新能源如何掘金A股锂电池板块？这一重要指标不容忽视

6月26日下午，中原证券“2021年中期A股投资策略报告会”在郑州正式举行，中原证券研究所所长牟国洪出席并围绕锂电池2021年半年度投资策略进行了解读。

牟国洪认为，整体来看，新能源汽车行业高景气，板块业绩高增长，2021年增速确定回升。

其中可以围绕锂动力电池龙头及二线优质标的、四大类锂电关键材料及其配套材料细分领域龙头，特别关注电解液产业链、锂电设备供应链和充电运营优质标的等三大主线进行挖掘。

维持锂电池行业“强于大市”投资评级

数据显示，2019年，我国新能源汽车在全球新能源汽车销量占比52%；

2020年中国和欧洲双市场驱动，其中中国占比43%、欧洲占比42%；

2021年1月份至4月份我国和欧洲在全球新能源汽车销量占比分别为48%和41%，全球新能源汽车变为中国、欧洲双市场驱动。

牟国洪表示，2020年，新能源汽车板块营收7150亿元，同比增长5.7%；归母净利润301.7亿元，同比增长46.9%。

考虑基数效应、板块特点、行业现状及发展趋势，预计2021年上半年业绩增速较高，但全年增速将稳步增长，且个股业绩将显著分化。

在价格方面，牟国洪总体预计电池级碳酸锂价格将高位震荡，氢氧化锂价格仍将震荡上行，但后续涨幅将趋缓；钴相关产品价格总体仍将高位震荡，六氟磷酸锂和电解液价格总体仍将维持高位，动力电池将持续下降且降幅约10%。

从逻辑性来看，我国锂电池产业链优势显著，消费和动力类全球市场占比将稳中有升；以智能手机为代表的消费类电子产品需求回升，从而带动消费类锂电池需求增长；我国及欧洲新能源汽车持续高增长，带动动力电池及上游材料需求大幅提升；锂电池上游原材料价格总体上涨为主，其中锂相关产品和电解液细分领域价格较同期大幅上涨。

基于上述逻辑因素，牟国洪预计2021年锂电池板块业绩增速确定回升，行业集中度提升将导致细分领域龙头显著受益，预计细分龙头业绩将显著高于行业增长。

即将于2021年11月1日起开始实施《电动汽车换电安全要求》国家标准，为我国汽车行业在换电领域制定的首个基础通用国家标准。

不仅如此，企业也在积极布局换电业务：蔚来与国网电动签署《充换电与能源服务深度合作框架协议》、中国石化与蔚来汽车签订战略合作协议，中石化将在“十四五”期间建设5000座充换电站。

围绕三条主线结合ROE指标进行挖掘

牟国洪介绍，2020年锂电池和创业板估值均值为54.81倍和49.72倍；2021年以来分别为82.80倍和50.84倍；2013年以来板块估值中位数为48.34倍。

截至2021年6月11日，锂电池和创业板估值分别为83.88倍和50.76倍，因此结合行业发展前景，维持板块“强于大市”投资评级，这也意味着未来6个月内该行业指数相对大盘涨幅10％以上。

具体来看，2021年初以来，锂电池个股涨跌中位数为12.79%，上涨个股47只，涨幅前五个股分别为石大胜华、容百科技、天际股份、拓邦股份和科达制造，均实现了超90%增长。

与此形成鲜明对比的是，锂电池下跌个股有29只，跌幅前五个股为孚能科技、南都电源、豪森股份、赢合科技和天能股份，跌幅均超过25%。

对此牟国洪建议，可以围绕锂动力电池龙头及二线优质标的、四大类锂电关键材料及其配套材料细分领域龙头，特别关注电解液产业链、锂电设备供应链和充电运营优质标的等三大主线进行挖掘。

并且在此基础上，结合ROE财务指标进一步筛选，ROE总体筛选原则为近两年ROE指标大于10%。

见习编辑:杨志莹 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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