，长期增长显著，保持“买入”评级。

全年业绩符合预期，一季度复苏增长强劲。

最近，公司发布了2020年年报和2021年第一季度报告。

20年来，年营业收入3.9亿元，同比增长10.19%，归母净利润1.19亿元，同比增长21.20%，扣除净利润9500万元，同比增长7.65%。

第一季度，公司收入和扣除额均大幅增长，收入1.18亿元，同比增长137.96%，比19年同期增长65.17%，归属于母亲的净利润3000万元，同比增长151.42%。

脊柱产品保持强劲，渠道积极拓展。

保持较高的研发投入值得期待很久。

公司是骨科植入耗材领域的龙头企业，业绩符合预期。我们维持利润预测。预计2021-2023年公司每股收益分别为0.78/1.09/1.41元，估值65倍，目标价50.70元，维持增持评级。

，' content_hash':'8201da36

股市指数行情:上证指数 3517.62 +0.78% 深证成指 14456.54 +1.74% 恒生指数 28194.09 +0.59% 道琼斯 34382.13 +1.06% 纳斯达克 13425.54 +2.29%，财经股市大盘新闻资讯「研报精选」5月17日券商研报精选+金股点评。