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基金002463如何确定私募股权有限合伙中有限合伙人的博弈有效性?

2021-06-04 15:56:45股市
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基金002463私募基金有限合伙企业之有限合伙人对赌效力如何认定?图

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在实践中,私募基金设立有限合伙企业,利用赌博来保证投资者的投资收益。

在我国现行法律框架下,如何确定有限合伙企业股权转让和差额补偿形式的博弈协议的效力?应该考虑哪些因素?

王,上海市金融法院综合审判第二庭三等高级法官

上海市金融法院上诉审监督庭助理法官杨辉

本案中,长安财富资产管理有限公司是“长安资产——长城M&A第一专项资产管理计划”的管理人。

2016年10月25日,长安财富公司与长城影视文化企业集团有限公司签署《诸暨天空长安股权投资合伙企业合伙协议》。

长安财富公司是该基金的甲类财产委托人和有限合伙人。

长城影视集团是该基金乙类财产的受托人和有限合伙人。

赵是长城影视集团的实际控制人,赵和是夫妻。

同一天,长安财富公司与长城影视集团签订《无条件受让及差额付款合同》,约定长城影视集团作为无条件受让义务人,承诺在合同约定的情况发生时,无条件转让长安财富公司持有的基金份额。

约定的受让情况包括:在基金运营期间,自A类投资者首次支付资金实际到位之日起30个月内,上市公司未获得中国证监会或其他主管审批机关批准,或者上市公司自A类投资者首次支付资金实际到位之日起30个月内未完成对目标公司的收购,或者基金未完成对目标公司股权的全部转让。

按照《无条件受让及差额付款合同》约定的30个月时间,上市公司应在2019年6月29日前完成对目标公司的收购。

同日,长安财富公司分别与赵、签订《保证合同》两份,约定赵、对长城影视集团在《无条件受让及差额付款合同》项下承担的义务承担连带责任保证。

基金合伙协议规定,合伙企业财产份额转让的有效申请,应当经代表全部表决权的合伙人一致表决通过。

经协商一致,合伙人可以对本协议进行修改,也可以对本协议未尽事宜进行补充,签订补充协议。

同时,合伙协议还规定,如果A类资产股份的年化投资收益率低于预期最低投资收益率,则《无条件受让及差额付款合同》 《保证合同》中的具体约定由相关义务人履行。

截至长安财富公司起诉之日,目标公司的收购程序尚未启动。

长安财富公司向上海金融法院提起诉讼,要求长城影视集团支付基金份额转让价款,并赔偿因其违约造成的损失;赵、对长城影视集团的上述债务承担连带责任;长城影视集团、赵、承担诉讼费、案件受理费、财产保全费。

裁判上海金融法院于2020年5月28日作出上海74民初第379号民事判决:长城影视集团支付长安财富公司基金份额转让价款106,156,917.50元,赔偿因违约损失造成的损失;赵、对长城影视集团的上述债务承担连带责任。

判决宣布后,双方都没有上诉。

一审判决已经生效。

评论本案争议焦点的性质和效力:《无条件受让及差额付款合同》。

本案争议的法律关系实质上是私募基金有限合伙企业有限合伙人之间的博弈协议引发的有限合伙股份内部转让关系。

《无条件受让及差额付款合同》由长安财富公司和长城影视集团签署,双方均为有限合伙人

根据《中华人民共和国合伙企业法》的规定,法律不禁止合伙人之间转让合伙财产份额,且赌博内容不违反《合伙企业法》规定的损益分配原则,也不违反《私募投资基金监督管理暂行办法》第15条关于私募基金管理人和私募基金销售机构不得承诺投资人不损失投资本金或承诺最低收益的监管要求,不存在《中华人民共和国合同法》第52条规定的无效性,因此合同应有效。

另外,《无条件受让及差额付款合同》受合伙协议约束,合伙股份内部转让应符合合伙协议约定的程序性条件。

基金合伙协议规定,本合同是合伙协议的附件,是合伙协议的组成部分。如合伙协议已由全体合伙人签署生效,则视为《无条件受让及差额付款合同》对全体合伙人具有法律效力,全体合伙人对此实质上已形成一致表达,故本案所涉及的基金份额转让无需经过合伙协议约定的投票程序。

中国在合伙法律制度上形成了《中华人民共和国民法典》和《合伙企业法》的双重立法体系。

在实践中,私募基金设立有限合伙企业,利用赌博来保证投资者的投资收益。

《民法典》规定合伙协议可以规定合伙的利润和收益分配,但不禁止赌博的利润分配方式。

对于合伙股份的转让,内部转让通知即可,外部转让需要其他合伙人一致同意。

合伙协议中约定的股份转让一致表决程序,可以由合伙人的其他意思表示代替。

虽然该案在《民法典》颁布前已经生效,但判决书中体现的审判思路和法律分析与《民法典》合伙合同的章节相吻合,实质上表达了与《民法典》合伙合同一般条款相一致的法律逻辑。本案的审理明确了对此类案件审理的思路。

金对赌行为的规范具有示范意义。


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