工商银行ESG 下一个a股新高潮？

文章开头首先明确了作者的观点：未来ESG投资将越来越被a股接受，甚至成为新的热潮。

之所以想到这个话题，是因为有读者问到了一个新基金，工银瑞信180ESG ETF，即将由工银瑞信发行。读者关心的是普通市民是否需要关注“ESG”这样一个高层次的主题。

如果这个问题放在一年前，我的答案可能是“需要”，而站在2021年，我的答案会更坚定：是的！

ESG背后的蓝图决定未来。这句话看似鸡汤，但对于投资来说极其重要。

很多看似宏大甚至晦涩的概念，将决定我们未来的投资回报。

就像DCF一样，后面的单词和算法都不是新的，是证券从业者入门时必须学习甚至测试的知识点。

然而，许多散户或小白人往往觉得它太晦涩难懂，不能气馁。

但是站在2021年，经历了2019年到2020年“核心资产”驱动的a股牛市，谁又能忽视DCF的力量呢？

“核心资产”受欢迎的关键在于低息外资。基于DCF模型，可以给贵州茅台这样稳定增长的企业更高的估值纬度。

但随着沪港通和深港通的实践，以及a股基金经理的逐渐认可，这两年终于出现了结构性牛市。

DCF是这样，ESG也是这样。

ESG分别代表e、s和g，已经成为发达证券市场的领先投资理念。

企业社会责任是负责任投资发展的产物。与传统的“逐利”投资相比，责任投资是指将企业、环境影响、社会责任的履行和公司治理结构等因素纳入投资分析，旨在获得可持续的长期投资收益。

ESG的概念最初是从不买烟草股和军火股衍生出来的，内涵越来越丰富，已经被发达国家的投资者所接受。

在发达市场，ESG已经成为一种主流理念，尤其是在热门的ETF领域。

根据《中国责任投资年度报告 2020》报告，从负责任投资资产规模来看，2019年底全球可持续基金资产规模首次突破1万亿美元，2020年第三季度攀升至1.26万亿美元。

但国内泛ESG公募基金数量已增至127只，资产1209.72亿元。

ESG之所以作为一个投资概念流行，是因为价值层面。这种新的投资理念促进了企业从利润驱动向绿色增长的转变，对促进社会经济的可持续发展具有深远的意义。

《中国基金报》中的一篇报道曾经提到：

出生于20世纪，成长于21世纪的新一代年轻人，愿意为自己的投资增加更多的个人价值偏好，因此愿意为相关投资产品支付更多的管理费。他们中的许多人不仅会观察投资业绩，还会检查公司的原材料来源，公司对员工是否友好，公司投资时的环保态度。

另一方面，从赚钱的角度来说，ESG也是超额收益的来源。之前的一项研究显示，2009年2月至2020年12月，摩根士丹利资本国际新兴市场ESG指数累计收益率为367.9%，明显优于摩根士丹利资本国际新兴市场综合指数258.6%。

当然，在2021年，ESG不仅是“负责任投资”的超额回报，也符合最流行的“碳峰值”和“碳中性”概念。

“中国将加大国家自主贡献，采取更加有力的政策措施，力争到2030年达到二氧化碳排放峰值，到2060年实现碳中和。

这是我们去年的郑重承诺，2021年钢铁股的激烈行情是因为“碳中和”的东风。

当然，说到碳中和，谁能比ESG投资范式更贴近主题呢？

毕竟ESG中的E本来是指环境，而国际上常用的很多评价指标都与碳中和有关。

一方面是国际主流投资范式；另一方面，这是中国“碳中和”承诺的需要。ESG投资可以说是生于天时。

工行的ESG帮助ESG在全球大受欢迎，国内相关部门也在推动ESG在国内落地。例如，2018年9月，中国证监会发布了修订后的《上市公司治理准则》，确立了环境、社会责任和公司治理信息披露的基本框架。

与此同时，上海证券交易所、深圳证券交易所和香港证券交易所对上市公司社会责任信息披露的监管不断加强。

当然，ESG投资和信息披露只是第一步。

核心是需要一个ESG评级体系，就像债券的信用评级一样。有了这个系统，投资机构可以根据ESG评级设定不同的策略。

然而，ESG评级并没有那么简单。

不同的国情决定了海外ESG评级模型不可复制。

早在2015年，央行首席经济学家马军就撰文强调，中资金融机构要充分利用客户数据和信息，建立符合中国实际的ESG评级体系，在有效防范环境和社会风险的同时，推进绿色经济转型。

