可转债康泰生物：基本面有“料”的好公司，未来3年高管不再减持股票
康泰生物交流纪要 20210618
整理人：基本面逻辑驱动
1.新冠灭活疫苗
保护效果
前面几家灭活疫苗抗体水平一百多左右，康泰的打完两针大概600多，腺病毒疫苗打完抗体在200多。
如果先打腺病毒再打灭活疫苗大概在1100多，先打灭活再打腺病毒可以到2300多。
公司判断康泰的灭活疫苗是国内最好的，抗原活性、含量、纯度决定灭活疫苗好坏。
公司工艺一次灭活，有效成分保持好，每剂含量较高达5μg。
公司的佐剂铝佐剂更好。
注射程序更好。
序贯接种上和钟南山实验室合作，效果很不错。
阿斯利康也对我们的数据很感兴趣。
灭活疫苗全病毒全抗原，中和抗体水平只要够高，对突变株都会有一定保护效果。
产能
3天两批，一个生产周期45天。
目前处于产能爬坡阶段，七月份产能超过1000万支，八月份产能将翻一番。
未来预计产能达到单月3千万剂，若达到4千万剂需要一些突破。
车间共有两个，2月份生物安全验证，3月份试生产。
另一个4月份装修完，批签发大概1个月，第一针打大概6月1号。
西林瓶和预灌封包装都有，价格是相同的。
西林瓶如果0.5ml需要装量大概0.65ml，预灌封0.5ml就是0.5ml。
价格
之前价格是90块钱/支，当前公司灭活苗定价40-50块钱，后面国家会统一定价，未来价格走势不确定，由国家来决定，公司全力支持抗击疫情。
未来出口价格会比较高，预计20美金以上一支。
销售
重点在于放量。
成本不是问题，预计年底开始进军国际市场，但新冠疫苗出口需要国家相关部门指导，包括价和量，存在不确定性。
2季度批签发量在400到500万剂左右。
目前国内外订单较多，今年产能消化应该没有问题。
三季度做到4000-5000万支。
马来西亚1个亿订单。
2.腺病毒载体疫苗
生产：工艺比较先进，产能产量很大。
生物安全1级即可，生产简便，成本低。
2千平方的车间可以设置8罐，一罐可以达到600-700万支原液产能，高于阿斯利康其他合作伙伴50%，单支成本几块钱。
3月中旬上报，月底或下月初拿到临床批件，在国内做1、2期临床试验。
另外技术平台引进很关键，后面可以做其他疫苗研发，如流感疫苗等。
销售：腺病毒载体疫苗有3000万支存货，原液和产品出口都在尝试。
原液贴阿斯利康牌子出去，各类审计需要很久，年底之前可能不会有结果。
所以公司在尝试第二种方式，成品出口。
目前阿斯利康国外的产能不足，希望康泰能供应成品疫苗，有些国家的要求较低，只需要一些药学的数据对比产品就能出去，公司正在推进这个事情，有不确定性。
另外出口还是要受国家指导。
出口价格参考阿斯利康，$7-$8。
3.其它产品销售
1） 四联苗：上半年纯销不会比去年低，今年所有防疫站冷库都在存新冠疫苗，而且新生儿略减少，发货量可能较去年稍减，今年预计450万支左右。
2）乙肝疫苗：部分省份没有开准入，60微克乙肝疫苗提价从220提到320,
3）二倍体狂犬疫苗近期开始审查资料，但是注册现场检查步骤已完成，后续整个审评审批速度会缩短，7月份以后新冠带来审评审批的压力会减小。
4）PCV13在3月完成现场检查，CDE在做左后的综合审评，因为新冠疫苗相关工作，近期国家审批变慢，获批比之前预期稍微延后。
4.袁总两次减持的原因
之前减持1700万股，其中1000万股是协议转让给其个人100%持有的平台，但也算是减持，成交价100块钱要交2个亿的税。
这次减持是2000万股，700万股也是转移到100%持有的私募产品下，也因此交税，其他部分减持用来缴税、投资和做慈善。
近期沟通，袁总表态作为二股东利益深度绑定，低位不会减持，公司也在帮忙找战略投资者来接。
此外未来2-3年无特别需求不会再减持。
5.可转债因为之前有减持，杜总无法参与认购：3、4月份开始，可转债纳入短线交易，监管风向改变，和监管机构沟通劝我们不要冒这个险。
6.销售体系建设规划战略布局：新的销售负责人下个月要上任，市场能力很强。
新冠的出现对疫苗营销产生巨大影响，改变老百姓认识，也撕开了国产疫苗出口的口子，疫苗的地位空前突出。
核酸疫苗布局：mRNA有三个团队分三条线同时在做，浙江、上海和北京。
上海负责递送系统，浙江队伍负责构建，北京负责动物模型。
公司从海外引进专业的人才开发核酸疫苗，团队非常优秀。
7.新冠利润规划：公司有在建实验室8万平米，5年以后公司要进入新型疫苗研发阶段，包括mRNA疫苗等。
股市指数行情:上证指数 3525.10 -0.01% 深证成指 14583.67 +0.77% 恒生指数 28801.27 +0.85% 道琼斯 33290.08 -1.58% 纳斯达克 14025.18 -0.96%，财经股市大盘新闻资讯康泰生物：基本面有“料”的好公司，未来3年高管不再减持股票可转债。
