法兰泰克私募冠军报告:操纵股价？这家公司被揭露了

在和某证券杂志的编辑老师谈话的时候，我们讨论了一个话题，就是2021年迎来了一个非常特殊的经济驱动的高峰：在限制房地产行业的前提下发展基础设施。

一方面，有三条红线严格控制房地产开发商；另一方面，有严格的财务监控，甚至通过大数据分析定位信用卡炒房；另一方面，有一个大规模的传统铁公鸡项目的启动。

支持这种观点的是一些从事基础设施行业的上市公司在2020年和2021年第一季度的业绩。

尤其是重型机械。

比如三一重工、徐工、柳工等。第一季度报告的营收规模基本上比去年同期翻了一番。

考虑到2020年第一季度全国范围内长时间按暂停键，与2019年相比，增速大多超过50%。

可见2021年确实进入了基础设施快速发展时期。

背后的逻辑也很简单。在全球金融政策相对宽松的情况下，引导资本流向基础设施，同时避免脱离实际，加强监管，是宏观调控的常用手段。

在所有的重型机械企业中，有一家公司非常特殊，那就是法国技术公司。

第一，起重机行业的新军：法兰泰克

从业绩来看，法国技术公司与同行基本一致，第一季度报告业绩非常光明，扣除非净利润几乎翻了两番。

数据来源：Flush iFind，制图：星形数据

从今年年报数据来看，除了2018年净利润略有下降外，整体增长也很稳定。

法国技术公司(Frantec)前身是2007年成立的中外合资企业，2012年转为内资，2017年IPO上市。

公司的核心业务是起重机。与三一重工等同行相比，作为前外资企业，公司海外销售占比相对较高，一度接近40%。

公司海外销售一般来自发展中国家，疫情的影响对这类国家影响很大，导致公司海外业绩大幅下滑。

从2019年的3.9亿到2020年的3.1亿，毛利率也从28%下降到19%左右。

第二，核心配件过度依赖采购

随着国际形势不可预测的变化，不仅是芯片，几乎各行各业都开始强调自主性和可控性。

招股书显示，报告期内，法国弗伦特克公司使用法国VERLINDE SAS公司生产的电动葫芦作为起升机构的起重机销售收入分别占公司起重机销售总收入的60.65%、47.08%、31.88%和25.95%。

从2020年年报来看，公司自主研发的电动葫芦也开始有所突破，但这个细分市场的净利润只有2000多万元。

就起重机的核心部件而言，除了一些自主开发的电动葫芦外，公司的大部分核心部件都依赖于配套集成，即定制采购。

其实自己开发的电动葫芦也是外包的。

对此，公司解释说，目前电动葫芦的生产方式是公司负责设计，标准件外包，其他部分由供应商委托按图纸制造，组装、调试、整机测试由公司完成。

虽然公司的电动葫芦零件大多是通过外包获得的，但公司通过设计创新、工艺改进、质量控制和卓越的成本控制，为客户提供高质量、高性价比的产品。

公司在招股说明书中专门写了一段话：对于起重机械行业的企业来说，其核心竞争力体现在产品设计、工艺制造水平、核心部件的加工能力、机电一体化的集成能力、卓越的成本控制能力、以客户为中心的项目管理能力、现场安装调试能力、完善的售后服务能力等方面。

简单翻译一下，就算配件都是我买的，我的组装调试能力才是真正的竞争力。

第三，“轻资产”和“重企业”

这种略显奇怪的生产经营方式

看了公司的资产结构，空性君对公司有了全新的认识，可能不是真正的重型机械企业。

是一家类似芯片行业的设计企业。所有核心部件都由外包企业生产，公司只负责总装。

由于许多设备需要安装在客户的车间，最终组装甚至不需要自己的车间和设备。

这种生产模式有什么优缺点？

1.优点。

轻资产战略，轻装上阵。

小船很容易掉头。面对复杂多变的市场，他们可以迅速改变经营方向，实现利润最大化。

企业占用资金链少，财务成本低。

2.缺点。

第一，核心技术受制于人。虽然公司做设计，但毕竟产品是在别人手里生产的；

第二，质量控制比较难。合作伙伴的质检一旦出现，对品牌的影响更大；

第三，资产规模小，融资非常困难。银行通常根据资产抵押贷款发放贷款；

第四，抗风险能力比较差。

前十名股东中有四、九名是自然人

投资者有共识的上市公司一般有哪些特征？

抱团。

股东持有一个集团，机构投资者也持有。

但是在公司的前十名股东中，我们看到九个自然人，唯一的非自然人，只有两个股东，分别是公司的第一大股东和第二大股东。

这意味着公司前十名股东实际上是九个自然人，共持有57%的股份。

以这种股东构成，不难理解公司慷慨分红。

近年来，现金流量表显示，2018年，公司的净现金流仅为2500万英镑

红却超过6500万；2019年，现金流净额只有1.5亿，分红超过1亿；2020年，现金流净额3.3亿，规划分红1.5亿。

2020年现金流较好的前提是公司当年借了6个亿的贷款，剔除掉这部分借款，公司的经营性现金流和投资性现金流合并是负数。

可以说，公司上市以来的分红基本上都是超负荷的，而分红的受益者，大部分是这些自然人大股东。

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股市指数行情:上证指数 3517.62 +0.78% 深证成指 14456.54 +1.74% 恒生指数 28194.09 +0.59% 道琼斯 34382.13 +1.06% 纳斯达克 13425.54 +2.29%，财经股市大盘新闻资讯私募冠军举报：操纵股价？这家公司遭爆料法兰泰克。