这也是国内很多机构推出ESG评级体系的背景。

在这种情况下，除了一些社会化的第三方组织，更耀眼的自然是

工商银行的 ESG 评级系统。

其实这不难理解，ESG 评级，对许多第三方机构就是一门生意，而对工商银行而言，却是首先为了满足自身绿色金融转型的需求，其重要性和战略意义更大，所以在工行内部就有了 「绿色金融课题组」 和之后发布的《ESG 绿色评级及绿色指数研究》。

这套评级系统，在环境污染排放和社会责任等维度可获取权威公开数据及量化指标，同时充分依托工商银行数据系统优势，深度挖掘工行研发的相关数据，并在数据的存储和更新方面已实现自动化和实时化。

工商银行在基于上证 180 指数成分股的一次试评后，对这套评级系统给了极为正面的结果：

工商银行 ESG 评级的得分与可比机构的 ESG 评级结果存在正相关性，但也存在一定差异。

方差分析结果显示，工商银行数据和第三方机构提供数据对最终 ESG 评分结果的贡献超过了 50%。

使得工商银行 ESG 评级较同业有着更高的辨识能力，对受评企业 ESG 表现的区分度更好。

可见，相比其他 ESG，工行的 ESG 评级，有其独到之处。

ESG：新 Smart Beta

ESG 评级好不好，对我等基民而言，关键还是看超额收益。

在《ESG 绿色评级及绿色指数研究》 中，工商银行还做了一个上证 180 指数使用 ESG 评级投资的收益回测，两年回测中，收益好于上证 180 指数，波动也更小。

正是基于这项研究成果，所以才有了 2018 年底由中证指数公司发布的 180 ESG 指数 。

中证 180ESG 以上证 180 指数为样本空间，与上证 180 指数相比，中证 180ESG 指数个股集中度更高，市值分布上，大市值个股占比更高，核心资产和龙头白马的典型性更强。

从 2016 年至今，中证 180 ESG 表现明显优于同期上证 180 指数。

从历史数据来看，中证 180 ESG 这个指数，相比上证 180 指数，跌得少，涨得多，的确有优势——尤其是 2021 年前四个月，当碳中和成为火热概念时，这四个月的优势尤为显著。

180 ESG 更具优势数据来源：Wind

这些年，中证指数公司推出了一多个 ESG 指数，对比近年的表现来看，有工行 ESG 评级加持的180 ESG 指数累计收益更高，期间回撤更小，更具投资价值。

180ESG 指数收益高回撤小数据来源：Wind 截至 2021-05-14

如果将 180ESG 视为一个基于上证 180 的 Smart Beta 指数，在白箱规则下，获取超额收益——既可以践行社会责任原则，又可以获得超额收益，何乐而不为呢？

在指数发布 2 年多之后，终于要有对应的产品了。

工银瑞信基金作为 ESG 理念的倡导者和践行者，已于 5 月 17 日起顺势发行工银瑞信中证 180ESG ETF。

年初，工银瑞信基金宣布正式加入联合国责任投资原则组织，成为签署该原则、承诺践行六大负责任投资原则的中国公募基金管理公司之一。

工银瑞信在公司经营上，也是坚持 ESG 的理念。

数据显示，截至 2020 年底，工银瑞信基金旗下各类产品已累计为客户创造了 4281 亿元的投资回报，其中公募产品累计为投资者创造了 1743 亿元的利润，居行业前列、银行系基金公司首位。

在《上海证券报》主办的第十七届 「金基金」 评选中，工银瑞信获得 2020 年度「社会责任投资基金管理公司奖」。

根据公告，工银瑞信中证 180ESG ETF于 5 月 17 日至 6 月 11 日发售，其中，网下现金认购的日期为 5 月 17 日至 6 月 11 日，网上现金认购是 6 月 9 日至 6 月 11 日，有兴趣的不妨关注。

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股市指数行情:上证指数 3529.01 +0.32% 深证成指 14450.60 -0.04% 恒生指数 28593.81 +1.42% 道琼斯 34327.79 -0.16% 纳斯达克 13377.87 -0.39%，财经股市大盘新闻资讯ESG，A 股下一个新热潮？工商银行。