银行理财如何把握下半年A股投资机遇？这五大投资主线或值得关注

6月26日下午，中原证券“2021年中期A股投资策略报告会”在郑州正式举行。

中原证券研究所研究员周建华以《登高望远，长牛可期》为主题进行了演讲。

周建华认为，2021年上半年经济增长步伐放缓、通胀温和，货币政策保持中性，在此基础上展望下半年，消费、科技、金融、碳中和、示范区等有望成为投资主线。

上半年A股整体表现有三大特点

从时间线来看，2021年上半年市场分为三个阶段，第一阶段是元旦至春节期间，第二阶段是春节至3月份，第三阶段是3月份至6月份。

周建华说，第一阶段整体呈现出加速上涨的趋势，第二阶段则出现了风格大转换，不少板块出现回撤，第三阶段则是震荡反弹。

整体来看，2021年前5个月周期板块表现占优，一方面得益于大宗商品价格持续上涨，另一方面国家碳中和目标有压缩产能的政策预期；表现较弱的是非银金融、国防军工、通信、家电等行业，出现了持续下跌；与此同时，新能源、食品饮料、医药等热门行业则表现为先跌后涨，整体依然处于正收益，行业对比中处于中等。

从宏观因素来看，不少地区投资增速放缓，到位资金较慢，地方专线债发行不到计划的20％，尤其是“房住不炒”政策趋严，房企融资面临“三道红线”要求，新购置土地面积下降，下半年这一趋势有望延续。

周建华说，从政策端来看，国家连续出台措施为大宗商品价格降温以来，相关产品价格已经出现明显回落，除原油之外，动力煤、铜、螺纹钢在6月上旬的均价已经明显下降；从需求端来看，居民新增中长期贷款已经开始下降，5月汽车销量出现回落。

他提到，展望资金方面，银行资管子公司转型带来了一部分理财资金入市。

截至目前，银保监会已经批准21家银行理财子公司开业，目前银行理财总规模已经达到25.86万亿元，不过银行及理财子公司理财资金的主要投向仍然是固定收益类资产，对权益类资产的投资比例并不高，仅为2.31%。

此外偏股型公募预计新增量达到7000亿，虽然春节后市场回调，偏股型公募基金发行阶段性遇冷，但截至6月中旬，偏股型公募基金发行规模已经达到1.18万亿元，约占去年全年规模的60%。

消费、科技、金融、碳中和、示范区或成五大主线

周建华认为，消费是以人为本，消费不仅会永恒存在，而且会持续发展。

人的消费需求不仅有量的增长，也有质的提升；不仅有地域空间上的跨越，也有时间上的拓延。

我国人口结构、收入水平差异较大，但总体的趋势是消费升级，高品质、新消费发展潜力巨大。

在此基础上，全社会人口年龄中位数提高，会增加对医药的消费；人均财富和收入水平提高，对高端酒品的需求会增加；中低收入群体生活水平的提高，会增加对乳制品的需求；女性审美观念的变化，会增加医美的需求。

在科技领域，周建华提到，数据是基本“人工智能”的基本“食物”，高速的数据传输速度是“人工智能”的保证。

半导体、军工、大数据、人工智能等都可以是科技领域重点关注的对象。

据悉，2020年底，我国公募规模超过20万亿、私募规模达到17万亿，银行理财资金达到26万亿。

周建华说，未来房地产市场高歌猛进的时代结束，银行理财产品净值化时代到来，居民配置权益类资产的规模将增长，财富管理能力存在一定程度的“马太效应”，有利于财富管理行业催生新的巨头。

回顾A股市场，每个时代都有代表性的公司，市场带有强烈的时代印记。

周建华表示，从1990~2021年全周期来看，具有稳定盈利能力、长期ROE较高的行业表现最好，食品饮料、医药等行业中都涌现了一批涨幅高达几百倍的公司，不过投资者仍然需要防范宏观环境不及预期的风险。

见习编辑:杨志莹 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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