解析五芳斋招股书，老字号们的资本机会有多大？

6月4日，五芳斋在中国证监会官网披露了IPO招股说明书，如无意外，五芳斋将成为A股的“粽子第一股”。

经历过两次上市辅导失败的五芳斋能够被资本市场认可吗？老字号品牌能否在资本市场能够续写传奇呢？这一连串的疑问都让五芳斋充满了热度。

热度代表了价值，这似乎正是五芳斋所希望的。

有两点可以证明，其一，选择在临近端午节宣布消息，五芳斋自然会收获注意力；第二，创办于1921年的五芳斋，到今年刚好100年，百年品牌上市，这个噱头让五芳斋想不热都难。

了解了一下五芳斋近些年的经营举措不难看出，不管是战略结构调整还是互联网营销方式策划，都代表了五芳斋品牌活跃度的强化。

这是好事，毕竟充满活力的品牌更能适应当下的消费要求。

《商业地产观察》认为，五芳斋上市不仅是中国传统食品企业利用资本持续做大的战略，更重要的是，给了中国众多老字号品牌新的思考和制定新战略的理由。

国潮兴起，让传统文化的市场价值转化进一步加快，也让消费结构的变化更加多元。

1 五芳斋要粽香A股

这是一个充满粽香的时节，临近端午，大街上手提粽子礼盒的人逐渐增多，毫无疑问，五芳斋是其中出镜率最高的粽子品牌之一。

按照目前的资本运作逻辑，品牌露出、话题性、传播性等流量价值都是品牌估值的加分项。

成功抢占眼球的五芳斋实际经营表现又如何呢？

先来看几组数据，根据五芳斋招股说明书显示，2018年、2019年和2020年，公司营业收入分别约为24.23亿元、25.07亿元和24.21亿元，2019年较2018年增长3.47%，但2020年较2019年下降3.44%。

五芳斋给出的解释是，“受疫情防控影响，2020年一季度公司门店业务和粽子的生产受到较大程度的影响，对公司2020年的经营业绩产生了负面影响。

如果刨除这个原因，五芳斋这三年来还算稳健，并没有出现大的经营波动。

再来看，2018年、2019年和2020年，五芳斋归母净利润分别约为0.97亿元、1.63亿元和1.42亿元，2019年较2018年增长68.21%，但2020年度较2019年下降12.90%。

公司综合毛利率分别为45.24%、45.43%和44.57%。

从上市企业的业绩看，食品生产企业如果没有重大事情的的发生，其经营数据相对平滑。

目前五芳斋最大的收来源还是棕子，棕子的生产和销售做贡献了70%的营收，招股书显示，五芳斋平均年产4亿只粽子。

而据报道，在江浙沪地区，五芳斋粽子的线下市场占有率超过70%，某些城市甚至达到90%。

显然，在某种程度上五芳斋俨然成为粽子的代名词。

根据艾媒咨询发布的《2020 年端午节中国粽子品牌排行榜单 TOP10》，五芳斋位居榜首。

五芳斋年营收的70%来自粽子，也说明，企业在主业上的坚持，不仅辛苦，还要经得住诱惑。

股市指数行情:上证指数 3591.40 +0.32% 深证成指 14718.40 +0.01% 恒生指数 28742.63 -0.13% 道琼斯 34637.17 +0.11% 纳斯达克 13964.5 +0.28%，财经股市大盘新闻资讯解析五芳斋招股书，老字号们的资本机会有多大？。