基金002527中欧基金:沪深300上涨3%以上 风格有序轮换引领反弹趋势继续

今天，在券商和白酒板块的带领下，市场继续上涨，市场整体大幅上涨，创业板指数上涨2.79%，沪深300指数上涨3.16%，休闲服务、餐饮和非银行金融领涨。

1.监管当局多次稳定货币政策预期，因为国内经济复苏的基础仍然相对薄弱。

根据前期发布的数据，4月份社会消费品零售总额同比增长17.7%，增速较3月下降16.5%，进一步缓解了市场对收紧货币政策的预期。决策层更注重中长期经济的实际复苏水平。政治局会议明确强调“要准确实施宏观政策，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，不要急转弯”；

2.5月12日和5月19日，国务院常务会议连续两次提到商品，要求保证商品的供应和价格，保证经济平稳运行。

近期，大部分大宗商品价格，尤其是钢铁和煤炭价格也大幅下跌，在一定程度上缓解了通胀压力，这也表明货币政策将保持更好的一致性。

在国内经济仍处于扩张区间的背景下，受疫情困扰的海外国家的需求仍有望进一步提振中国出口，海外宽松的流动性环境也更有利于国内下游产业转嫁原材料价格上涨的压力。

从信贷政策的角度来看，预计5月份的货币供应量也将基于“信贷增长率与名义GDP增长率相匹配”的目标，4月份仅8.1%的M2增长率将被适当调整，以进一步支持市场。反弹；

未来随着政府和居民潜在消费能力的逐步释放，消费利润方的繁荣伴随CPI上行将是大概率事件。

后来随着资本市场改革的深入，银行、券商等金融机构又会受益。

总体而言，中长期国内消费和投资需求有很大的释放空间，繁荣将继续在高水平运行。

近期的市场风格轮换也不断缩小了行业估值的差距，深湾一级行业的静态PE标准差已降至近三年平均值。

第二季度至今的高频数据显示，国内服务消费、出口和制造业投资仍有亮点。

均衡配置策略下，建议在成长型行业重点关注医疗消费服务、新能源、性能确定性强的智能车等领域；以及钢铁、化工、铜、农产品等仍然存在价值存量供需不匹配的行业。

此外，如果风格转换现象加剧，金融股和房地产行业的龙头企业将变得更加防御性。

对于债券市场来说，从3月中旬开始，10年期国债利率下降了近20个基点，突破了3.1%的关键点。

债券市场的投资者已经通过行动揭示，通货膨胀是一只纸老虎，来源于海外或超出预期的供给方因素，货币政策对内需的反应率很低。

除了资金宽松，我们认为前期绝对利率高也是造成这次小牛市的主要原因。

在世界尚未完全走出疫情、国内经济边际动能减弱的背景下，大幅收紧不符合政策利益取向。

在通胀警报暂时解除的背景下，看涨情绪如火如荼，预计利率可能会继续下降，但息差将小幅下降。

风险预警：基金有风险，投资需谨慎。

以上内容仅供参考，不做未来业绩预测，不作为任何投资建议。

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